周末消息層出不窮,利好與利空交織,上證指數(shù)繼連續(xù)兩周調(diào)整后,今日低開高走,迎來本周“開門紅”。
1、白酒龍頭大動作
最大一則利好是1月信貸增長數(shù)據(jù)紅火。當(dāng)月我國人民幣貸款增加4.9萬億元,社融規(guī)模增量達(dá)到5.98萬億元,總量與結(jié)構(gòu)雙雙好轉(zhuǎn)。信貸規(guī)模超預(yù)期說明社會需求旺盛,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖之下,股市也會逐漸的回暖,投資者對牛市的期待又多了幾分。
(資料圖片)
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食品飲料板塊高開高走,一眾食品飲料ETF股價(jià)狂飆。????
白酒大漲主要源于周末兩大行業(yè)龍頭有大動作。
首先,2月10日,一份《關(guān)于實(shí)施瀘州老窖(000568)特曲酒(老字號)產(chǎn)品計(jì)劃外配額結(jié)算價(jià)格的通知》在網(wǎng)上流傳,《通知》顯示,自2月8日起,瀘州老窖特曲老字號產(chǎn)品實(shí)行《價(jià)格雙軌制》,即計(jì)劃外配額52度結(jié)算價(jià)格按照每500ml上調(diào)30元、38度結(jié)算價(jià)格按照每500ml上調(diào)20元執(zhí)行。
瀘州老窖這種多頻次、小幅度的漲價(jià)方式被業(yè)內(nèi)稱為“小步快跑”。通過漲價(jià)搶占渠道資金,搶占終端庫容和陳列位,實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值變現(xiàn)。瀘州老窖通過小步快跑漲價(jià)更能實(shí)現(xiàn)對區(qū)域酒廠的渠道資金和市場份額的擠壓。
與此同時(shí),2月11日貴州茅臺發(fā)布公告,中國貴州茅臺酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司和貴州茅臺酒廠(集團(tuán))技術(shù)開發(fā)有限公司于2月10日通過集中競價(jià)交易方式增持了公司股票,合計(jì)增持15.45萬股。這也是茅臺集團(tuán)時(shí)隔近10年后,再度出手增持貴州茅臺股票。
招商證券在最新研報(bào)中表示,無需等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再去買入白酒,因?yàn)榘拙瓢鍓K基本面將領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。與大眾理解的經(jīng)濟(jì)好了-有錢了-再去喝酒(典型的后周期性質(zhì))不同,招商認(rèn)為白酒不僅有后周期的消費(fèi)屬性,更有一種需求的邏輯在于:經(jīng)濟(jì)觸底-政策刺激-企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)好積極作為-投入營銷費(fèi)用-經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好。這種需求則是前周期屬性。
在研報(bào)中,招商證券十分堅(jiān)定,強(qiáng)勢發(fā)言:2023年全面看多白酒,在市場分歧中堅(jiān)定看多白酒板塊。
2、內(nèi)資開始發(fā)力牛市???
海通證券策略團(tuán)隊(duì)在周末發(fā)布一篇文章,認(rèn)為本輪自去年10月以來的行情類似19年初的牛市,參照2019年牛市第一波上漲的節(jié)奏,還有第三小段上漲。且隨著本輪上漲行情的展開,后續(xù)內(nèi)資有望接力。
2019年初的牛市共出現(xiàn)三小段上漲,分別是:
1、2019/01/04-2019/01/21
2、2019/01/29-2019/03/07
3、2019/03/26-2019/04/22?
這段上漲中行業(yè)表現(xiàn)均有不同特征,價(jià)值成長先后表現(xiàn),隨后行業(yè)普漲收尾。
恰好,本輪行情已經(jīng)先后出現(xiàn)了價(jià)值先占優(yōu)(2022/10/31-2022/12/07)、成長后跟上(2022/12/23-2023/01/30)的兩小段上漲。
第一輪上漲中,受益于穩(wěn)增長、穩(wěn)地產(chǎn)政策,以房地產(chǎn)為首的價(jià)值板塊發(fā)起沖鋒。第二小段上漲中,12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議穩(wěn)增長基調(diào)明確,防疫政策優(yōu)化后疫情對經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱,基本面修復(fù)的預(yù)期推動股市繼續(xù)向上,計(jì)算機(jī)、電新等成長板塊開始表現(xiàn)。
資金方面,19年初牛市的前兩小段上漲期間外資明顯流入,合計(jì)凈流入超1200億元。第三小段上漲,外資流入速度放緩甚至出現(xiàn)逆流,而內(nèi)資開始接力,19年3-4月,杠桿資金合計(jì)公流入1560億元,公募基金共流入924億元。
本輪22年至今的行情,外資同樣是主力軍,從2022年11月初至2023年1月底,北向資金累計(jì)凈流入超2300億元。當(dāng)前內(nèi)資已開始呈現(xiàn)加速流入的跡象,截止2月9日,杠桿資金凈買入額已達(dá)287億元,同樣類似于19年的情況。
從海通策略的分析來看,假若隨著近兩周的調(diào)整后,市場會類似19年初牛市進(jìn)入第三小段上漲,開啟行業(yè)全面普漲行情?,F(xiàn)在關(guān)鍵的地方就是看公募基金后續(xù)發(fā)行速度以及資金流入情況。
從2022年12月至2023年1月,受國內(nèi)疫情和春節(jié)的影響,公募基金發(fā)行不及預(yù)期,月均發(fā)行規(guī)模僅256億,而歷史數(shù)據(jù)顯示一季度是公募基金發(fā)行的旺季。
那么,究竟內(nèi)資能否握緊這根牛市接力棒,開啟市場新一波上漲,時(shí)間會證明。
3、揭開銀行的“糖衣”,最嚴(yán)《辦法》出臺
2月11日,銀保監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》(下稱《辦法》),2019年4月30日至5月31日,《辦法》向社會公開征求意見?!掇k法》要求商業(yè)銀行遵循真實(shí)性、及時(shí)性、審慎性和獨(dú)立性原則,對承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的全部表內(nèi)外金融資產(chǎn)開展風(fēng)險(xiǎn)分類。
與現(xiàn)行《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》相比,《辦法》拓展了風(fēng)險(xiǎn)分類的資產(chǎn)范圍,提出了新的風(fēng)險(xiǎn)分類定義,強(qiáng)調(diào)以債務(wù)人履約能力為中心的分類理念,進(jìn)一步明確了風(fēng)險(xiǎn)分類的客觀指標(biāo)與要求。同時(shí),《辦法》針對商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分類管理提出了系統(tǒng)化要求,并明確了監(jiān)督管理的相關(guān)措施?!掇k法》將于今年7月1日起正式施行。
在此之前,銀行對資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分類并沒有那么全面具體明確,本次的標(biāo)準(zhǔn)出來后,市場直言這是史上“最嚴(yán)格”的標(biāo)準(zhǔn)。
眾所周知,不良資產(chǎn)對銀行的危害極大。如果對不良資產(chǎn)不進(jìn)行全面具體分類、摸底排查,根本不知道銀行有多少屬于不良資產(chǎn)。
雖然國際通行標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為,金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)率警戒線為10%。當(dāng)前部分銀行已知的不良資產(chǎn)率離警戒線還差一大段距離,看起來很安全。但是還有多少未知的表外資產(chǎn)和很多地方性銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴露在警戒線附近?
因此,本次出臺的《辦法》相當(dāng)于揭開了銀行的“糖衣”,徹底將風(fēng)險(xiǎn)暴露出來,部分銀行的資產(chǎn)不良率會突然增加,對銀行板塊無疑是利空。
今日,銀行板塊全線下跌。???????
但從長期角度來看,本次的《辦法》或許是利好。此番更加嚴(yán)格的審核標(biāo)準(zhǔn),意味著優(yōu)秀的銀行能將不良資產(chǎn)和不良程序處理的更好、走的更加詳細(xì)。
招商證券表示,此次《辦法》對風(fēng)險(xiǎn)分類更加明晰,指標(biāo)更加量化,由于部分規(guī)定較之前嚴(yán)格,預(yù)計(jì)會使得銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在數(shù)據(jù)上有所惡化。
中信證券表示,短期重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解節(jié)奏不受影響,中長期利好銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量提升。
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