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太平洋:給予德石股份買(mǎi)入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位22.0元
2023-08-14 14:03:16來(lái)源: 證券之星


【資料圖】

太平洋證券股份有限公司王亮,白竣天近期對(duì)德石股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《國(guó)內(nèi)主要螺桿鉆具供應(yīng)商,受益頁(yè)巖油氣開(kāi)發(fā),盈利長(zhǎng)期向好》,本報(bào)告對(duì)德石股份給出買(mǎi)入評(píng)級(jí),認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為22.00元,當(dāng)前股價(jià)為16.94元,預(yù)期上漲幅度為29.87%。

德石股份(301158)
事件:公司發(fā)布2023年中報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.09億元,同比增26.01%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3281萬(wàn)元,同比增32.29%。
公司是國(guó)內(nèi)主要螺桿鉆具供應(yīng)商。公司前身德石有限是由中石化下屬企業(yè)德州機(jī)械廠改制設(shè)立的,自上世紀(jì)80年代中期起已開(kāi)始同中石油、中石化下屬鉆探、油田單位建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系。公司主要供應(yīng)井下動(dòng)力鉆具(螺桿鉆具)為主的多種鉆具產(chǎn)品,以及鉆井專用設(shè)備主要包括井口裝置和鉆井裝備。公司海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展。公司在北美、俄羅斯、中亞、東南亞市場(chǎng)發(fā)展速度較快,2023年上半年,公司國(guó)外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)115%。主營(yíng)業(yè)務(wù)鉆具產(chǎn)品銷售及租賃業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。今年上半年,公司鉆具產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到9275萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)33%,毛利率達(dá)到49%,同比增長(zhǎng)3%;租賃及維修業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到5938萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)67%,毛利率達(dá)到37%,同比增長(zhǎng)12%;裝備產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到4333萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)13%,毛利率達(dá)到32%。
公司募投項(xiàng)目為主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)大產(chǎn)能,螺桿鉆具有望翻身成為第一大供應(yīng)商。公司募投項(xiàng)目高端井口制造項(xiàng)目有望在年內(nèi)完成,目前項(xiàng)目進(jìn)度達(dá)到76%,預(yù)計(jì)新增套管頭、采油采氣樹(shù)2000(臺(tái)/套),將使得原有產(chǎn)能翻倍;募投項(xiàng)目井下智能鉆井工具一體化制造及服務(wù)項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增旋導(dǎo)專用馬達(dá)、近鉆頭系統(tǒng)、PDC鉆頭、旋導(dǎo)系統(tǒng)共計(jì)1870(臺(tái)/套),將使得原有產(chǎn)能增長(zhǎng)50%。
盈利預(yù)測(cè):國(guó)際油價(jià)維持高位,募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能。我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入分別為6.2億元、7.8億元、9.1億元;歸母凈利潤(rùn)分別為1.0億元、1.26億元、1.48億元,EPS分別為0.66/0.84/0.99元??紤]可比公司估值及公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?,我們按?023年業(yè)績(jī)給予35倍PE、一年目標(biāo)價(jià)22元,給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)際油價(jià)大幅下行、募投項(xiàng)目進(jìn)度滯后等。

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