4月11日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)3月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲0.7%,漲幅低于市場(chǎng)預(yù)期,環(huán)比下降0.3%。1-3月平均,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲1.3%。
3月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降2.5%,符合市場(chǎng)預(yù)期,環(huán)比持平;工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.8%,環(huán)比持平。
3月CPI同比漲幅低位下行
(資料圖)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示,在3月份0.7%的CPI同比漲幅中,上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.7個(gè)百分點(diǎn),與上月相同;新漲價(jià)影響約為0,上月為0.3個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.7%,漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)澎湃新聞表示,3月CPI同比漲幅低位下行,主要原因是菜價(jià)下跌較快,國(guó)際原油價(jià)格下行,以及國(guó)內(nèi)汽車(chē)“價(jià)格戰(zhàn)”影響較大,同時(shí)也意味著當(dāng)前消費(fèi)修復(fù)力度較為溫和,后期政策面促消費(fèi)空間較大,其中貨幣政策也有條件向穩(wěn)增長(zhǎng)方向適度發(fā)力。
“近幾個(gè)月物價(jià)低位運(yùn)行,主要是國(guó)內(nèi)需求處于恢復(fù)階段,需求偏弱;季節(jié)性因素(春節(jié)錯(cuò)位);基數(shù)效應(yīng);國(guó)內(nèi)生產(chǎn)恢復(fù)領(lǐng)先于需求;生豬產(chǎn)能恢復(fù)產(chǎn)能水平等因素共同影響?!?光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)澎湃新聞表示。
從同比看,食品價(jià)格上漲2.4%,漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。食品中,鮮果價(jià)格上漲11.5%,漲幅比上月擴(kuò)大3個(gè)百分點(diǎn);豬肉價(jià)格上漲9.6%,漲幅擴(kuò)大5.7個(gè)百分點(diǎn);鮮菜價(jià)格下降11.1%,降幅擴(kuò)大7.3個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲0.3%。非食品中,服務(wù)價(jià)格上漲0.8%,其中飛機(jī)票、賓館住宿、交通工具租賃費(fèi)、旅游價(jià)格分別上漲37.0%、6.1%、5.9%和5.3%,漲幅均有擴(kuò)大;工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由上月上漲0.5%轉(zhuǎn)為下降0.8%,主要受能源和汽車(chē)價(jià)格下降影響,其中汽油和柴油價(jià)格分別下降6.6%和7.3%,燃油小汽車(chē)價(jià)格下降4.5%。
從環(huán)比看,食品價(jià)格下降1.4%,降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。食品中,天氣轉(zhuǎn)暖,鮮菜上市量增加,價(jià)格下降7.2%,占CPI總降幅近六成;受存欄量較為充裕及消費(fèi)需求回落影響,豬肉價(jià)格下降4.2%,降幅收窄7.2個(gè)百分點(diǎn);糧食、食用油、鮮果、雞蛋、禽肉類(lèi)等食品價(jià)格較為穩(wěn)定。非食品價(jià)格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。非食品中,出行需求持續(xù)恢復(fù),賓館住宿和飛機(jī)票價(jià)格分別上漲3.5%和2.9%;春裝換季上新,服裝價(jià)格上漲0.5%;車(chē)企降價(jià)促銷(xiāo),燃油小汽車(chē)價(jià)格下降1.9%。
王青表示,3月CPI同比漲幅低位下行,一是因?yàn)榻衲甏汗?jié)后氣溫上升偏快,帶動(dòng)蔬菜供應(yīng)量上升,蔬菜價(jià)格下行偏快,再加之上年同期菜價(jià)基數(shù)較高,當(dāng)月蔬菜價(jià)格同比大幅下降。二是國(guó)際原油價(jià)格走低背景下,3月國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào),加上去年2月俄烏沖突爆發(fā)后,國(guó)際原油價(jià)格大幅沖高,高基數(shù)效應(yīng)明顯,共同導(dǎo)致今年3月汽油和柴油價(jià)格同比由升轉(zhuǎn)降;另外,3月汽車(chē)價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)啟,燃油小汽車(chē)價(jià)格同比下降4.5%。
“當(dāng)前居民消費(fèi)處于修復(fù)過(guò)程,但修復(fù)力度較為溫和,消費(fèi)信心尚待進(jìn)一步改善??梢钥吹?,2月末居民儲(chǔ)蓄存款同比增速達(dá)到18.3%,創(chuàng)近十年來(lái)新高,表明當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄傾向依然偏強(qiáng),消費(fèi)意愿較低?!蓖跚嘀赋觥?
3月更能反映當(dāng)前整體物價(jià)水平的核心CPI同比處于0.7%的偏低水平。王青表示,目前尚未發(fā)現(xiàn)消費(fèi)反彈引發(fā)物價(jià)較快上漲的跡象。在供給端較為穩(wěn)定的背景下,CPI、特別是核心CPI漲幅偏低,表明當(dāng)前消費(fèi)反彈力度較為溫和。社會(huì)消費(fèi)品零售總額等消費(fèi)同比數(shù)據(jù)變化更多是受上年同期低基數(shù)影響,下一步政策面在促消費(fèi)方面的空間較大,迫切性也較強(qiáng)。
“總體上看,當(dāng)前物價(jià)水平偏低,除了消費(fèi)反彈力度溫和外,也與之前疫情期間宏觀政策始終堅(jiān)持不搞大水漫灌,以及商品和服務(wù)供給充分等因素有關(guān)。”王青說(shuō)道。
PPI收縮幅度加大
董莉娟表示,3月份,受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)及國(guó)際市場(chǎng)部分大宗商品價(jià)格走勢(shì)影響,全國(guó)PPI環(huán)比持平;受上年同期對(duì)比基數(shù)較高影響,同比下降。
從同比看,PPI下降2.5%,降幅比上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn),主要受上年同期石油、煤炭、鋼材等行業(yè)對(duì)比基數(shù)走高影響。主要行業(yè)中,進(jìn)口依賴度較高的石油、有色金屬及相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降較多,其中石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格下降15.7%,降幅擴(kuò)大12.7個(gè)百分點(diǎn);石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格由上月上漲1.7%轉(zhuǎn)為下降6.1%;有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降8.0%,降幅擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)。此外,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降11.0%,煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.2%。
從環(huán)比看,PPI繼續(xù)持平。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求持續(xù)改善,重點(diǎn)項(xiàng)目加快推進(jìn),鋼材、水泥等行業(yè)價(jià)格有所上漲,其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、水泥制造價(jià)格均上漲1.3%。國(guó)際輸入性因素帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油、有色金屬相關(guān)行業(yè)價(jià)格下行,其中石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格下降0.9%,石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降0.4%,有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.3%。受氣溫回升等季節(jié)因素影響,用煤需求有所減少,煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降1.2%。
王青表示,3月PPI環(huán)比持平,上月亦為持平,故新漲價(jià)因素維持不變,但因去年同期基數(shù)走高導(dǎo)致翹尾因素減弱1.1個(gè)百分點(diǎn)。
王青指出,3月上游原材料和工業(yè)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。受海外銀行業(yè)危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)情緒波動(dòng)影響,3月國(guó)際定價(jià)的原油、有色金屬價(jià)格先抑后揚(yáng),整體以下跌為主。其中,原油價(jià)格在3月中上旬急挫,下旬隨銀行業(yè)危機(jī)緩和、市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)有所回升,但當(dāng)月布油現(xiàn)貨價(jià)月均值仍較上月下跌4.8%,加之去年同期俄烏沖突導(dǎo)致油價(jià)大幅走高,3月油價(jià)同比跌幅較上月擴(kuò)大17.9個(gè)百分點(diǎn)至-33.8%。
王青還表示,受用煤旺季已過(guò),需求走弱影響,3月國(guó)際、國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格整體均弱勢(shì)運(yùn)行。在此背景下,3月,除煤炭開(kāi)采業(yè)PPI環(huán)比跌幅有所收斂外,國(guó)內(nèi)原油、煤炭、有色金屬相關(guān)行業(yè)PPI環(huán)比或轉(zhuǎn)為下跌,或漲幅放緩,漲勢(shì)均不及上月;再加上去年同期基數(shù)普遍抬升,3月相關(guān)行業(yè)PPI同比跌幅普遍走闊。
國(guó)內(nèi)定價(jià)品種的價(jià)格上,王青表示,受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣回升、基建投資保持較快增長(zhǎng)支撐,3月國(guó)內(nèi)定價(jià)的鋼鐵、水泥等工業(yè)品價(jià)格有所上漲,對(duì)PPI產(chǎn)生一定支撐。不過(guò),受上年同期基數(shù)上行影響,3月黑色金屬相關(guān)行業(yè)PPI同比跌幅仍有所走闊。
“值得一提的是,3月下游生活資料PPI環(huán)比止跌,但也僅持平于上月,且因基數(shù)走高,同比漲幅較上月放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.9%。這表明,在上游漲價(jià)動(dòng)力減弱,終端消費(fèi)僅現(xiàn)修復(fù)而非報(bào)復(fù)性反彈,而且在供給充足背景下,下游商品漲價(jià)動(dòng)力不足。這也與當(dāng)月核心CPI漲幅繼續(xù)低位徘徊相印證?!蓖跚嘀赋觥?
低通脹為穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力提供空間
展望未來(lái),王青表示,綜合考慮4月以來(lái)物價(jià)高頻數(shù)據(jù)走勢(shì),以及上年同期基數(shù)變化情況(2022年4月CPI定基指數(shù)小幅抬高),4月CPI同比還有可能進(jìn)一步回落至0.5%左右。其中蔬菜、燃油小汽車(chē)價(jià)格同比下行仍將成為主要影響因素。
王青表示,在消費(fèi)修復(fù)溫和前景下,短期內(nèi)核心CPI將繼續(xù)處于1.0%左右的偏低水平。這與當(dāng)前海外高通脹形成鮮明對(duì)比,物價(jià)走勢(shì)將繼續(xù)成為現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)最大的差異點(diǎn)。這意味著短期內(nèi)無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)如何調(diào)整貨幣政策收緊步伐,中國(guó)貨幣政策都有充分條件保持獨(dú)立性,必要時(shí)可在穩(wěn)增長(zhǎng)方向適度發(fā)力,3月降準(zhǔn)落地在一定程度上印證了這一點(diǎn)。
“3月消費(fèi)者和生產(chǎn)者價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)走弱,有基數(shù)效應(yīng),也有需求端偏弱影響。整體看,溫和物價(jià)水平為國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策營(yíng)造有利環(huán)境,國(guó)內(nèi)消費(fèi)和需求處于恢復(fù)階段,海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景趨緩,國(guó)內(nèi)紓困和穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)偏積極?!爸苊A說(shuō)道。
周茂華表示,物價(jià)增長(zhǎng)維持低位,加之海外主要經(jīng)濟(jì)體衰退擔(dān)憂,可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)進(jìn)入通縮擔(dān)憂。但中國(guó)不存在通縮和通脹基礎(chǔ)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì),就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定,物價(jià)保持增長(zhǎng),并未出現(xiàn)消費(fèi)者物價(jià)趨勢(shì)收縮。同時(shí),工業(yè)出廠價(jià)格扣除基數(shù),部分中下游企業(yè)生產(chǎn)投入成本仍偏高。
展望4月PPI,王青表示,國(guó)際方面,受OPEC意外宣布減產(chǎn)影響,4月上旬國(guó)際油價(jià)反彈力度較大,布油現(xiàn)貨價(jià)已沖破85美元/桶,預(yù)計(jì)月均值將高于3月;國(guó)內(nèi)方面,基建持續(xù)發(fā)力、生產(chǎn)提速疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期,對(duì)國(guó)內(nèi)定價(jià)工業(yè)品價(jià)格有提振作用,但房地產(chǎn)建安投資依然低迷將繼續(xù)拖累價(jià)格上行空間。
“整體上看,4月PPI環(huán)比有望恢復(fù)上漲,但高基數(shù)因素會(huì)繼續(xù)拖累同比表現(xiàn),預(yù)計(jì)4月PPI同比降幅仍將在-2.5%左右。”王青說(shuō)道。
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