今年3月31日，港交所推出特?？萍脊旧鲜袡C(jī)制，并在《主板上市規(guī)則》中新增一個(gè)章節(jié)第18C章，允許無(wú)收入、無(wú)盈利的科技公司來(lái)港上市，有意根據(jù)新章節(jié)上市的公司可自3月31日后提交正式申請(qǐng)。

6月30日，港交所迎來(lái)首家18C章特?？萍脊?。黑芝麻智能向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。招股書透露，黑芝麻智能作為一家特?？萍脊?，自成立以來(lái)凈利潤(rùn)均為虧損，并在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步產(chǎn)生虧損。

(資料圖片僅供參考)

黑芝麻智能成為首家18C章特?？萍脊?/strong>

招股資料顯示，黑芝麻智能成立于2016年，主營(yíng)業(yè)務(wù)方向主要跟汽車智能駕駛有關(guān)。作為一家領(lǐng)先的車規(guī)級(jí)智能汽車計(jì)算SoC（系統(tǒng)級(jí)芯片）、基于SoC的解決方案供貨商，主要為智能汽車配備關(guān)鍵任務(wù)能力(包括自動(dòng)駕駛、智能座艙、先進(jìn)成像及互聯(lián)等)。

黑芝麻智能通過(guò)自行研發(fā)的IP核、算法和支持軟件驅(qū)動(dòng)的SoC和基于SoC的解決方案，提供全棧式自動(dòng)駕駛能力以滿足客戶的廣泛需求。黑芝麻智能從用于自動(dòng)駕駛的華山系列高算力SoC開(kāi)始，最近推出了武當(dāng)系列跨域SoC，以滿足對(duì)智能汽車先進(jìn)功能的更多樣化及復(fù)雜需求。

根據(jù)佛若斯特沙利文的資料，按2022年車規(guī)級(jí)高算力SoC的出貨量計(jì)，黑芝麻智能是全球第三大供應(yīng)商。

公司稱客戶資源相對(duì)穩(wěn)定。主要在于隨著自動(dòng)駕駛系統(tǒng)日趨復(fù)雜，汽車OEM（原始設(shè)備制造商）傾向策略性地采用及保持使用少數(shù)技術(shù)平臺(tái)于不同產(chǎn)品線或品牌的同等自動(dòng)駕駛等級(jí)車型中，避免高昂的轉(zhuǎn)換成本，令汽車OEM及一級(jí)供應(yīng)商只與選定的頂級(jí)自動(dòng)駕駛SoC供應(yīng)商建立長(zhǎng)遠(yuǎn)固定的合作關(guān)系，現(xiàn)階段，絕大部分智能汽車的自動(dòng)化水平不高于L3級(jí)，而公司現(xiàn)階段策略性的優(yōu)先開(kāi)發(fā)及商業(yè)化L2至L3級(jí)產(chǎn)品。

據(jù)悉，黑芝麻智能的客戶群已由截至2020年12月31日的33名增長(zhǎng)至截至2021年12月31日的45名，并進(jìn)一步增長(zhǎng)至2022年12月31日的89名，且與30多家汽車OEM及一級(jí)供應(yīng)商合作，如一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江汽集團(tuán)、合創(chuàng)、億咖通科技、百度、博世、采埃孚及馬瑞利等。

業(yè)績(jī)方面，2020年至2022年度，營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣（下同）5300萬(wàn)元、6050萬(wàn)元、1.65億元。招股書稱，隨著SoC大規(guī)模量產(chǎn)和解決方案的持續(xù)迭代升級(jí)，公司具備有利條件抓住廣闊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)以在可見(jiàn)未來(lái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

不過(guò)黑芝麻智能的業(yè)績(jī)有嚴(yán)重依賴前五大客戶風(fēng)險(xiǎn)。截至2020年至2022年度，來(lái)自最大客戶的收入分別占該等期間收入的47.7%、40.7%及43.5%。來(lái)自前五大客戶的收入分別占該等期間收入的88.5%、77.7%及75.4%。

因公司還處于研發(fā)階段，需要大規(guī)模的投入研發(fā)。自2020年至2022年度，研發(fā)開(kāi)支分別為2.54億元、5.95億元和7.64億元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占年度虧損分別為7.6億元、23.56億元和27.53億元。

上市前或已獲10輪融資

證券時(shí)報(bào)記者詳細(xì)梳理了黑芝麻智能的融資歷史，公司自2016年7月成立，當(dāng)年9月就火速拿到了北極光創(chuàng)投的投資，2019年3月獲得上汽集團(tuán)及招商局集團(tuán)投資，2020年9月拿到了海松資本投資，2021年4月，獲得騰訊、博世集團(tuán)及東風(fēng)汽車集團(tuán)投資，9月獲得小米投資，2022年1月，獲得蔚來(lái)資本及吉利控股投資。

前后一共進(jìn)行了10輪融資，合計(jì)融資額折合人民幣約52億元。

其中A輪融資810萬(wàn)美元（折合人民幣5670萬(wàn)元），交易后的估值達(dá)到1810萬(wàn)美元（約人民幣1.27億元）；

A-1及A-2輪融資1440.3萬(wàn)美元（約折合人民幣1億元），交易后隱含估值達(dá)到8340萬(wàn)美元（約合人民幣5.8億元）；

B-1輪融資4000萬(wàn)美元（約人民幣2.8億元），交易后隱含估值達(dá)到2.4億美元（約人民幣16.8億元）；

B-2輪融資4802萬(wàn)美元（約人民幣3.36億元），交易后隱含估值達(dá)到2.64億美元（約人民幣18.48億元）；

B-3輪融資2680萬(wàn)美元（約人民幣1.88億元），交易后隱含估值3.87億美元（約人民幣27億元）；

B-4輪融資2954萬(wàn)美元（約人民幣2.07億元），交易后隱含估值4.6億美元（約人民幣32.2億元）；

B+輪融資1.18億美元（約人民幣8.26億元），交易后隱含估值11.18億美元（約人民幣78億元）；

C輪融資2.36億元（約人民幣16.52億元），交易后隱含估值高達(dá)14.93億美元（約人民幣105億元）；

最后一輪C+輪融資2.18億美元（約人民幣15.26億元），交易后隱含估值高達(dá)22.18億美元（約合人民幣155億元）。

從融資輪次來(lái)看，黑芝麻智能估值7年時(shí)間漲超122倍，從最初的1.27億元到最后一輪的155億元，堪稱坐上了火箭，一旦上市成功，這些早期投資人將收益頗豐。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：祝甜婷

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