4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)如期而至。5月11日，央行發(fā)布2023年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元；同期人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。在新增社融方面，4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

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整體來看，4月信貸投放季節(jié)性回落，信貸節(jié)奏趨于平穩(wěn)，實體經濟和市場主體經營活動活躍度明顯提升。分析人士認為，未來一段時間的貨幣政策仍將以結構性政策工具為主，聚焦重點、精準發(fā)力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。

信貸呈季節(jié)性回落

4月信貸回落明顯。根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，4月末，本外幣貸款余額231.27萬億元，同比增長10.9%。月末人民幣貸款余額226.16萬億元，同比增長11.8%，增速與上月末持平，比上年同期高0.8個百分點。

分部門看，4月住戶貸款減少2411億元；企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加2134億元。

全力推進經濟復蘇的大背景下，1月信貸實現(xiàn)“開門紅”，此后2月、3月的信貸投放也處于較高水平，一季度整體新增人民幣貸款增幅顯著。對于4月信貸投放出現(xiàn)回落的原因，中國民生銀行首席經濟學家溫彬解釋，4月人民幣貸款較3月呈現(xiàn)季節(jié)性回落，信貸節(jié)奏趨于平穩(wěn)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華直言，4月新增信貸、社融數(shù)據(jù)不及市場預期，處于偏弱水平。主要受三方面因素推動：一是季節(jié)因素。4月信貸、社融往往出現(xiàn)明顯的季節(jié)性回落；二是居民樓市銷售偏弱。4月居民中長期貸款減少，反映當月樓市銷售偏弱；三是銀行金融機構調整信貸節(jié)奏。今年政策靠前發(fā)力，4月銀行金融機構對信貸投放節(jié)奏進行一定調整。

M2仍保持較高增長

值得一提的是，除了人民幣貸款增量有所減少外，4月人民幣存款減少超過4000億元。

數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。具體來看，住戶存款減少1.2萬億元，非金融企業(yè)存款減少1408億元，財政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加2912億元。

4月居民人民幣貸款、存款雙雙回落，也對貨幣供應產生了影響。

整體來看，盡管M2增速較上月末有所下降，但仍保持較高增長。溫彬認為，4月居民存款減少1.2萬億元，同比多減4968億元，主要是在資本市場和理財市場回暖背景下，居民儲蓄有所分流。同時4月財政存款大幅增加，財政資金回籠也制約了M2增長。下階段，受去年基數(shù)逐月抬升的影響，預計M2增速還將回落。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家及研究部總監(jiān)龐溟表示，受2022年4月央行集中上繳利潤帶來的M2高基數(shù)影響，M2與M1剪刀差收窄，但也反映了實體經濟和市場主體經營活動活躍度明顯提升，資金活化程度不斷提高。

周茂華稱，M2同比繼續(xù)略高于名義GDP增速，目前貨幣環(huán)境繼續(xù)適度寬松，為經濟復蘇提供有力支持。

社融增速與上月持平

另一方面，隨著4月信貸投放量減少，4月社融增量也出現(xiàn)回落。經統(tǒng)計，2023年4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

北京商報記者進一步對比發(fā)現(xiàn)，2022年4月社會融資規(guī)模增量為9102億元。盡管2023年4月社融增量較上月5.38萬億元有所回落，但金融助力實體經濟的大方向下，4月信貸社融規(guī)模同比增長10%，增速與上月持平，繼續(xù)保持平穩(wěn)。

周茂華表示，從總量來看，我國經濟依舊保持良好擴張態(tài)勢。4月新增信貸和社融數(shù)據(jù)季節(jié)性回落，但同比繼續(xù)多增，反映國內宏觀支持政策力度不減，預示宏觀經濟繼續(xù)保持良好擴張態(tài)勢。

在植信投資研究院高級研究員王運金看來，4月信貸與社融增量變動受多方面因素影響：一是相對明顯的季節(jié)性變動，季度初月的銀行信貸考核力度不強。二是一季度超額投放滿足了實體經濟短期資金需求，4月繼續(xù)增加負債的動力不強，信貸需求放緩。三是監(jiān)管部門與金融機構主動放緩信貸投放節(jié)奏，央行一季度例會表示要保持信貸總量增長、節(jié)奏平穩(wěn)，一季度超額的信貸投放可能部分占用了二季度部分信貸額度，4月部分貸款與銀行承兌可能延后至5月放寬。四是內需恢復情況尚不穩(wěn)固，政策需持續(xù)擴需求。

貨幣政策以穩(wěn)健為主

5月11日早間，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年4月，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%；全國工業(yè)生產者出廠價格（PPI）同比下降3.6%，環(huán)比下降0.5%。這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)也整體低于市場預期。

談及下一階段信貸總量以及貨幣政策走勢，龐溟指出，考慮到企業(yè)生產經營熱度持續(xù)回暖，“五一”假期帶動線下消費和服務消費強勁修復，房地產銷售端的點狀回暖復蘇態(tài)勢將進一步暢通“銷售－拿地－新開工”鏈條，可以說社會有效需求回暖與城鄉(xiāng)居民收入增加、市場主體信心預期企穩(wěn)之間的正反饋也進一步加強。預計市場主體內生動力和社會有效需求持續(xù)、積極的修復將會繼續(xù)帶動企業(yè)部門和住戶部門的信貸需求保持在合理水平。

同時，龐溟認為，由于2022年年中的調增8000億元政策性銀行信貸額度和7400億元基建資本金政策有可能不再延續(xù)，預計后續(xù)社融增速可能小幅回落。未來一段時間的貨幣政策仍將以結構性政策工具為主，聚焦重點、合理適度、有進有退，保持定向發(fā)力、精準發(fā)力、持續(xù)發(fā)力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。穩(wěn)健的貨幣政策將精準有力，與積極的財政政策相配合，形成擴大需求的合力。（記者 廖蒙）

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