2月份讓許多在今年開局看漲的股市投資者大失所望。

【資料圖】

一些分析師認(rèn)為，目前股票不值得冒險(xiǎn)。如果這張來(lái)自摩根大通（JPMorgan）近期客戶調(diào)查的圖表是某種暗示的話，投資者可能也是這么想的:

來(lái)自菲諾姆集團(tuán)的首席市場(chǎng)策略師賽斯·戈?duì)柕钦f(shuō)，那些被華爾街陰霾籠罩的人對(duì)更大崩潰的擔(dān)憂可能是徒勞的。他說(shuō)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)快速加息，但對(duì)大衰退、利潤(rùn)下降、房地產(chǎn)和制造業(yè)崩潰的擔(dān)憂還沒有到來(lái)。

戈?duì)柕窃谝黄┛臀恼轮斜硎荆顿Y者（或許還有華爾街）忘記的是，“市場(chǎng)是一種持續(xù)運(yùn)作的遠(yuǎn)期貼現(xiàn)機(jī)制。”

雖然華爾街對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)測(cè)范圍很廣，但戈?duì)柕亲约旱念A(yù)期是看漲的，他的目標(biāo)是2023年底的4,350點(diǎn)。盡管華爾街擔(dān)心加息，但這位策略師提供的另一張圖表顯示，除了異常值之外，加息在過(guò)去幾乎沒有對(duì)股市造成什么阻礙:

至于那些擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退的人，戈?duì)柕钦f(shuō)，實(shí)際上我們并沒有比一年前第一次加息時(shí)更接近衰退，因?yàn)榫蜆I(yè)市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁。在這一點(diǎn)上，他也打消了華爾街的擔(dān)憂，即美聯(lián)儲(chǔ)正在進(jìn)入一個(gè)“似乎被高估的股市”，正如美國(guó)銀行的表格圖所顯示的那樣，這是自20世紀(jì)70年代以來(lái)的常態(tài):

戈?duì)柕沁€希望揭穿人們的擔(dān)憂，即定義了2022年熊市的高利率和高通脹，也將在2023年出現(xiàn)同樣的情況。首先，市場(chǎng)連續(xù)下跌是一件罕見的事情，現(xiàn)在回到他最初的觀點(diǎn)，市場(chǎng)確實(shí)是“遠(yuǎn)期貼現(xiàn)機(jī)制”。

他指出，2018年和2022年的每股收益都在上升，但這兩年市場(chǎng)都在下跌，這可能意味著市場(chǎng)對(duì)2019/2023年每股收益放緩的可能性進(jìn)行了提前貼現(xiàn)。下圖顯示了自1930年以來(lái)，盡管收益較弱，但市場(chǎng)在77％的時(shí)間里都處于較高水平:

戈?duì)柕茄a(bǔ)充說(shuō)，市場(chǎng)歷史上跌幅最大的年份之一是1974年，當(dāng)時(shí)每股收益同比大幅上升。他說(shuō)，這在很大程度上與摩根士丹利（Morgan Stanley）的威爾遜（Mike Wilson）等策略師背道而馳。威爾遜堅(jiān)持認(rèn)為，由于預(yù)期不斷下降，股市正在走低。

“希望美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)走得太遠(yuǎn)，并且確實(shí)發(fā)現(xiàn)有必要故意推動(dòng)經(jīng)濟(jì)衰退，這似乎是人們相信在2023年本輪周期內(nèi)可以達(dá)到新低的最后希望堡壘?！?

至于投資者應(yīng)該怎么做，戈?duì)柕窃谝环怆娮余]件中表示，自去年10月以來(lái)，他們一直在買入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這是市場(chǎng)的底部。雖然他預(yù)計(jì)股市不會(huì)平穩(wěn)走高，但這位策略師表示，他們“正在尋找大型股/成長(zhǎng)型股票的回調(diào)，以此作為增加杠桿的機(jī)會(huì)?！?

雖然他的團(tuán)隊(duì)更關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的表現(xiàn)，但戈登表示，他們正在密切關(guān)注弱勢(shì)，增加對(duì)幾只知名股票的敞口，其中包括亞馬遜、貝寶、波音、Visa 、摩根大通和醫(yī)療保健精選板塊SPDR 等。

來(lái)源：金融界

關(guān)鍵詞： 每股收益 摩根大通 經(jīng)濟(jì)衰退