5月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的4月份全國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)顯示，CPI漲幅繼續(xù)回落，PPI降幅擴(kuò)大。時(shí)隔5個(gè)月CPI重回“3時(shí)代”，食品價(jià)格下降是帶動(dòng)CPI繼續(xù)下降的主要因素，其中前期帶動(dòng)CPI上行的豬肉價(jià)格，漲幅回落近20個(gè)百分點(diǎn)。此外，石油制品價(jià)格下降和高基數(shù)也被認(rèn)為是CPI連續(xù)下降的原因。

展望后期，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，通脹壓力階段性緩解，加上經(jīng)濟(jì)增速還沒有恢復(fù)正常水平以及穩(wěn)就業(yè)壓力仍然比較大，未來貨幣政策料將延續(xù)寬松。同時(shí)，一些機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)未來CPI仍將繼續(xù)下行，到年底達(dá)到零附近，甚至不排除進(jìn)入負(fù)區(qū)間的可能。

時(shí)隔5個(gè)月重回“3時(shí)代”#FormatImgID_0#

4月份，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情防控向好的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲3.3%，連續(xù)3個(gè)月漲幅下降，并在時(shí)隔5個(gè)月后重回“3時(shí)代”。

具體來看，4月份食品價(jià)格同比上漲14.8%，漲幅回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約2.98個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲0.4%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.31個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.1%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟介紹，據(jù)測(cè)算，在4月份3.3%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為3.2個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.1個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在分析CPI回落原因時(shí)主要聚焦于豬肉價(jià)格回落、石油制品價(jià)格下降和高基數(shù)等。

新時(shí)代證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)記者表示，供需缺口收窄疊加高基數(shù)，CPI漲幅進(jìn)一步回落。4月國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)較為充分，加上天氣轉(zhuǎn)暖，食品供應(yīng)量增加，而國(guó)內(nèi)一些學(xué)校開學(xué)偏晚，疫情好轉(zhuǎn)也降低居民囤積食品的需要，因此食品供需缺口繼續(xù)收窄。同時(shí)，受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格環(huán)比分別下降7.5%、8.2%和3.7%，導(dǎo)致非食品價(jià)格環(huán)比增速遠(yuǎn)低于近年同期水平。此外，2019年4月CPI環(huán)比上漲0.1%，屬于歷史同期偏高水平。

民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，鮮菜價(jià)格也明顯下降，符合季節(jié)性規(guī)律;鮮果和雞蛋價(jià)格均小幅下降，反映供應(yīng)保持充足。

機(jī)構(gòu)已經(jīng)喊出CPI年內(nèi)或進(jìn)入負(fù)值

進(jìn)入5月以來，農(nóng)產(chǎn)品和菜籃子價(jià)格指數(shù)持續(xù)走低，其中蔬菜和豬肉價(jià)格已連續(xù)多周下降，盡管水果價(jià)格小幅回升，但仍低于去年同期水平。

解運(yùn)亮表示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體疫情呈現(xiàn)厚尾特征，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體疫情仍在蔓延，全球疫情演變不確定性仍高，需求疲弱持續(xù)時(shí)間可能較長(zhǎng)。如果再考慮去年下半年高基數(shù)的影響，豬油共振下降對(duì)通脹的影響將進(jìn)一步放大。預(yù)計(jì)未來CPI仍將繼續(xù)下行，到年底達(dá)到零附近，甚至不排除進(jìn)入負(fù)區(qū)間的可能。

中泰證券梁中華、吳嘉璐也表示，往前看CPI繼續(xù)下行，下半年大概率轉(zhuǎn)負(fù)。主要原因在于，豬肉價(jià)格連續(xù)下降，食品價(jià)格逐漸回落;而非食品和服務(wù)類CPI低位徘徊，說明需求相對(duì)偏弱。

貨幣政策寬松料將延續(xù)

CPI走勢(shì)通常與貨幣政策較為密切。在CPI實(shí)現(xiàn)同比三年降之后，機(jī)構(gòu)對(duì)于貨幣政策保持寬松的預(yù)期更加堅(jiān)定。

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示，隨著物價(jià)的降低，貨幣政策能更依據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要來采取措施。

潘向東表示，從5月以來的高頻數(shù)據(jù)來看，蔬菜和豬肉價(jià)格繼續(xù)下跌，而5月CPI仍然面臨較高的基數(shù)，因此短期通脹壓力大概率繼續(xù)緩解，加上經(jīng)濟(jì)增速還沒有恢復(fù)正常水平以及穩(wěn)就業(yè)壓力仍然比較大，未來貨幣寬松預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)。央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提到“持續(xù)深化LPR改革，按照市場(chǎng)化、法治化原則，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，用改革的辦法促進(jìn)社會(huì)融資成本進(jìn)一步下行”、“進(jìn)一步完善‘三檔兩優(yōu)’存款準(zhǔn)備金框架，建立健全銀行增加小微企業(yè)貸款投放的長(zhǎng)效機(jī)制”。

解運(yùn)亮表示，貸款加權(quán)平均利率仍有下降空間，有利于寬信用政策的進(jìn)一步實(shí)施。(江聃)

關(guān)鍵詞： 豬肉3時(shí)代