作為資本補(bǔ)充的重要工具,二級資本債深受銀行青睞,不過,近年來,銀行發(fā)債后暫不贖回的案例也屢見不鮮。8月14日,北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn),開年以來,已有葫蘆島銀行、山西平遙農(nóng)商行、湖北十堰農(nóng)商行、營口銀行、煙臺農(nóng)商行等多家銀行相繼選擇不行使二級資本債的贖回選擇權(quán)。不過,暫不贖回并不意味著永不贖回,亦有九江銀行、安徽太和農(nóng)商行在決定暫不贖回二級資本債不久后,又選擇行使贖回選擇權(quán)。在分析人士看來,銀行暫不贖回二級資本債主要是出于資本補(bǔ)充的考量,預(yù)計未來部分商業(yè)銀行延期贖回的情況仍會增加,主要是面對不確定性,銀行需補(bǔ)充二級資本以應(yīng)對風(fēng)險。
多家銀行拒贖二級資本債
【資料圖】
銀行發(fā)債不贖現(xiàn)象屢有發(fā)生。近日,葫蘆島銀行發(fā)布公告,對其2018年第一期二級資本債券不行使贖回權(quán)。據(jù)了解,該二級資本債券的發(fā)行總額為10億元,付息日為8月28日,葫蘆島銀行表示,未贖回債券利率為6.2%,存續(xù)期內(nèi)固定不變。
據(jù)了解,二級資本債的發(fā)行主要用于補(bǔ)充商業(yè)銀行二級資本,一般期限為10年,在第5年末發(fā)行人有權(quán)提前贖回,到可贖回之時大多數(shù)銀行都會選擇全部贖回。
不過,近年來,銀行發(fā)債后暫不贖回的案例也屢見不鮮。8月14日,北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn),除葫蘆島銀行外,開年至今,山西平遙農(nóng)商行、山西榆次農(nóng)商行、湖北十堰農(nóng)商行、湖北孝感農(nóng)商行、營口銀行、煙臺農(nóng)商行等銀行也選擇不行使二級資本債的贖回選擇權(quán),仍按照原有債券利率付息。
對于暫不贖回二級資本債的原因,某農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng),選擇不行使二級資本債的贖回選擇權(quán)主要是當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局出于對該行資本充足率的考量,暫未批復(fù)同意該行贖回二級資本。
"銀行暫不贖回二級資本債可能與中小銀行整體經(jīng)營情況不符合贖回基本條件有關(guān)",中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認(rèn)為,但也可能是為了保證銀行資本充足率符合監(jiān)管的要求,為未來可能出現(xiàn)的不良貸款做準(zhǔn)備。
資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示,銀行暫不贖回二級資本債可能有多種原因,包括財務(wù)困難、不利的市場條件、策略性決策等,但最關(guān)鍵的是贖回可能導(dǎo)致資本無法及時補(bǔ)充而面臨監(jiān)管壓力。
暫不贖回只是權(quán)宜之計
不過,暫不贖回二級資本債并不意味著一直不贖回。北京商報記者注意到,此前九江銀行選擇對2018年第一期二級資本債券不行使贖回選擇權(quán),但僅在兩日后,該行又發(fā)布更正說明,決定行使15億元二級資本債的贖回選擇權(quán)。此外,2018年第二期二級資本債券該行也如期贖回。
安徽太和農(nóng)商行也有相似舉措,在決定不行使2018年第一期二級資本債券贖回權(quán)后,該行在次月便選擇贖回1億元二級資本債。對于此前不贖回二級資本債的原因,該行在公告中提及,行使贖回權(quán)發(fā)行人需滿足使用同等或更高質(zhì)量的資本工具替換被贖回的工具,并且只有在收入能力具備可持續(xù)性的條件下才能實施資本工具的替換;或者行使贖回權(quán)后的資本水平仍明顯高于監(jiān)管資本要求,但根據(jù)實際情況,該行決定不行使債券贖回權(quán)。
為何多家銀行選擇暫不贖回二級資本債不久后又進(jìn)行贖回?王紅英認(rèn)為,銀行此前不贖回二級資本債,主要是基于經(jīng)營可持續(xù)發(fā)展、符合監(jiān)管相關(guān)要求的考量,但是由于發(fā)債不贖對銀行債券發(fā)行和信用會帶來一定影響,因此在整體經(jīng)營符合贖回條件后,一般中小銀行都會選擇贖回二級資本債的方式,以保持自身發(fā)債的評級和信用。
暫不贖回或只是銀行的權(quán)宜之計,前述農(nóng)商行的相關(guān)負(fù)責(zé)人透露,二級資本債的期限通常為10年,發(fā)行人在第5年末可以選擇行權(quán)贖回也可以選擇不行權(quán)不贖回,若第5年末不贖回,第10年到期會如期兌付按時付息。
延期贖回是否還會持續(xù)?
中小銀行選擇暫不贖回二級資本債主要是出于資本補(bǔ)充的考量,不過二級資本債暫不贖回也存在一定的代價。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》規(guī)定,商業(yè)銀行發(fā)行的二級資本工具有確定到期日的,該二級資本工具在距到期前最后5年,可計入二級資本的金額,應(yīng)當(dāng)按100%、80%、60%、40%、20%的比例逐年減計。
"目前銀行二級資本債主流發(fā)行期限為‘5+5’,在第二個五年,可計入二級資本的金額每年衰減20%。換句話說,相當(dāng)于高成本吸收了負(fù)債,在資金成本不斷下探的當(dāng)下相當(dāng)不劃算。"周毅欽說道。
此外,二級資本債暫不贖回還可能面臨發(fā)債銀行繼續(xù)支付利息、信用評級下調(diào)、市場信心下降以及資本成本上升的風(fēng)險。周毅欽進(jìn)一步分析指出,二級資本債暫不贖回,發(fā)行人通常仍需繼續(xù)支付持有者的利息,不支付利息不視同為違約,一旦不支付可能會立馬引起評級下調(diào)。而如果發(fā)行人未能按時贖回二級資本債,信用評級機(jī)構(gòu)可能會將其信用評級下調(diào),這將對發(fā)行人的融資能力和債務(wù)成本產(chǎn)生負(fù)面影響。此外,未能按時贖回二級資本債可能導(dǎo)致市場對發(fā)行人的信心下降,使得投資者對其財務(wù)狀況和未來償付能力產(chǎn)生擔(dān)憂。另外,未能贖回二級資本債還可能影響發(fā)行人的信譽(yù),導(dǎo)致未來發(fā)行債務(wù)時需要支付更高的利率,增加債務(wù)的資本成本。
出于補(bǔ)充二級資本的需要,銀行對于二級資本債的發(fā)行仍較為青睞,據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,年內(nèi)已有中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、天津銀行、張家口銀行、湖州吳興農(nóng)商行、寧波余姚農(nóng)商行、浙江開化農(nóng)商行等35家銀行發(fā)行二級資本債。
"在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下,銀行整體運(yùn)營越來越規(guī)范,從資本結(jié)構(gòu)來看,二級資本債發(fā)行還有較大的增長趨勢",王紅英認(rèn)為,對于投資者而言,在整體利率下行的趨勢下,二級資本債收益相對較高,值得投資,但與此同時,未來部分商業(yè)銀行延期贖回的情況也會隨之增加,主要是面對不確定性,銀行要做好補(bǔ)充二級資本以應(yīng)對風(fēng)險的準(zhǔn)備,投資者仍需保持風(fēng)險意識,持續(xù)關(guān)注投資發(fā)債行的財務(wù)狀況。
北京商報記者李海顏
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