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界面新聞?dòng)浾?|陳楊

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界面新聞編輯 |謝欣

3月29日，港股上市公司微創(chuàng)機(jī)器人發(fā)布2022年業(yè)績公告。報(bào)告期內(nèi)，公司錄得收入2160萬元，較上年同比增長904.8%。公司稱該增長主要得益于核心產(chǎn)品圖邁獲批后首次商業(yè)化裝機(jī)，以及旗艦產(chǎn)品蜻蜓眼實(shí)現(xiàn)首個(gè)完整年度的商業(yè)化。

不過同時(shí)，公司虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，2022年錄得凈虧損11.46億元，較2021年的5.85億元擴(kuò)大近一倍。公司稱原因在于，在研產(chǎn)品的研發(fā)、臨床試驗(yàn)及產(chǎn)品注冊(cè)開支增加；對(duì)手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品的商業(yè)化令銷售及市場推廣活動(dòng)增加；以及員工成本增加，包括以股份為基礎(chǔ)的付款開支增加，及由于研發(fā)進(jìn)展與商業(yè)布局導(dǎo)致的雇員人數(shù)上升。

3月30日，微創(chuàng)機(jī)器人股價(jià)一路下行，截至發(fā)稿股價(jià)28.300港元/股，下跌5.35%，與上市初期高點(diǎn)相比，下跌約六成。

微創(chuàng)機(jī)器人是微創(chuàng)醫(yī)療旗下子公司，專注于手術(shù)機(jī)器人。公司成立于2015年，2021年9月在港交所上市。目前，公司有三款商業(yè)化產(chǎn)品，分別為三維電子腹腔內(nèi)窺鏡蜻蜓眼、四臂腔鏡手術(shù)機(jī)器人圖邁、骨科手術(shù)機(jī)器人鴻鵠，分別于2021年6月、2022年1月、2022年4月獲國家藥監(jiān)局（NMPA）頒發(fā)的上市注冊(cè)證。其中，圖邁為首款國產(chǎn)四臂腔鏡手術(shù)機(jī)器人，獲批應(yīng)用于泌尿外科手術(shù)。鴻鵠獲批應(yīng)用于全膝關(guān)節(jié)置換術(shù)。

從理論上說，相比于傳統(tǒng)開放式手術(shù)，手術(shù)機(jī)器人具有操作靈活精準(zhǔn)、高倍高清視野、手術(shù)時(shí)間短、出血量少的優(yōu)勢，可幫助患者術(shù)后快速康復(fù)、減少手術(shù)并發(fā)癥，降低醫(yī)生感染風(fēng)險(xiǎn)和疲勞程度，并有助于提高手術(shù)的安全性和均質(zhì)化水平。

近三年間，從天智航登陸科創(chuàng)板成為“骨科手術(shù)機(jī)器人第一股”，到多家公司產(chǎn)品獲批拿證，國內(nèi)手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域一派火熱景象。

但隨著行業(yè)進(jìn)入下一階段，商業(yè)化困境也成為先行者頭頂?shù)臑踉?。最根本的問題是，手術(shù)機(jī)器人的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)尚不明確，醫(yī)院投入后收益不明，因而遲疑。此外，手術(shù)機(jī)器人進(jìn)院的費(fèi)用高昂，還需要配備相應(yīng)的操作團(tuán)隊(duì)、改建手術(shù)室。

這在天智航的銷售和業(yè)績數(shù)據(jù)上已有驗(yàn)證。其第三代產(chǎn)品天璣、天璣2.0分別于2016年和2021年獲批。2017年至2019年，在國家創(chuàng)建骨科手術(shù)機(jī)器人應(yīng)用中心政策支持下，公司骨科機(jī)器人銷量分別共計(jì)16臺(tái)、20臺(tái)、41臺(tái)，銷售收入分別為5542.22萬元、9872.42萬元和2.14億元。該政策到期后，2020年和2021年，公司銷售手術(shù)機(jī)器人均為30臺(tái)，銷售收入分別為1.12億元、1.15億元。其公布的2022年業(yè)績快報(bào)顯示，公司營收為1.56億元，同比下降1.26%；歸母凈利潤虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.14億元。

微創(chuàng)機(jī)器人的商業(yè)化也剛剛起步，圖邁于2022年實(shí)現(xiàn)首臺(tái)銷售，成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化裝機(jī)的國產(chǎn)腔鏡手術(shù)機(jī)器人。截至目前，圖邁在數(shù)間醫(yī)院的手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)采購項(xiàng)目中中標(biāo)，鴻鵠也已在中國境內(nèi)中標(biāo)。

另一方面，國內(nèi)手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域競爭日益激烈。前有達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人等進(jìn)口產(chǎn)品和美敦力、史賽克、捷邁邦美等國外廠家，后有眾多國產(chǎn)公司。據(jù)行業(yè)媒體億歐大健康的不完全統(tǒng)計(jì)，2022年全年共有15款手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品獲批，成爆發(fā)之勢。其中腔鏡3款，骨科10款獲批，神經(jīng)外科2款。未來的市場蛋糕能做多大、要怎么分，是擺在每個(gè)玩家面前的難題。

對(duì)此，天智航的思路包括調(diào)整收入結(jié)構(gòu)和進(jìn)軍下沉市場。2020年起，天智航開始和醫(yī)療機(jī)構(gòu)共建骨科手術(shù)機(jī)器人微創(chuàng)手術(shù)中心，向醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供骨科手術(shù)機(jī)器人、配套設(shè)備和技術(shù)支持，醫(yī)療機(jī)構(gòu)按手術(shù)數(shù)量支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)。這一方面降低了醫(yī)院的資金支付壓力，另一方面則幫助公司推進(jìn)產(chǎn)品迭代和豐富收入來源。當(dāng)下，公司骨科手術(shù)機(jī)器人收入占比開始走低。此外，隨著天璣2.0產(chǎn)品上市，天智航也調(diào)整了天璣1.0機(jī)型的價(jià)格，使其能覆蓋更多的下沉市場。

與之類似，微創(chuàng)機(jī)器人也在大力推進(jìn)醫(yī)生培訓(xùn)和臨床支持工作，以便產(chǎn)品普及和下沉。本次公告顯示，目前，微創(chuàng)機(jī)器人在全國累積布局了超過40家臨床應(yīng)用和培訓(xùn)中心，圖邁已在近30家醫(yī)院累計(jì)完成超過600例機(jī)器人輔助人體臨床手術(shù)。不過，與之對(duì)比的是，天智航2022年中報(bào)顯示，其骨科手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品已在國內(nèi)150余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行了常規(guī)臨床應(yīng)用，累計(jì)完成近3萬例手術(shù)。

這其中，微創(chuàng)機(jī)器人與301醫(yī)院共建了全球首個(gè)5G遠(yuǎn)程精準(zhǔn)微創(chuàng)外科培訓(xùn)中心。5G遠(yuǎn)程手術(shù)技術(shù)也是微創(chuàng)研發(fā)的重點(diǎn)。這背后是中國各地懸殊的醫(yī)療資源和醫(yī)生醫(yī)療服務(wù)低同質(zhì)化水平。不過，后線城市醫(yī)院、基層醫(yī)院的支付能力和接診需求目前可能仍需打下一個(gè)問號(hào)。

此外，全球化是微創(chuàng)機(jī)器人的另一重要方向。鴻鵠在國內(nèi)獲批后，還分別于2022年7月和12月獲得美國食藥監(jiān)局（FDA）的510(k）認(rèn)證和歐盟CE認(rèn)證。它也成為首款同時(shí)于中、美、歐盟三地獲批上市的國產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人。目前，鴻鵠已于美國多間醫(yī)院或診所實(shí)現(xiàn)裝機(jī)。

由此，處于商業(yè)化早期的手術(shù)機(jī)器人公司們都有著高額的營銷費(fèi)用。2022年，圖邁、鴻鵠上市，微創(chuàng)機(jī)器人銷售和營銷開支為1.84億元，同比增長132.4%。天智航業(yè)績快報(bào)同樣顯示，公司2022年銷售費(fèi)用為9080.14萬元，同比增長27.14%。

研發(fā)費(fèi)用方面，微創(chuàng)機(jī)器人2022年研發(fā)成本為7.56億元，同比上漲92.5%，是公司營收的35倍。天智航同期研發(fā)費(fèi)用為1.21億元，同比增長10.11%，占到收入的78.47%。

也正是由于持續(xù)的研發(fā)活動(dòng)和在增加的市場推廣活動(dòng)，截至2022年12月31日，微創(chuàng)機(jī)器人現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為7.48億元，相較于2021年末期的19.41億元下降61.5%。

2022年6月，微創(chuàng)機(jī)器人宣布發(fā)行不超過約1.16億股A股于科創(chuàng)板上市?？鄢鲜虚_支后，公司董事會(huì)擬將所得款項(xiàng)約28億元投資于手術(shù)機(jī)器人研發(fā)項(xiàng)目（15億元）、手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（1.7億元）、營銷體系建設(shè)及學(xué)術(shù)推廣項(xiàng)目（4.1億元），以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（7.2億元）。

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