聲明:本文來(lái)自于微信公眾號(hào) 量子位 (ID:QbitAI),作者:衡宇 ,授權(quán)站長(zhǎng)之家轉(zhuǎn)載發(fā)布。
大模型創(chuàng)投市場(chǎng),來(lái)到了“無(wú)公司可投”的新階段。
創(chuàng)業(yè)者想要錢,但新輪次大額融資越來(lái)越難;投資人難以尋求合適的標(biāo)的,看得中的投不上、投得起的看不上。
(相關(guān)資料圖)
這樣的現(xiàn)象既在意料之外,又實(shí)屬情理之中。
萬(wàn)箭齊發(fā)小半年,普通人對(duì)AI與大模型的使用頻率下滑,當(dāng)激情趨于平緩,就連領(lǐng)頭羊ChatGPT的訪問(wèn)量增速都開(kāi)始放緩。
但這個(gè)賽道的卷和擁擠遠(yuǎn)未停歇:
作為最早一批AI初創(chuàng)公司,深耕輕量模型的一支團(tuán)隊(duì),已經(jīng)直奔獨(dú)角獸而去;不斷涌現(xiàn)AIGC創(chuàng)企的清華系,又一家專注對(duì)話系統(tǒng)的AI公司新近入場(chǎng),還有本科畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)的AI助手,開(kāi)啟beta測(cè)試不久。
一邊,熱門玩家的融資進(jìn)展并算不得順風(fēng)順?biāo)?另一邊新公司、新產(chǎn)品不斷擠向賽道。
就是現(xiàn)在,現(xiàn)實(shí)終于開(kāi)始敲響警鐘:
狂熱正在褪去,AI初創(chuàng)公司正在創(chuàng)投市場(chǎng)上經(jīng)歷更大的考驗(yàn),或許,洗牌已悄然而至。
OpenAI一往無(wú)前,在它的帶動(dòng)和刺激下,國(guó)內(nèi),大模型創(chuàng)企爭(zhēng)先恐后迸發(fā)。
但愈往后走,需要直面的考驗(yàn)和困難也越來(lái)越明顯:
首先——
賽道有限
今天,幾乎每一家大模型創(chuàng)業(yè)公司都能敏銳地感覺(jué)到,這條賽道雖然火熱,但賽道資源有限,時(shí)間窗口短暫。
ChatGPT的每一次更新,都在擠占創(chuàng)業(yè)公司的生存空間,連18個(gè)月從白手起家到估值15億美元的AIGC明星獨(dú)角獸Jasper,也開(kāi)始進(jìn)行了裁員行動(dòng)。
再看開(kāi)源領(lǐng)域,以LLaMA-2為代表,整體實(shí)力也在迅速增強(qiáng)。
縱向?qū)Ρ龋嗬^奔赴大模型創(chuàng)業(yè)的公司太多了。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),包含通用與垂直、開(kāi)源與閉源不同類型在內(nèi),國(guó)產(chǎn)大模型數(shù)量已超百家。
能直觀感受到,短短半年時(shí)間內(nèi),就在這百家之間,明星、小巨頭幾乎以泉涌的速度出現(xiàn)。
最為耀眼的明星之一,MiniMax,一路凱歌向獨(dú)角獸行列邁進(jìn)。據(jù)市場(chǎng)消息,國(guó)內(nèi)最早下場(chǎng)的一支團(tuán)隊(duì),走輕量化路線,也已直奔10億美金估值而去。
這令人興奮,也令人咋舌:
哪怕是在熱錢最多的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期,6個(gè)月時(shí)間估值狂飆,也幾乎是天方夜譚般的存在。
更別提光年之外這樣的特例——被美團(tuán)收購(gòu)之前,在沒(méi)有demo流出的情況下,用時(shí)4個(gè)月,估值超10億美元。
明星耀眼,意味著它們將占據(jù)大模型賽道上的絕大部分位置,剩余99%玩家的資源搶奪戰(zhàn),注定激烈。
創(chuàng)投支撐,開(kāi)始扎堆
在這樣的大環(huán)境下,半年過(guò)去,真正坐上牌桌的投資方,“扎堆”現(xiàn)象格外明顯。
根據(jù)已經(jīng)曝光的市場(chǎng)估值,量子位對(duì)2023年1月以來(lái),大模型創(chuàng)投圈有所動(dòng)作的公司和投資方做了整理歸納。
△量子位根據(jù)公開(kāi)資料整理,僅限2023年
表格之外,零一萬(wàn)物、百川智能等明星公司的最新估值還蟄伏水下,不為外人所知。
但表格內(nèi)的信息足以讓人發(fā)現(xiàn),大模型創(chuàng)業(yè)時(shí)代,VC的賭徒游戲很有規(guī)律可循:
要么,認(rèn)準(zhǔn)頭部。
典型例子是過(guò)去半年中,出手最為頻繁幾家,如以騰訊投資為代表的大廠戰(zhàn)投/風(fēng)投,或自身在賽道上一路飛馳的智譜AI。
對(duì)它們而言,雞蛋既不會(huì)放在同一個(gè)籃子里,也不會(huì)放在太多籃子里,更不太會(huì)放在頭部梯隊(duì)以外的籃子里。
要么,堅(jiān)定地選擇某一家被投企業(yè)。
如同湯姆貓對(duì)西湖心辰的一路加碼,或是知乎對(duì)面壁智能的持續(xù)看好,自己合伙人、CTO出任對(duì)方董事兼CEO那種。
想要高估值,需面對(duì)瓶頸期
再者說(shuō),縱使創(chuàng)投市場(chǎng)無(wú)人不談大模型,但能夠投出的錢是有限的,并且在美元基金撤退漸遠(yuǎn)的境況下,這些錢不熱,更不算多。
量子位獲悉,一家數(shù)月前宣布入局大模型的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì),在與資方的洽談中并不是一帆風(fēng)順,目前對(duì)外報(bào)價(jià)已經(jīng)壓至1億美金之下,遠(yuǎn)低于最初預(yù)期。
討論火熱,但融資不易,不止體現(xiàn)于此。
大模型創(chuàng)業(yè)還只處于上升期,高估值等同于被投公司未來(lái)需要承擔(dān)更高的成長(zhǎng)預(yù)期和盈利壓力。
市場(chǎng)消息是,融資輪次越往后、估值越高、需要的真金白銀越多,對(duì)真實(shí)能力和技術(shù)商用的檢驗(yàn)也就越嚴(yán)苛。
直到今天,10億美元的估值額度,已經(jīng)成為了普通大模型初創(chuàng)公司難以望其項(xiàng)背的天花板;在達(dá)到這個(gè)數(shù)額之前,10億人民幣,同樣不容輕松邁過(guò)。
然而,這批創(chuàng)企面臨的資金挑戰(zhàn),從一開(kāi)始就格外艱巨。
模型訓(xùn)練成本高、數(shù)據(jù)獲取難、頂級(jí)技術(shù)人員奇貨可居,一言以蔽之,想做大模型,必得花錢如流水。
現(xiàn)在還要面臨轉(zhuǎn)化為實(shí)際業(yè)務(wù)難等問(wèn)題,方方面面禁錮著諸多大模型公司的技術(shù)商業(yè)化和進(jìn)一步快速增長(zhǎng)。
求并購(gòu)成并行選項(xiàng)
于是,當(dāng)新輪次大額融資越來(lái)越難時(shí),并購(gòu)抱團(tuán)開(kāi)始成為并行選項(xiàng)。
量子位最新獲悉,一家清華系A(chǔ)I大模型公司,被曝正以10億人民幣估值尋找新一輪融資。
該公司同時(shí)在以1億美金的價(jià)格,在市場(chǎng)求并購(gòu)。這一價(jià)格,與其完成上輪融資時(shí)的估值平價(jià)。
來(lái)自資本市場(chǎng)的消息還傳出,同出清華一脈的智譜AI,正在就并購(gòu)事宜接觸該團(tuán)隊(duì)。
這并不是獨(dú)一份的生存思路,歷史總有可以鏡鑒的相似性:
今年4月,光年之外完成對(duì)AI深度學(xué)習(xí)框架公司一流科技的收購(gòu),持有其約46.52%股權(quán)。
彼時(shí),已經(jīng)完成4輪融資的一流科技屢屢融資不順,差點(diǎn)倒在AI2.0浪潮興起之前;而王慧文自立山頭,急需引入行業(yè)資源增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力量,為“打造中國(guó)OpenAI”儲(chǔ)備力量。
后來(lái)的故事大家都知道了,王慧文因病隱退,一流科技隨光年之外歸入美團(tuán)麾下。
投資方堅(jiān)持“保守”路線
王慧文激流退場(chǎng)的意外,在某種程度上堅(jiān)定了大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)共同的態(tài)度,那就是保守。
不少一線投資人吐露道,市場(chǎng)上的項(xiàng)目看了很多、聊了很多,但最終錨定的標(biāo)的寥寥無(wú)幾。
如上文所言,資本集中押注,狩獵目標(biāo)集中在3-5個(gè)選手身上,通往成功的機(jī)會(huì)被極限壓縮。
馬太效應(yīng)的加劇,讓有望突圍的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量更進(jìn)一步縮小,但縱觀市場(chǎng)上叫得上名字的公司,要價(jià)都扶搖直上。
就算對(duì)“AI2.0時(shí)代有比互聯(lián)網(wǎng)大10倍的機(jī)會(huì)”深信不疑,但是否值如此高昂的價(jià)格,卻是一個(gè)問(wèn)號(hào)。
畢竟拉起隊(duì)伍后,大模型商業(yè)模式不明確,盈利點(diǎn)不清晰,許多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目還停留在概念驗(yàn)證階段。
到訓(xùn)出大模型、拿出真產(chǎn)品,甚至趕上GPT-3.5,賽道上的國(guó)內(nèi)選手們要走的路還挺長(zhǎng)。
部分投資人干脆放棄看大模型項(xiàng)目,轉(zhuǎn)向infra層面看芯片、看硬件的老路。
等年底他們發(fā)布模型,試過(guò)深淺再說(shuō)。
仍持觀望態(tài)度
投資人們舉著棋子不敢輕易嘗試,還沒(méi)買到入場(chǎng)券的,有的在觀望,會(huì)不會(huì)在開(kāi)源領(lǐng)域出現(xiàn)比LlaMA-2更厲害的模型,讓大家都沒(méi)得玩?
還有的在等應(yīng)用層的機(jī)會(huì)。
只不過(guò)就會(huì)回到月前的朱嘯虎和傅盛在朋友圈之爭(zhēng),對(duì)于know how略顯單薄的應(yīng)用層而言,“有沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)值,大家都心知肚明的,不要太高期望值就好?!?/p>
以及,實(shí)際情況中,自身根本建立在別人提供的API上,對(duì)創(chuàng)業(yè)公司是否不太友好?
在這樣的高呼聲中,人們心中的疑慮加劇:
真的能在短時(shí)間內(nèi)做成嗎?做出后,效果離GPT-4還差多遠(yuǎn)?有一定的實(shí)力,能找到合適的商業(yè)化落地場(chǎng)景嗎?投入與價(jià)值是否真的成正比?
本來(lái)沒(méi)出手的投資方,似乎更不著急了。
8個(gè)月前,ChatGPT一石激起千層浪;6個(gè)月前,國(guó)內(nèi)的大模型賽道開(kāi)始備受矚目,熱度逐漸如日中天。
到現(xiàn)在,想走大模型路線通向AGI的人依舊絡(luò)繹不絕。
頭號(hào)玩家們每周仍然要見(jiàn)數(shù)不清的投資者,梯隊(duì)前列公司的估價(jià)持續(xù)走高,新興的后起之秀還在源源不斷奔向賽場(chǎng)。
同時(shí)面對(duì)的還有更為冷靜和嚴(yán)苛的評(píng)價(jià)目光,來(lái)自投資人,來(lái)自業(yè)界,還來(lái)自自身——且多少帶著與日俱增的質(zhì)疑。
大火熱炒半年,大模型身下燃燒的大火開(kāi)始轉(zhuǎn)向小火模式,在年初“宣布入局”和年底“模型/產(chǎn)品問(wèn)世”之間的這段空隙,種種跡象表明,大模型創(chuàng)投界漸漸迎來(lái)了第一波冷靜期。
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