隨著對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)事件擔(dān)憂的上升，市場(chǎng)對(duì)以實(shí)物黃金為代表的黃金需求只增不減。

上周，世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的報(bào)告顯示，今年第一季度，實(shí)物黃金（金條和金幣）消費(fèi)同比增長(zhǎng)了5%，至302噸，價(jià)值184億美元，高出5年平均水平14%。

其中消費(fèi)者對(duì)金幣的親睞較金條有所上升。一季度金幣需求達(dá)到96.5噸，同比增長(zhǎng)14%；而金條的需求為181.9噸，同比下降1%。

【資料圖】

中國(guó)仍是黃金消費(fèi)的主力市場(chǎng)。今年一季度，中國(guó)實(shí)物黃金的需求總量為66噸，同比增長(zhǎng)34%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。

此外，3月份的美國(guó)區(qū)域性銀行危機(jī)也刺激了美國(guó)黃金需求的爆發(fā)。今年一季度，美國(guó)的實(shí)物黃金需求躍升至32噸，環(huán)比猛增40%，同比增長(zhǎng)4%。

不過(guò)，盡管全球黃金需求同比大幅增長(zhǎng)，但仍未刷新去年四季度創(chuàng)下的紀(jì)錄。

WGC表示，今年1月金價(jià)的上漲鼓勵(lì)了投資者的獲利回吐，一些市場(chǎng)（尤其是印度和歐洲）的需求出現(xiàn)了下降。

今年一季度，印度的黃金需求同比下降17%至34噸；而歐洲的需求更是下跌超過(guò)一半，僅購(gòu)買(mǎi)了38噸黃金。WGC寫(xiě)道：

（歐洲黃金）投資暴跌的主要觸發(fā)因素似乎是，由于通脹緩解和名義利率上升，實(shí)際利率9年來(lái)首次回歸正水平。據(jù)報(bào)道，1月份歐元黃金價(jià)格的上漲也鼓勵(lì)了獲利回吐，其最終結(jié)果是當(dāng)月黃金需求基本為零。

黃金需求的井噴，離不開(kāi)各國(guó)央媽的“大肆掃貨”。

華爾街見(jiàn)聞稍早時(shí)候曾介紹，2023年一季度，全球各國(guó)央行黃金購(gòu)買(mǎi)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的228噸，同比增長(zhǎng)176%。

截至2023年一季度的四個(gè)季度里，全球央行黃金購(gòu)買(mǎi)總量同樣飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的1224噸。2022年全年，央行們的凈購(gòu)買(mǎi)量升至1136噸，同比大幅增長(zhǎng)152%。

這不僅是1950年以來(lái)的最高凈購(gòu)買(mǎi)水平，也是全球央行連續(xù)第13年凈購(gòu)買(mǎi)黃金。

其中，新加坡金融管理局是一季度最大單一買(mǎi)家，購(gòu)買(mǎi)了69噸黃金，為2021年6月以來(lái)首次。目前黃金儲(chǔ)備累計(jì)達(dá)222噸，同比增長(zhǎng)45%。

其次是中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備增加了58噸，自去年11月開(kāi)啟本輪增購(gòu)黃金以來(lái)，中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備累計(jì)增持規(guī)模達(dá)116.8噸（412萬(wàn)盎司）。

黃金迎來(lái)長(zhǎng)牛？

央媽和投資者們競(jìng)相購(gòu)入黃金，除了傳統(tǒng)投資保值需求外，還有避險(xiǎn)情緒以及為去美元化準(zhǔn)備使然。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，美國(guó)區(qū)域性銀行動(dòng)蕩尚未平息，美國(guó)債務(wù)上限的X日也正在逼近，在這樣的背景下，投資者愈加恐慌，競(jìng)相涌向黃金。

中信證券表示，債務(wù)上限危機(jī)期間，金價(jià)走勢(shì)可參照2011年情況。若本輪債務(wù)上限問(wèn)題演化為債務(wù)危機(jī)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有望驅(qū)動(dòng)金價(jià)躍升。

此外，隨著市場(chǎng)開(kāi)始為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息定價(jià)，中信證券發(fā)現(xiàn)降息開(kāi)始前夕黃金漲勢(shì)最為顯著。

值得一提的是，中信證券認(rèn)為，美國(guó)政府財(cái)政赤字占GDP比重持續(xù)快速上升，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加劇使美元承壓，金價(jià)有望進(jìn)一步上漲。

美國(guó)“債臺(tái)高筑”折損美元的地位，“美元武器化”也嚴(yán)重破壞了各國(guó)在過(guò)去建立起的對(duì)美元的信任。越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)始探索使用美元以外的貨幣進(jìn)行雙邊貿(mào)易，同時(shí)增加央行的黃金儲(chǔ)備。

一項(xiàng)對(duì)管理著總計(jì)7萬(wàn)億美元外匯資產(chǎn)的83家中央銀行年度調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過(guò)三分之二的受訪者認(rèn)為他們將在2023年增加黃金持有量。

在本周舉行的一場(chǎng)活動(dòng)上，全球最大對(duì)沖基金橋水（Bridgewater）的聯(lián)席首席投資官Karen Karniol-Tambour指出，隨著全球?qū)γ涝ジ軛U化的推動(dòng)，黃金可能正處于長(zhǎng)期牛市的開(kāi)端：

黃金被低估了，還有很長(zhǎng)的路要走。

這種地緣政治動(dòng)蕩不會(huì)消失，這是對(duì)黃金的長(zhǎng)期支撐。

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