惠譽下調(diào)了美國政府信用評級后,美國財政部公布的國債發(fā)行規(guī)模超預(yù)期,全球金融市場掀起了一陣海嘯。
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隔夜,美股三大指數(shù)低開低走,集體收跌,道指跌0.98%,納指跌2.17%,標(biāo)普500指數(shù)跌1.38%。
債券市場上,美債遭遇拋售,10年期美債收益率盤中上漲約10個基點,升至4.12%,創(chuàng)下去年11月以來的最高水平,不過臨近尾盤時,各期限收益率的漲幅均有所收窄。
美國發(fā)債規(guī)模1030億美元
當(dāng)?shù)貢r間周三,美國財政部公布季度再融資計劃,將下周再融資債券發(fā)行規(guī)模提高至1030億美元。該規(guī)模高于前一季度5月份時的960億美元,比本周稍早媒體披露的1020億美元也略高。
再融資的主要形式是出售3年、10年和30年期國債,具體計劃包括:
8月8日發(fā)行420億美元3年期債券,前一季度為400億美元;8月9日發(fā)行380億美元10年期債券,前一季度為350億美元;
8月10日發(fā)行230億美元30年期債券,前一季度為210億美元。
美國財政部還在聲明中表示,根據(jù)預(yù)計的中長期借款需求,打算從9月至10月季度開始逐步增加息票拍賣規(guī)模,增加規(guī)模將取決于各種因素,包括財政前景的演變以及未來SOMA贖回的速度和持續(xù)時間。
財政部計劃將2年期和5年期的拍賣規(guī)模每月增加30億美元,3年期每月增加20億美元,7年期每月提高10億美元。因此,到2023年10月底,2年、3年、5年和7年的拍賣規(guī)模將分別增加90億美元、60億美元、90億美元和30億美元。
財政部計劃將10年期國債的新發(fā)行和重新開放拍賣規(guī)模分別增加30億美元、20億美元和20億美元。
財政部計劃將2年期FRN的8月和9月重新開放拍賣規(guī)模增加20億美元,將10月新發(fā)行的拍賣規(guī)模增加200億美元。
2年期浮息債券的8月和9月續(xù)發(fā)行規(guī)模各增加20億美元,10月新發(fā)行規(guī)模增加20億美元。
8月份30年期TIPS的續(xù)發(fā)行規(guī)模維持在80億美元,9月的10年期TIPS續(xù)發(fā)行規(guī)模維持在150億美元,10月份的5年期TIPS新債發(fā)行規(guī)模增加10億美元,至220億美元。
美國政府借貸需求增長驚人。美國財政部本周公布,預(yù)計7月到9月本季度的凈借款預(yù)期規(guī)模上調(diào)至1萬億美元,遠(yuǎn)超5月初財政部預(yù)期的7330億美元。
同時,這也是促使惠譽將美國主權(quán)信用評級下調(diào)的一個關(guān)鍵原因,惠譽預(yù)計美國財政狀況將在未來三年惡化。
大佬做空30年期美國國債
對沖大佬Bill Ackman透露,他的對沖基金已經(jīng)做空了30年期美國國債,并稱這既是對長期利率上升對股市影響的對沖,也是一個很好的獨立賭注。
Ackman分析稱,從供需角度來看,長期國債似乎也處于超買區(qū)間。據(jù)其所知,有32萬億美元的債務(wù)和巨額赤字,再加上更高的再融資利率,國債的供應(yīng)量肯定會增加。當(dāng)你將新發(fā)行與QT結(jié)合在一起時,很難想象市場如何在沒有大幅提高利率的情況下吸收如此大的供應(yīng)增長。
如果長期通脹率是3%而不是2%,并且歷史保持不變,那么可以看到30年期國債收益率=3%+0.5%(實際利率)+2%(期限溢價)=5.5%,而且很快就會發(fā)生。
他透露,做空30年期國債的目的,首先是為了對沖更高的利率對股票的影響,其次是認(rèn)為這是一個高概率的獨立賭注。很少有宏觀投資仍然提供合理且可能的不對稱回報,這可能就是其中之一。
他表示:“最好的對沖是那些你無論如何都會投資的對沖,即使你不需要對沖。這符合要求,而且是我們需要的對沖。”
他還透露,自己通過購買期權(quán)而不是直接做空債券來實現(xiàn)對沖。
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