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減持新規(guī)把減持和破發(fā)、分紅掛鉤，今后上市公司實控人不得不和股民一條心，只有分紅到位、股價穩(wěn)定，實控人才能減持股份，這是對A股市場和股民的長期利好。

根據(jù)減持新規(guī)的要求，上市公司實控人減持股份的時候，需要滿足幾個條件，其中包含公司股價不能破發(fā)，也不能破凈，同時還得滿足最近三年的現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例不能低于30%等，這些新規(guī)定，明顯對中小投資者非常友好。

破凈的規(guī)定暫且不提，畢竟破凈的公司大多為銀行和房地產(chǎn)股票，它們多為國有股東，本身減持的欲望也不強烈，破發(fā)和現(xiàn)金分紅則直接打在了七寸上。先說破發(fā)，如果上市公司股價跌破發(fā)行價，那就說明投資者整體是虧損的，在這樣的前提下，實控人就不能減持股票，如此一來，新公司上市的時候，就要考慮是不是把發(fā)行價格定得合理一些，因為只有股價在發(fā)行價之上，實控人才能減持股份，否則真是竹籃打水一場空。

現(xiàn)金分紅的規(guī)定最有看點，很多上市公司并不愿意進(jìn)行現(xiàn)金分紅，因為好不容易圈到的錢就那么分出去了，豈不可惜？尤其是那些實控人持股并不是特別多的上市公司，如果進(jìn)行現(xiàn)金分紅，自己并不會拿到很大比例，那么此時保留現(xiàn)金進(jìn)行市值管理，然后逢高減持股份是最劃算的做法。但是現(xiàn)在如果不進(jìn)行滿足要求的現(xiàn)金分紅，就沒有了減持的權(quán)利，所以此時控股股東就需要為了獲得減持的資格而被迫進(jìn)行現(xiàn)金分紅，回報投資者，這樣的做法雖然是被迫的，但是卻符合廣大中小投資者的利益，事實上做到了和股民“一條心”。

不管是破發(fā)不減持，還是減持要分紅，都是要求實控人首先要滿足中小投資者的利益，然后才能進(jìn)行減持操作，這樣就能從根本上規(guī)范大股東的減持行為，同時上述規(guī)定還可能給投資者帶來意外的驚喜。

什么是意外的驚喜？就是那些已經(jīng)破發(fā)很多或者是公司最近三年都沒有滿足分紅條件的公司，如果大股東認(rèn)為股價沒有能力回到發(fā)行價上方，或者認(rèn)為沒有能力進(jìn)行連續(xù)三年現(xiàn)金分紅，那么大股東就有可能會尋找重組方一次性轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)尋求退出，新的控股股東進(jìn)來后，勢必要注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升公司現(xiàn)金分紅水平，努力推高股價直至滿足減持條件，這個過程中，投資者就有獲利的可能，所以本欄說，減持新股能夠讓那些持有麻煩公司的實控人主動棄牌，換有實力的新股東進(jìn)場，未來不僅現(xiàn)金分紅的數(shù)量會大幅增加，資產(chǎn)重組的案例也會顯著增加。

當(dāng)然，投資者也不要簡單買入那些不符合減持條件的公司賭重組，畢竟現(xiàn)在注冊制之下，公司直接上市的難度大幅降低，會有多少重組方愿意放棄IPO去買殼上市并不好說，而且買下的殼本身不具有減持資格，故重組成功的概率會增加，但也不會達(dá)到殼資源價值飆升的程度。

周科競

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