每經(jīng)記者：王海慜 每經(jīng)編輯：葉峰

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日前，中金所發(fā)布通知稱,自2023年3月20日（星期一）起，滬深300、上證50、中證500、中證1000股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之2.3。之前股指期貨平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的萬分之3.45。平今倉手續(xù)費(fèi)的下調(diào)有助于提升股指期貨交易的活躍度。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，自2015年9月7日起，中金所曾將股指期貨平今倉手續(xù)費(fèi)大幅提高至萬分之23，此舉也較大程度地限制了股指期貨的交易活躍度。以后多年，股指期貨平今倉手續(xù)費(fèi)持續(xù)下調(diào)，此次調(diào)整后，平今倉手續(xù)費(fèi)僅為2015年9月的1/10。不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來或仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

之前為萬分之3.45

中金所發(fā)布通知稱,自2023年3月20日起，滬深300、上證50、中證500、中證1000股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之2.3。而之前股指期貨平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的萬分之3.45。

據(jù)某資深期貨行業(yè)人士估算：“一手股指期貨的市值能有上百萬元，此次平今倉交易手續(xù)費(fèi)率下調(diào)，那么一手平今倉手續(xù)費(fèi)就能少100來塊錢，這個幅度還是不小的。”

在2015年年中市場發(fā)生異常波動后，股指期貨受到了一系列收緊措施的抑制。例如，自2015年9月7日起，中金所曾將股指期貨平今倉手續(xù)費(fèi)大幅提高至萬分之23。此舉也較大程度地限制了股指期貨的交易活躍度。

此后多年，股指期貨平今倉手續(xù)費(fèi)持續(xù)穩(wěn)步下調(diào)，相關(guān)下調(diào)時間節(jié)點(diǎn)包括2017年2月17日、2017年9月18日、2018年12月3日、2019年4月22日等。發(fā)生在2019年4月22日的調(diào)整也是距離此次調(diào)整最近的一次。

平今倉手續(xù)費(fèi)下調(diào)無疑在一定程度上有助于提升股指期貨交易的活躍度。那么股指期貨交易如果趨于活躍的話，將給A股市場帶來什么影響？

某券商金工分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，股指期貨交易活躍對A股市場的影響其實(shí)也沒有那么直接，活躍以后方便做股指期貨CTA、套利類、對沖策略等交易，而對市場漲跌沒有明顯的影響。

不過，某期貨市場人士則認(rèn)為，平今倉交易手續(xù)費(fèi)要是恢復(fù)到2015年之前低到能做“T+0”的水平，那肯定會推動單邊行情，指數(shù)大漲大跌的概率將加大。

仍然不支持T+0交易

2015年9月后，由于股指期貨平今倉手續(xù)費(fèi)大幅提升，對股指期貨T+0交易產(chǎn)生了較大的限制。

此次平今倉手續(xù)費(fèi)下調(diào)后，股指期貨各合約的平今倉手續(xù)費(fèi)僅為2015年9月的1/10。對此，上述期貨市場人士表示，在此次調(diào)整后，以上證50股指期貨為例，開倉手續(xù)費(fèi)約20元，平今倉手續(xù)費(fèi)大約降至300元以下，還是做不了T+0，但多少增加了一點(diǎn)流動性。

上述金工分析師則認(rèn)為，此次調(diào)整后，平今倉手續(xù)費(fèi)水平還是比較高，日內(nèi)的策略還是不劃算。

某期貨公司相關(guān)業(yè)務(wù)部門人士則表示，手續(xù)費(fèi)調(diào)整降低了交易成本，之前在手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)較高的時候那些做日內(nèi)交易的投資者會受到很大限制，現(xiàn)在則可以促進(jìn)成交量增加。目前看，股指期貨交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)還有進(jìn)一步下降的空間。

近日，中信證券發(fā)布了研報(bào)《2022年股指期貨市場盤點(diǎn)與展望——潮平海闊，發(fā)展當(dāng)時》。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，2022年上證50、滬深300和中證500期指日均持倉量已分別達(dá)到2015年9月前水平的229.49%、133.95%和1113.01%。而交易量仍然處于恢復(fù)過程中，2022年上證50、滬深300和中證500期指的日均成交量分別恢復(fù)至2015年9月前水平的17.88%、6.11%和49.71%。

中信證券在上述研報(bào)中指出，發(fā)展格局上，2022年以來，《期貨和衍生品法》的頒布完善A股衍生品市場發(fā)展法律基礎(chǔ)，中證1000股指期貨及多只場內(nèi)期權(quán)的上市進(jìn)一步完善了多層次對沖工具體系，但當(dāng)前衍生工具相對基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模仍有極大提升空間。展望2023年，政策及制度環(huán)境有利于市場規(guī)模和參與者范圍進(jìn)一步提升；市場行情回暖將改善超額收益獲取，對沖產(chǎn)品將重獲吸引力，對沖需求和對沖成本將回歸常態(tài)。

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