巴菲特

西方石油成立于1920年，至今已有百年歷史，作為綜合性的石油壟斷企業(yè)，西方石油在當(dāng)?shù)鼐哂斜容^高的影響力。巴菲特大舉投資西方石油，促使西方石油的市場(chǎng)關(guān)注度大幅提升。

實(shí)際上，巴菲特對(duì)石油股的投資，已有很長(zhǎng)的歷史。

(資料圖)

例如，早在2003年，巴菲特曾經(jīng)大舉買(mǎi)入中石油H股，并于2007年清倉(cāng)賣(mài)出，這一筆交易為巴菲特帶來(lái)了豐富的投資回報(bào)收益。

隨后，巴菲特還先后買(mǎi)入康菲石油、雪佛龍，還有西方石油等石油股，可見(jiàn)巴菲特買(mǎi)入西方石油公司并非首次投資石油股，憑借他對(duì)石油行業(yè)的了解，此番大舉買(mǎi)入西方石油的策略，還是有充分的理由的。

巴菲特投資西方石油，源自當(dāng)年西方石油與雪佛龍的收購(gòu)博弈，巴菲特的出手扭轉(zhuǎn)了收購(gòu)博弈戰(zhàn)的結(jié)局，最終西方石油成功收購(gòu)了Anadarko阿納達(dá)科石油公司。

西方石油成功收購(gòu)阿納達(dá)科的背后，一方面獲得了股神巴菲特的巨資支持，增加了巴菲特的背書(shū)支持，另一方面是與雪佛龍的競(jìng)購(gòu)博弈，收購(gòu)成功后為西方石油增加了市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，提升了自身的影響力與綜合實(shí)力。

據(jù)了解，當(dāng)年巴菲特獲得了收益率為8%的優(yōu)先股，而且獲得了以每股59.62美元購(gòu)買(mǎi)更多普通股的認(rèn)股權(quán)證。

在西方石油財(cái)報(bào)披露之際，投資大師段永平開(kāi)始買(mǎi)入西方石油，但段永平表示，對(duì)油不懂也沒(méi)興趣搞懂，只是跟下巴菲特而已。

段永平投資西方石油的理由也很簡(jiǎn)單，就是對(duì)巴菲特投資邏輯的信任。憑借巴菲特多年來(lái)積累的口碑與影響力，巴菲特投資西方石油的交易，肯定有我們看不到的理由。而且，當(dāng)年巴菲特獲得購(gòu)買(mǎi)更多普通股認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格為59.62美元，如今西方石油股價(jià)已經(jīng)低于這一價(jià)格水平，從博弈的角度出發(fā)，已經(jīng)具有一定的投資價(jià)值。

巴菲特選擇大舉投資西方石油的邏輯又是什么呢？雖然不了解巴菲特的背后戰(zhàn)略意圖，但也可以從多維度進(jìn)行分析。

其中，從國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)走勢(shì)來(lái)看，只要不發(fā)生極端的市場(chǎng)情況，那么國(guó)際油價(jià)有望保持在60美元-100美元的區(qū)域震蕩運(yùn)行。對(duì)西方石油來(lái)說(shuō)，憑借自身比較強(qiáng)的成本管控能力，西方石油可以把生產(chǎn)成本控制在非常低的水平，只要國(guó)際油價(jià)不出現(xiàn)2020年初那種極端走勢(shì)，西方石油大概率會(huì)持續(xù)賺錢(qián)

與此同時(shí)，地緣局勢(shì)的不明朗，增加了油價(jià)波動(dòng)的變數(shù)。從前期130美元下跌至70美元附近，國(guó)際油價(jià)已有逐漸筑底的跡象，短時(shí)間內(nèi)我們還不能夠看到促使油價(jià)繼續(xù)大幅下跌的理由。

再者，西方石油的自由現(xiàn)金流非?？捎^，受益于油價(jià)保持高位運(yùn)行的狀態(tài)，豐富的現(xiàn)金流給西方石油帶來(lái)更多的想象空間。不過(guò)，西方石油更可能會(huì)注重股份回購(gòu)與股息分紅，非常注重股東回報(bào)，這一點(diǎn)也符合巴菲特的投資需求。

此外，對(duì)股東負(fù)責(zé)的企業(yè)，更值得擁有更高的期待。對(duì)西方石油的管理者，應(yīng)該是不錯(cuò)的管理團(tuán)隊(duì)，良好的企業(yè)文化與商業(yè)模式，也是巴菲特更看重的因素。除了西方石油外，包括蘋(píng)果、可口可樂(lè)等上市公司，都有相似的情況，與巴菲特的投資理念比較吻合。

還有一點(diǎn)，那就是估值的問(wèn)題。

從去年8月開(kāi)始，巴菲特分批賣(mài)出比亞迪的股份，巴菲特賣(mài)出比亞迪的原因，很可能與比亞迪的估值水平有關(guān)?；蛘撸瑥陌头铺氐慕嵌瘸霭l(fā)，他認(rèn)為目前比亞迪的估值已經(jīng)超出了它的合理價(jià)值，而且巴菲特在比亞迪身上已經(jīng)獲得了豐厚的利潤(rùn)，此時(shí)選擇賣(mài)出也是符合邏輯的。不過(guò)，巴菲特也有犯錯(cuò)的時(shí)候，也許巴菲特賣(mài)出后，比亞迪還會(huì)繼續(xù)上漲，但僅從這一筆投資來(lái)看，巴菲特投資比亞迪屬于一筆非常成功的交易。

巴菲特投資西方石油，可能也與西方石油的低估值有關(guān)。截至目前，西方石油TTM市盈率僅有4.90倍，但公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)與石油價(jià)格有著密不可分的聯(lián)系性，這種低估值優(yōu)勢(shì)仍需要較高的油價(jià)給予支持。

從巴菲特到段永平，投資大師們紛紛出手買(mǎi)入西方石油，也許有一些我們看不到的投資邏輯。這份作業(yè)該不該抄？還是因人而異，但他們作為忠誠(chéng)的價(jià)值投資者，大概率不會(huì)考慮短期投機(jī)的因素，或更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資利益。

對(duì)專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，他們既可以采取長(zhǎng)期持股的策略，也可以通過(guò)賣(mài)出看跌期權(quán)獲取權(quán)利金等方式實(shí)現(xiàn)套利。換言之，即使西方石油的股價(jià)一直保持在60美元的區(qū)間，但只要把握好公司股價(jià)的運(yùn)行規(guī)律，他們同樣可以在股價(jià)不漲的基礎(chǔ)上獲得權(quán)利金收益，而且一年下來(lái)的投資回報(bào)率也可以很可觀。

關(guān)鍵詞： 認(rèn)股權(quán)證 石油公司 看不到的