編譯丨創(chuàng)業(yè)邦ID：ichuangyebang

(資料圖片僅供參考)

編譯丨信陵

編輯丨及軼嶸

2016年7月，《窮查理寶典：查理?芒格智慧箴言錄》中文版（精裝版）上市。一家頭部VC機構的合伙人自掏腰包，讓幾百位員工和被投企業(yè)CEO人手一冊。

《窮查理寶典》圖書封面

有人不解：伯克希爾主投二級市場，這本書和風投、創(chuàng)業(yè)者有啥關系？對方答：芒格是智者，是普世智慧，投資創(chuàng)業(yè)和人生的很多問題都是細枝末節(jié)。

2月16日，99歲的查理·芒格如期出席了Daily Journal（每日期刊）年度股東大會。會議持續(xù)了155分鐘，這位對巴菲特產(chǎn)生巨大影響的投資巨擘一一回答了世界各地投資者的提問，CNBC向全球做了直播。

芒格的話題從ChatGPT到高利率、從比亞迪到特斯拉，從投資哲學到個人幸福感、從企業(yè)行為到政府決策，包羅萬象，但體現(xiàn)的博大、睿智、謙虛和幽默一如既往。有人評論：一字道天機。

芒格的部分觀點：

1. 投資比亞迪是我?guī)椭讼栕鲞^的最正確的決定，但它的價格已經(jīng)不便宜。

2. 馬斯克是個非常不同尋常的人。除了比亞迪，沒有公司能比特斯拉做得更好。

3. 我仍然認為阿里巴巴是最好的公司之一，但之前我可能過高估計了它的回報率。

4. 投資中國可以讓你用便宜的價格買到一些更好的公司。

5. AI（包括ChatGPT）非常重要，甚至不可或缺，但很難實現(xiàn)瘋狂的想法，比如治療癌癥。

6. 理性是最好的品質(zhì)。你只要不瘋狂，就已經(jīng)比95%的人做得好了。

7. 我不善于教那些還沒有入門的人知識。

創(chuàng)業(yè)邦對芒格的回答進行了整理，摘要如下：

第一部分：關于投資比亞迪

芒格說，投資比亞迪是他為伯克希爾做過的最棒的，也是絕無僅有的一次投資決策。他說：比亞迪是“我最喜歡的股票”。我們不能總遇到這樣的事情，可能一輩子也就遇到一次。

在芒格的眼里，王傳福是農(nóng)民的兒子，但受過很好的教育，是天才，又是企業(yè)家（芒格的原話：托馬斯?愛迪生和杰克?韋爾奇的結合體）。王傳福每天工作和思考17個小時，他能做到平常人無法做到的事情。

關于拋售比亞迪的股票，芒格認為伯克希爾并沒有大量拋售，只是“出售了部分比亞迪股票”，因為比亞迪的市盈率已經(jīng)50倍了，市值超過了奔馳，價格并不便宜。但這不代表他不看好比亞迪的未來。在業(yè)績方面，芒格說今年比亞迪可能還會有50%以上的業(yè)績增長。

芒格還原了當年投資比亞迪的過程。他說，當初是李錄（芒格基金的合伙人、美國喜馬拉雅資本創(chuàng)始人）向他推薦的比亞迪，當時比亞迪的工廠簡陋，只是一家給手機商做配套電池的企業(yè)。當時王傳福想從零開始進入汽車行業(yè)。我和李錄都勸他不要那么做，我們說：請你不要做這么愚蠢的事，你會尸骨無存的……

有人問芒格，相對于特斯拉，芒格是不是更喜歡比亞迪。

芒格說這個問題很好回答。他說，特斯拉去年在中國市場主動降價，還將比亞迪看做是它的主要競爭對手。在中國的電動車市場中，比亞迪的市場占有率超越了特斯拉。

在整個電車市場里，中國的銷量非常龐大，而僅僅幾年前，在排名靠前的生產(chǎn)企業(yè)中，還看不到比亞迪的名字。

第二部分：其它的投資思考

1. 現(xiàn)在還能投資中國嗎？

芒格說，現(xiàn)在投資中國沒有任何問題。相對于投資美國，投資中國可以讓你用便宜的價格買到一些更好的公司。即便有一些不確定因素，但也是值得的。

2. 關于投資阿里巴巴

芒格認為，阿里巴巴是世界上最好的公司之一，它在中國的互聯(lián)網(wǎng)零售方面占據(jù)非常重要的地位，具有很強的市場競爭力。但芒格承認，自己可能是被電商模式震驚了，之前過高地估計了阿里巴巴的回報率。

3. 投資股票，先看企業(yè)還是團隊？

芒格說，企業(yè)是排在第一位的，然后才是管理層。如果只是因為管理團隊好，但公司不是很好的話，伯克希爾不會取得這么好的成績。

芒格以可口可樂為例，說很長一段時間，可口可樂的管理團隊都不行，但它的盈利能力依然很好。

4. 推特和特斯拉

芒格說自己不使用推特，沒辦法評估馬斯克擁有推特，會對社會產(chǎn)生哪些影響。同時，芒格說不會投資馬斯克公司的股票，但他承認馬斯克是一個“非常不同尋常的人”。

芒格說，馬斯克對特斯拉公司做的一些管理決策很好。他說，“除了比亞迪，沒有公司能比特斯拉做得更好”。即便是像馬斯克這樣的天才，有些方面還是做不過比亞迪。

5. Costco的護城河長期存在嗎？

芒格說，Costco是一家非常完美的公司，有很好的未來、很好的文化、很好的員工。他說自己是Costco的崇拜者，對它上癮，喜歡它的一切，甚至相信“任何一家公司都不能阻擋Costco的發(fā)展”。不過，芒格承認，Costco現(xiàn)在的市盈率在40倍左右，不算便宜。

6. 半導體是贏家通吃的行業(yè)

芒格說，半導體是非常特殊的行業(yè)，贏家通吃，尤其是面臨技術更新迭代的情況下，需要投入的資金量會更大，伯克希爾不希望把錢投入到這樣一個行業(yè)里。

但芒格坦承，半導體或許是一個很好的投資領域，但他作為一個老年人，已經(jīng)不想再學習這樣的新東西了。

第三部分：關于美國商業(yè)/企業(yè)

1. 企業(yè)的消亡令他印象最深刻

芒格說，他一生服務伯克希爾，印象最深刻的是親眼目睹了很多公司的消亡。

他認為，商業(yè)世界和自然界是一樣的，很多動物、物種都會消亡，都在遵循自然界的規(guī)律。比如柯達公司，曾經(jīng)是世界上最偉大的品牌之一。每個人都會用到膠卷，但突然從世界上消失了。

再比如一些偉大的百貨公司，它們曾經(jīng)是整個社區(qū)最重要的組成部分，為居民提供日常生活所需的商品。它們看起來會永遠存活下去，但最后也都關門了。事實上沒有一家公司是永恒的。芒格承認自己年輕的時候沒有意識到這一點。

芒格說，沃爾瑪?shù)氖紫瘓?zhí)行官 Doug McMillon多年來一直隨身帶著一份頭部零售商的名單，可見管理層一直生活在恐懼中，擔心公司隨時會被顛覆。所以，公司會有興衰更替，即便企業(yè)管理人又有才華又勤奮。

芒格說，一旦自己理解了這一點，就成為了一個更好的投資者。

2. 高管激勵過度

芒格認為，美國企業(yè)有非常好的激勵機制，但一些公司的做法確實有些激進。他不反對公司采用基于股票的激勵機制，但這樣做往往會導致高管薪酬看上去過高，這就是人性。

他認為Costco的股票激勵機制比較適合。他說，最近幾十年，大家都想要更高的報酬機制，尤其是高管層面。如果發(fā)展下去的話，文明是會滅亡的。但他承認自己拿不出更好的建議去糾正這個做法。

第四部分：人生建議

1. 理性是最珍貴的品質(zhì)

芒格說：如果你不發(fā)瘋的話，你已經(jīng)比95%的人做得更好了。除此之外，要有耐心，懂得延遲滿足，還要盡量兌現(xiàn)你對他人的承諾。這樣的話，你就會極大地改善你的資源和機會。

2. 幸福的秘訣是降低期望值

芒格說，人類總是會盡可能努力地一步步向上，去爭取更多成就，這是生命的奧秘。但是，總有些人會因此陷入情緒困境，畢竟每一次成功的背后可能都有一千次的失敗。因此，我們需要對自己和他人做出切合實際的期望。

3. 延遲滿足能增大成功幾率

芒格說：我現(xiàn)在的年齡確實大了，但我還是延用延遲滿足的做法，這個行為方式?jīng)]有年齡限制，適用于任何人。

他認為，延遲滿足的行為方式，有的是天生的，有的通過后天也可以學到。他說自己很幸運，從小就掌握了這種技巧，沒人教他。比如，小孩子愛吃棉花糖，如果愿意多等一段時間，就可以吃到更多的糖果，而愿意多花時間吃到更多棉花糖的人日后取得成功的概率更大。

4. 理財和學習

芒格說，良好的判斷力至關重要。如果一個人判斷力不足，可能會做出一些不太合理的決定，產(chǎn)生一些不好的影響。所以他的建議是要持續(xù)地學習，不斷地改進自己。

但芒格認為，自己沒有辦法把蠢人變聰明。他說，他只能教別人一些幾乎人人皆知的知識，有點類似于“把站在懸崖邊上的人往回拉一把”。他說自己“也許能教那些愿意學習并且能夠?qū)W習的人知識。但不擅長教那些還未入門的人知識?！?/p>

第五部分：對政府的建議

1. 中國禁止加密貨幣是對的

芒格認為，投資加密貨幣是非常瘋狂和滑稽的做法。他說，對人類而言，世界上最重要的東西就是貨幣，尤其是國家貨幣，它讓人們走向了現(xiàn)代文明。但有人發(fā)明一種東西來替代國家貨幣，這就是非常錯誤、愚蠢甚至是危險的。

美國政府對此是有過錯的，中國政府禁止加密貨幣的做法是正確的，值得美國政府借鑒。

2. 政府怎樣推動經(jīng)濟增長

芒格認為，政府必須要做的事包括提高人均GDP、并使私有財產(chǎn)掌握在私人手里，然后通過自由交換，讓文明發(fā)展，經(jīng)濟繁榮。

他說，在良好的文明中，大多數(shù)財產(chǎn)是私有的，而且可以自由交易。例如你喜歡小提琴課，而我需要你的錢，我們就可以做一筆交易，這對于我們雙方都有好處。在世界歷史上，從原始社會發(fā)展到現(xiàn)代文明，好的文明都遵守這樣的方式。

關鍵詞： 阿里巴巴 激勵機制 是世界上