6月最后一個(gè)交易日，在岸離岸人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)走低，分別跌破7.27和7.28關(guān)口。

(資料圖片僅供參考)

6月30日，人民幣對(duì)美元即期匯率16時(shí)30分收盤報(bào)7.2620，較上一交易日下跌197點(diǎn)。今年上半年，人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)下跌3106點(diǎn)，跌幅超過4.4%。

中間價(jià)方面，人民幣對(duì)美元中間價(jià)今年上半年累計(jì)貶值3.75%。

半年走勢(shì)：急漲后持續(xù)走低

今年上半年，人民幣對(duì)美元匯率經(jīng)歷了快速升值、在雙向波動(dòng)中走貶、進(jìn)入5月連續(xù)走低的多個(gè)階段。

今年上半年人民幣對(duì)美元即期匯率走勢(shì)

新年伊始，隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施的落地見效，優(yōu)化疫情防控措施和金融支持房地產(chǎn)政策的相繼出臺(tái)，加之市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息步伐，美元指數(shù)高位回落，人民幣對(duì)美元匯率在今年前10個(gè)交易日由6.95快速升值并在1月16日一舉升破6.7關(guān)口。隨后，人民幣對(duì)美元即期匯率在雙向波動(dòng)中在一季度末回落至6.9左右。

進(jìn)入4月，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)小幅走低，并在5月17日時(shí)隔5個(gè)多月在在岸和離岸市場(chǎng)雙雙跌破“7”整數(shù)關(guān)口。

在跌破7.0關(guān)口后，人民幣匯率加速調(diào)整，并在5月末跌破7.10關(guān)口，并在端午假期后擊穿7.20關(guān)口。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明談及影響人民幣匯率的內(nèi)外因素時(shí)表示，美元指數(shù)于4月中旬后持續(xù)走強(qiáng)，6月以來雖有所回落但仍處高位，對(duì)人民幣匯率形成被動(dòng)貶值壓力。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)路徑較為坎坷，是人民幣近期偏弱運(yùn)行的主要內(nèi)部原因。

未見工具現(xiàn)身，外匯政策保持定力

相比此前人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，面對(duì)本輪貶值央行表現(xiàn)“淡定”，向市場(chǎng)傳遞信心但并沒有動(dòng)用過工具。

在跌破“7”關(guān)口后，5月18日下午，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）2023年第一次會(huì)議召開，稱將加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。

隨后，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝6月8日在陸家嘴論壇上表示，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，匯率預(yù)期和跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定?？傮w看，我國(guó)外匯市場(chǎng)有望保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤在報(bào)告中指出，人民幣再度破“7”不改境內(nèi)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，是迄今外匯政策保持定力的重要原因。

他指出，5月17日以來，人民幣匯率時(shí)隔5個(gè)來月時(shí)間再度跌破“7”，但市場(chǎng)主體仍然遵循“低（升值）買高（貶值）賣”規(guī)律。這是5月19日央行發(fā)聲之后，卻并未出臺(tái)實(shí)質(zhì)性政策的底氣所在。因?yàn)槿绻鈪R市場(chǎng)“高拋低吸”的話，匯率預(yù)期和匯率走勢(shì)將會(huì)趨于收斂而非發(fā)散，央行貿(mào)然出手反而可能造成不必要的市場(chǎng)混亂。從這個(gè)意義上講，人民幣已初步具備成熟貨幣的基本特征，不像土耳其里拉、阿根廷比索等新興經(jīng)濟(jì)體貨幣那樣，本幣貶值時(shí)容易出現(xiàn)預(yù)期自我強(qiáng)化、自我實(shí)現(xiàn)的惡性循環(huán)。

中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高在研報(bào)中指出，最近兩個(gè)月，盡管人民幣相對(duì)美元明顯走貶，但人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)并未明顯偏離上一日收盤價(jià)。看起來，目前中國(guó)人民銀行還不是很擔(dān)心當(dāng)前人民幣的貶值。因此，如果美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元還可能會(huì)進(jìn)一步貶值。但人民銀行手中還有中間價(jià)及結(jié)匯操作兩大影響匯率的有力手段可用而未用，所以目前的人民幣的貶值高度可控。

下半年人民幣匯率如何走

盡管上半年人民幣對(duì)美元大幅走跌近4.5%，但由于央行淡定且工具箱充足，市場(chǎng)對(duì)下半年人民幣匯率的預(yù)期并不悲觀。

平安證券在展望中指出，下半年人民幣匯率有望在震蕩中回升，美元指數(shù)運(yùn)行中樞有望下移。目前海外風(fēng)險(xiǎn)事件在地區(qū)銀行危機(jī)后回歸平靜；下半年隨著美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，美債利率下行空間有望打開；隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“一枝獨(dú)秀”的程度下降。

西部證券指出，外匯市場(chǎng)波動(dòng)較大并且往往存在超調(diào)，年內(nèi)不排除人民幣匯率突破去年高點(diǎn)的可能，但未來也存在一定支持因素。穩(wěn)定人民幣匯率關(guān)鍵仍然在于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和預(yù)期，同時(shí)堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放、吸引外商直接投資。往前看，人民幣匯率可能出現(xiàn)雙向波動(dòng)，持續(xù)單邊貶值的可能性不大。

“上一輪人民幣貶值的低點(diǎn)是2022年11月創(chuàng)出的7.3，從穩(wěn)定匯率預(yù)期的角度來看，人民銀行很可能在人民幣貶到這一水平時(shí)采取措施。因此，7.3可能是近期人民幣匯率的一個(gè)支撐位。此輪人民幣未必會(huì)貶到7.3，但如果真的貶到那個(gè)位置附近，則可以對(duì)人民幣匯率走勢(shì)反轉(zhuǎn)有較強(qiáng)信心?！毙旄咧赋?。

關(guān)鍵詞：