此前，湖北香江電器股份有限公司（以下簡稱“香江電器”）披露了首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書（申報稿），擬登陸深主板，保薦人為國金證券。

公司自成立以來一直專注于品質(zhì)生活家居用品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，主營產(chǎn)品涵蓋電器類家居用品和非電器類家居用品兩大類。

(資料圖)

截至招股說明書簽署日，潘允直接持有公司11,065.9509 萬股，占公司總股本的 54.07%；通過蘄春華鈺間接持有公司3,800.00 萬股，占公司總股本的18.57%；通過蘄春恒興間接持有公司1,660.00 萬股，占公司總股本的8.11%；潘允直接和間接合計持有公司16,525.9509萬股，占公司總股本的80.75%。潘允為公司的控股股東。

公司實際控制人為潘允和 GUANGSHE PAN，潘允和 GUANGSHE PAN為父子關(guān)系，為公司共同的實際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用于香江電器-品質(zhì)生活家居用品建設(shè)項目、香江電器-研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

綜合毛利率低于同行均值

報告期內(nèi)，香江電器實現(xiàn)營業(yè)收入分別為 14.78億元、14.89億元、11.03億元，2022年營業(yè)收入較 2021年有所下降，主要是由于公司產(chǎn)品銷售的區(qū)域以美國和歐洲地區(qū)為主，而2022年歐美地區(qū)受通貨膨脹影響，其消費市場的整體購買力和市場需求下降，從而導(dǎo)致公司的下游客戶采購需求下降所致；凈利潤分別為8867.72萬元、7189.21萬元、9079.42萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于電器類家居用品，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為 77.69%、76.14%、82.01%，各期占比較高。

公司的主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

具體來看，電器類家居用品 2021 年銷售收入較 2020 年有所減少，主要是由于部分客戶調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)以及國際海運運力緊張，國際集裝箱海運成本大幅上升，從而導(dǎo)致公司電器類家居用品中的電熱類產(chǎn)品的銷售收入下降。

2022 年度這一銷售收入較上年同期有所下降，主要是由于公司產(chǎn)品銷售的區(qū)域以美國和歐洲地區(qū)為主，而2022年歐美地區(qū)受通貨膨脹影響，其消費市場的整體購買力和市場需求下降，從而導(dǎo)致公司的下游客戶采購需求下降所致。

報告期內(nèi)，香江電器的綜合毛利率分別 為 21.69%、18.95%、22.54%，低于可比公司均值。

公司與同行業(yè)可比公司綜合毛利率比較情況，圖片來源：招股書

事實上，香江電器生產(chǎn)產(chǎn)品所需的主要原材料包括五金配件、塑膠原料、電子元器件、 包裝材料、金屬原料等。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品的直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重相對較高（65.00%以上），主要原材料市場價格的波動對公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本以及毛利率產(chǎn)生較大的影響。

事實上，近年來，各類原材料市場價格受宏觀經(jīng)濟、市場需求等因素的影響存在一定波動，原材料市場價格的波動給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了一定難度，將導(dǎo)致公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本以及毛利率存在一定的波動。

依賴外銷收入

報告期內(nèi)，香江電器來自前五大客戶的銷售收入占公司營業(yè)收入的比重均超六成，客戶集中度相對較高。

報告期內(nèi)，公司外銷收入占公司營業(yè)收入的比例均超九成，其外銷收入的主要銷售區(qū)域為北美洲和歐洲地區(qū)。其中，報告期內(nèi)向美國銷售的收入占公司營業(yè)收入的比例分別為 73.01%、69.95%、68.48%。

公司主營業(yè)務(wù)收入按銷售區(qū)域分類情況，圖片來源：招股書

隨著人民生活水平的不斷提高，消費者對產(chǎn)品的智能便捷、節(jié)能高效、外觀設(shè)計、安全健康等方面的要求也越來越高，相關(guān)入局者需要重視產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計工作，并能及時把握消費者的需求。

報告期內(nèi)，香江電器的研發(fā)費用分別為3302.20萬元、3609.56萬元、3198.14萬元，研發(fā)費用率低于同行。

公司研發(fā)費用率與同行業(yè)可比上市公司對比情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，報告期內(nèi)，公司員工的離職率較高，離職率分別為 45.39%、53.14%、44.41%。公司員工離職情況與所屬行業(yè)的行業(yè)屬性密切相關(guān)，離職員工主要為低職級員工或生產(chǎn)人員，員工離職情況暫時未對公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生重大不利影響。但若公司未來員工離職率大幅提升，或員工大量流失且不能得到及時補充，或?qū)⒖赡軐ζ渖a(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況產(chǎn)生一定沖擊。

報告期各期末，公司（含下屬子公司）員工人數(shù)情況，圖片來源：招股書

結(jié)語

整體來說，香江電器需要擴大公司整體規(guī)模，通過引入柔性自動化生產(chǎn)線以及信息化檢測設(shè)備，采取模塊化生產(chǎn)管理，擴充產(chǎn)能，提高產(chǎn)品品質(zhì)，提升整體生產(chǎn)效率以及智能制造水平；同時，公司需要強化對全球大客戶的管理，通過提升專業(yè)服務(wù)能力來提高客戶粘性，爭取與更多的全球知名品牌商進(jìn)行深度合作，提升其全球市場份額；此外，公司也要專注于設(shè)計與研發(fā)能力，擴充產(chǎn)品品類，積極研發(fā)更多品質(zhì)生活家居用品，加大市場覆蓋力度。

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