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天天觀焦點:ATFX:大非農(nóng)來襲,美元指數(shù)將何去何從?
2023-02-03 18:59:18來源: 金融界


(資料圖片僅供參考)

ATFX匯評:非農(nóng)就業(yè)報告,又稱大非農(nóng),將于今日21:30公布,其中的新增非農(nóng)就業(yè)人口和失業(yè)率兩項數(shù)據(jù)最為市場看重。非農(nóng)就業(yè)人口前值為22.3萬人,預(yù)期值18.5萬人,預(yù)期將會出現(xiàn)中等幅度下降。失業(yè)率前值為3.5%,預(yù)期值3.6%,預(yù)期將略有升高。周三公布的ADP小非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示,最新值10.6萬人遠低于前值25.3萬人和預(yù)期值17.8萬人,超預(yù)期利空的數(shù)據(jù)導(dǎo)致美元指數(shù)當日下跌0.93%,最低觸及101.03。由于小非農(nóng)ADP與大非農(nóng)都在描述美國勞動力市場變動情況,只不過存在樣本量的差距,所以今晚的大非農(nóng)公布值有超預(yù)期利空的較大可能。如果新增非農(nóng)就業(yè)人口大幅小于前值和預(yù)期值,則美元指數(shù)、美國三大股指將受到顯著沖擊,尤其是美元指數(shù),有可能跌破101關(guān)口。

▲ATFX圖

美國的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)對于非農(nóng)就業(yè)報告具有前瞻作用。標普全球公布的美國1月份制造業(yè)PMI最新值為46.9,略高于前值46.8,但仍處于50榮枯線之下。美國制造業(yè)衰退的預(yù)期仍然存在,這對企業(yè)招聘形成抑制。1月份服務(wù)業(yè)PMI最新值為46.6,高于前值44.7,但同樣低于50榮枯線,意味著美國服務(wù)業(yè)處于收縮狀態(tài)。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的不佳表現(xiàn),預(yù)示著1月份的非農(nóng)就業(yè)報告也將出現(xiàn)負面變化,新增非農(nóng)就業(yè)人口將較難高于前值。

為什么大非農(nóng)表現(xiàn)不佳會利空美元指數(shù)?因為美聯(lián)儲停止加息的時間點將會提前。加息的直接目的是遏制高通脹,底線是不觸發(fā)經(jīng)濟衰退。衡量宏觀經(jīng)濟是否衰退的核心指標是失業(yè)率,而失業(yè)率就包含于非農(nóng)就業(yè)報告之中。去年12月,美國的失業(yè)率僅為3.5%,遠低于充分就業(yè)標準線5%,表明美國的宏觀經(jīng)濟距離衰退還有非常大的緩沖空間。如果未來幾個月的失業(yè)率數(shù)據(jù)出現(xiàn)持續(xù)增長,美聯(lián)儲將不得不提前停止加息。如果高利率導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退沒有停止的跡象,今年四季度美聯(lián)儲有可能會選擇降息操作。屆時,美元指數(shù)的跌勢將加重。

圖1,十年期美債收益率日線圖-ATFX

非農(nóng)就業(yè)報告也會對美債市場形成沖擊。亮眼的非農(nóng)數(shù)據(jù)會導(dǎo)致債券收益率升高,爆冷的數(shù)據(jù)會導(dǎo)致債券收益率下降。債券收益率是美元指數(shù)漲跌的錨。去年10月份至今,正是由于債券收益率保持空頭趨勢,才導(dǎo)致了美元指數(shù)從114高位一路回落至當下的101關(guān)口。長短期美債收益率倒掛的臨界期已經(jīng)減少至半年期:六個月期美債收益率4.81%,竟高于一年期美債收益率4.66%。這種反?,F(xiàn)象意味著美聯(lián)儲由加息轉(zhuǎn)變?yōu)榻迪⒌呐R界期越來越近。

ATFX風(fēng)險提示、免責(zé)條款、特別聲明:市場有風(fēng)險,投資需謹慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個人觀點,不構(gòu)成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據(jù)。在不同時期,分析師的觀點可能發(fā)生變化,更新內(nèi)容不會另行通知。

來源:金融界

關(guān)鍵詞: 債券收益率 就業(yè)人口 宏觀經(jīng)濟

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