作者｜李萬超 凌冰供職于中國人民銀行遼寧省分行，于春奇供職于中國人民銀行大連市分行，韓震澳供職于中國銀聯(lián)遼寧分公司

責任編輯｜楊琪

【資料圖】

編者按

支付是貨幣的基本功能，跨境支付體系是金融基礎(chǔ)設(shè)施，在經(jīng)濟金融運行中發(fā)揮重要作用。從跨境支付體系的發(fā)展歷史看，經(jīng)歷了貴金屬及紙質(zhì)匯票、代理行模式、現(xiàn)代跨境支付體系等階段，央行數(shù)字貨幣跨境支付也取得一定進展。本文介紹了現(xiàn)代跨境支付體系中，美元CHIPS、歐元Target2、英鎊CHAPS、日元FXYCS等跨境支付清算系統(tǒng)，其在效率、成本、便利和安全上的獨到之處。

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19世紀前：

實物結(jié)算階段

對跨境支付的需求是隨著人類經(jīng)濟社會發(fā)展自然產(chǎn)生且不斷增加的。社會生產(chǎn)力的發(fā)展促進國際貿(mào)易、跨境投資、跨境人員流動逐漸頻繁，人們需要能夠超越國家疆域、得到廣泛認可的價值交換手段。

貴金屬成為最初的跨境支付工具。跨境支付關(guān)鍵是如何構(gòu)建交易者之間的互信基礎(chǔ)，實現(xiàn)價值交換。貴金屬及其鑄幣憑借三個重要性質(zhì)，成為跨境支付的最初工具。一是價值較高。金銀的貴重性在各個歷史時期、各個國家基本得到公認，如意大利佛羅倫薩等城邦鑄造的Florin金幣等。二是價值穩(wěn)定。金銀作為貴金屬，產(chǎn)量稀缺、密度較高、難以變質(zhì)、久藏不壞，始終保持較高價值。三是價值容易識別。交易者普遍對金銀等貴金屬有較為成熟高效的鑒別手段，有效保證了跨境支付的可靠性。

紙質(zhì)匯票支撐非現(xiàn)金跨境支付，荷蘭阿姆斯特丹成為世界金融中心。貴金屬雖然價值穩(wěn)定，但考慮到遠距離攜帶既不方便也不安全，對非現(xiàn)金跨境支付的需求開始增長。在亞洲，誕生了“哈瓦拉”系統(tǒng)，該系統(tǒng)由相互認識并分布于不同國家和地區(qū)的人士組成資金傳送網(wǎng)絡。在歐洲，紙質(zhì)匯票制度逐漸發(fā)展和規(guī)范。早期的紙質(zhì)匯票由第三方商人提供信用中介，進行支付安排。17世紀，以銀行為代表的金融機構(gòu)逐漸興起并接管了紙質(zhì)匯票體系，其信用中介作用天然就是跨境支付的理想?yún)⑴c者，荷蘭憑借其強大的經(jīng)濟實力和依托港口的繁榮貿(mào)易成為這個時期的領(lǐng)跑者。荷蘭在15世紀至17世紀的兩百年間，人均收入增長速度長期保持歐洲第一，至1700年時，荷蘭的人均GDP是英國的170%，法國的210%。荷蘭的阿姆斯特丹港也是當時地理位置最優(yōu)越的港口之一。荷蘭阿姆斯特丹匯兌銀行創(chuàng)新提出了“銀行貨幣”，以客戶存入貴金屬的百分百比例提供“存款憑證”，促進跨境支付業(yè)務蓬勃發(fā)展并帶動阿姆斯特丹成為當時的世界金融中心。

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19世紀至20世紀70年代：

電報技術(shù)支撐的代理行模式

電報技術(shù)支持代理行模式成為主流。19世紀，電報技術(shù)的發(fā)明和廣泛使用，使得銀行網(wǎng)絡系統(tǒng)具備了遠距離、非接觸、高速度傳輸信息和資金流的底層物理基礎(chǔ)，徹底顛覆了傳統(tǒng)跨境支付的業(yè)務邏輯，在效率、便捷性和安全性上有了跨越式提升。在此基礎(chǔ)上，代理行模式成為跨境支付的主流模式，其基本業(yè)務框架延續(xù)至今，成為現(xiàn)代跨境支付體系的核心支撐。代理行模式以銀行為樞紐，銀行通過分布在各地的代理機構(gòu)形成跨境資金轉(zhuǎn)移的網(wǎng)絡系統(tǒng)，處理資金流。

英國成為代理行模式的初代核心國家。18世紀后期到19世紀上半葉，綜合實力強大的英國作為“日不落帝國”，彼時，綜合實力急速上升的英國在軍事上數(shù)次擊敗荷蘭、法國等主要競爭對手，控制著世界超過20%的土地面積和25%的人口，創(chuàng)造了世界20%的收入，掌握超過世界40%的出口貿(mào)易，因而成為代理行模式的核心國家。代理行模式的關(guān)鍵在于網(wǎng)絡節(jié)點數(shù)量要多，分布要廣，貨幣認可度要高，而英國的分支金融機構(gòu)遍布全球，滿足所有條件。倫敦成為了全球金融中心和國際貿(mào)易融資中心，票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模全球最大，英鎊在全球范圍內(nèi)的接受和認可程度也水漲船高。

美元價值和Fedwire系統(tǒng)雙支撐，美國取代英國成為代理行模式核心國家。20世紀上半葉兩次世界大戰(zhàn)后，美國國力快速崛起。1944年，布雷頓森林體系成立，美元直接與黃金掛鉤（1盎司黃金=35美元），各國貨幣和美元掛鉤（即“雙掛鉤”），為美元提供了堅實的價值基礎(chǔ)。布雷頓森林體系瓦解后，美國改良并推出世界第一個自動化電子通信、實時全額結(jié)算系統(tǒng)：聯(lián)邦儲備通信系統(tǒng)（Fedwire），為美元在跨境支付中的大規(guī)模、高效率結(jié)算提供有力保障。美元的國際結(jié)算份額快速提升，美國各大金融機構(gòu)也在跨境支付中占據(jù)了重要位置，美國成為代理行模式的核心國家。

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20世紀70年代至21世紀初：

現(xiàn)代跨境支付體系形成

20世紀后期，信息技術(shù)不斷發(fā)展，與傳統(tǒng)電報技術(shù)緊密結(jié)合，推動現(xiàn)代跨境支付體系形成和發(fā)展?，F(xiàn)代跨境支付體系的主要模式是信息流、現(xiàn)金流分開，主要由國際資金清算系統(tǒng)處理跨境支付的信息流，傳遞金融交易信息標準化報文，表達支付指令；由各國跨境支付清算系統(tǒng)處理跨境支付的現(xiàn)金流，根據(jù)信息報文，完成支付指令，實現(xiàn)資金清算。主要跨境支付清算系統(tǒng)包括美元的紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（以下簡稱為“CHIPS”），歐元的泛歐實時全額自動清算系統(tǒng)第二代（以下簡稱為“Target2”），英鎊的自動支付清算系統(tǒng)（以下簡稱為“CHAPS”），日元的外匯日元清算系統(tǒng)（以下簡稱為“FXYCS”）等。

美元：CHIPS兼顧效率、成本、便捷和安全。CHIPS的發(fā)展經(jīng)驗分為業(yè)務發(fā)展和風險防范兩個方面。業(yè)務發(fā)展方面，一是美聯(lián)儲發(fā)揮主導作用。CHIPS雖然是一個私營系統(tǒng)，但其作為金融基礎(chǔ)設(shè)施接受美聯(lián)儲和其他聯(lián)邦銀行監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督和審查。二是將傳統(tǒng)的實時全額清算系統(tǒng)（RTGS）和延遲凈額清算系統(tǒng)（DNS）結(jié)合起來，連續(xù)、實時、多邊匹配軋差結(jié)算，在基本維持效率和安全的前提下，有效節(jié)約流動性和資金成本。三是具備較為全面的法律環(huán)境，《聯(lián)邦儲備法》《電子資金轉(zhuǎn)賬法》《CHIPS運行管理規(guī)則和程序》等法律規(guī)章從主管、業(yè)務和細則等層面作了完善的規(guī)定。四是采取更加自主靈活的管理模式。為其成員提供實時的在線監(jiān)督、查詢和管理工具，允許參與者靈活掌控資金。

風險防范方面，一是嚴格要求準入機構(gòu)的質(zhì)量，對直接參與行提出較高要求，美聯(lián)儲等監(jiān)管機構(gòu)定期檢查。二是加強頭寸管理。參與行首先要滿足起始資金頭寸要求，日間可以透支拆借提升資金靈活性，但日終結(jié)賬頭寸為負的時候要在30分鐘內(nèi)補齊差額。三是實行債務分攤制，如有成員行出現(xiàn)清算問題且無法解決，由其他成員行共同承擔損失完成當天清算。四是做好系統(tǒng)災備建設(shè)。將4臺大型計算機組成兩套系統(tǒng)，兩套系統(tǒng)異地布置互為備份，每套系統(tǒng)的兩臺機器互為備份，以雙發(fā)電機系統(tǒng)保證供電連續(xù)性。

歐元：Target2統(tǒng)一標準、同一平臺。1995年，歐洲中央銀行開始建設(shè)Target1（即Target2的前身），并在1999年1月1日與歐元同步啟動。Target1由16個歐洲國家的支付系統(tǒng)、歐洲中央銀行的支付系統(tǒng)和連接系統(tǒng)構(gòu)成，為歐盟國家提供實時全額清算服務。Target1的優(yōu)點是架構(gòu)簡單、構(gòu)建難度低，但短板也很明顯，即系統(tǒng)整體的運營情況取決于各個國家本身的大額清算系統(tǒng)運營情況，受制于“木桶原理”。

2007年，Target2上線，使用統(tǒng)一的技術(shù)平臺，提供統(tǒng)一的歐元清算服務，解決了Target1的短板。作為官方運營系統(tǒng)，Target2在《跨境支付監(jiān)管條例》《跨境銀行轉(zhuǎn)賬指令》以及《TARGET協(xié)議》等構(gòu)建的制度框架下運行，其重要決策均由歐洲中央銀行管理委員會作出，并明確該系統(tǒng)需要在各自國家法律框架的限制下，使中央銀行的法律文件達到最高程度的協(xié)調(diào)。Target2使用實時全額清算模式（RTGS），支持雙邊/多邊結(jié)算、批量/實時處理等多種模式，效率較高，系統(tǒng)穩(wěn)定，信用風險幾乎完全得到控制，但參與行資金成本較高。

英鎊：CHAPS靈活高效。CHAPS既是英鎊的大額支付清算系統(tǒng)，也是其跨境支付清算系統(tǒng)，其顯著特點是靈活高效。從清算模式上看，CHAPS提供四種清算模式分情況使用。包括跨境支付在內(nèi)的大額清算主要使用實時全額清算模式，風險可控；零售小額支付使用標準凈額清算模式，效率高、資金成本低、流動性好；銀證聯(lián)結(jié)使用銀貨對付，防范違約風險，保證本金安全；非銀行支付機構(gòu)使用預付款凈額清算，借助中央銀行信用，享受凈額清算的低成本和便利性。從用戶操作上看，CHAPS允許所有會員實時查詢了解其結(jié)余及付款信息，并自主管理和調(diào)度特定需求下的清算順序，防止流動性囤積；在某一成員流動性臨時不足的情況下，未清算交易進入隊列管理，當隊列增長到一定程度后，會進行循環(huán)處理，以總額抵消的方式，更靈活地調(diào)節(jié)和節(jié)約流動性。

日元：FXYCS有效節(jié)約流動性。FXYCS的最大特點就是在傳統(tǒng)實時全額清算系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，提高了清算效率，有效幫助銀行節(jié)約流動性、提高資金利用率。其實現(xiàn)機理是：FXYCS參與行除了在日本銀行開設(shè)的主賬戶外，需要再開設(shè)一個排隊和抵消賬戶，即Q/O清算賬戶?！芭抨牎痹试S在參與者發(fā)送支付指令但資金不足時，支付指令暫停并進入隊列；“抵消”允許反向的新支付指令為隊列中的暫停支付指令提供流動性來源，由雙向匹配補償算法確保效率。在安全性上，盡管Fxycs與其境內(nèi)跨行日元支付業(yè)務共用同一個大額支付系統(tǒng)（BOJ-NET），但跨境日元支付指令進入大額支付系統(tǒng)前，經(jīng)由FXYCS對跨境日元支付指令進行了標準化處理和信息歸集管理，區(qū)分于日本境內(nèi)跨行日元支付業(yè)務，有效進行了風險隔離。

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未來：

基于央行數(shù)字貨幣的跨境支付

最先應用于跨境支付領(lǐng)域的數(shù)字化工具是基于區(qū)塊鏈技術(shù)、分布式記賬的虛擬貨幣，如比特幣、以太幣等，但虛擬貨幣存在諸多問題，并未得到主要國家的普遍認可。將央行數(shù)字貨幣應用于跨境支付具備多方面優(yōu)勢、大有可為，發(fā)展空間非常廣闊。

各國對央行數(shù)字貨幣熱情很高。美國、歐洲、英國、日本等主要國家和地區(qū)均在央行數(shù)字貨幣應用于支付領(lǐng)域方面開展了前瞻性研究與探索。美國于2022年底啟動了包含多家美國金融巨頭的數(shù)字美元試點項目。歐洲中央銀行于2021年啟動數(shù)字歐元項目并開展為期2年的調(diào)查研究，組織了多項有關(guān)數(shù)字歐元的實驗。英國財政部和英國央行于2023年2月發(fā)布聲明稱，英國需要英國央行發(fā)行的數(shù)字英鎊。日本央行2023年2月發(fā)布消息稱，今年4月起將啟動銀行和結(jié)算企業(yè)等參加的新一輪數(shù)字日元實證試驗。我國自2014年以來，對數(shù)字人民幣開展了系統(tǒng)的研究、開發(fā)和試驗，2021年7月，《中國數(shù)字人民幣的研究進展白皮書》指出：“數(shù)字人民幣具備跨境使用的技術(shù)條件”。

在跨境支付中應用央行數(shù)字貨幣能夠大幅提升效率、降低成本。央行數(shù)字貨幣以國家信用背書、具有無限法償性，可以在一國范圍內(nèi)廣泛流通，得到各國青睞。根據(jù)美國智庫大西洋理事會2023年6月28日發(fā)布的報告顯示，金球有130個國家（占全球經(jīng)濟總量的98％）正在進行本國數(shù)字貨幣的探索，其中近一半處于高級開發(fā)、試點或啟動階段。由區(qū)塊鏈、分布式記賬等新技術(shù)支撐的央行數(shù)字貨幣跨境支付能夠提升安全性，降低復雜性，強化網(wǎng)絡韌性，提高交易透明度和不可篡改性，顯著提升效率、降低成本。從技術(shù)層面說，可以將跨境支付速度降至1天以內(nèi)，平均服務費用每筆可低至交易金額的1%以下，與現(xiàn)行跨境支付體系相比，效率更高、成本更低。

各國已經(jīng)開展了初步成型的實踐探索。由國際清算銀行、中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所、香港金融管理局、泰國中央銀行和阿聯(lián)酋中央銀行聯(lián)合開展的多邊央行數(shù)字貨幣橋項目，打造以央行數(shù)字貨幣為核心的高效率、低成本、高可擴展性且符合監(jiān)管要求的跨境支付解決方案。2022年10月該項目發(fā)布報告顯示，項目已經(jīng)成功完成了基于4種央行數(shù)字貨幣的首次真實交易試點，在6周時間內(nèi)，來自四個不同司法轄區(qū)的20家銀行通過貨幣橋平臺為其客戶完成跨境匯款和外幣兌換業(yè)務共計164筆，總額折合人民幣超過1.5億元。其他國家在跨境支付中應用央行數(shù)字貨幣也開展了很多試驗，取得一定效果。

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啟示與建議

跨境支付體系的發(fā)展和變遷，特別是現(xiàn)代跨境支付體系幾個主要系統(tǒng)的建設(shè)情況和特點，為發(fā)展人民幣跨境支付體系提供了很好的參考和借鑒。

發(fā)展人民幣跨境支付體系要注意完善相關(guān)規(guī)章制度的適用性和兼容性。中央經(jīng)濟工作會議指出，要堅持推進高水平對外開放，穩(wěn)步擴大規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放，主動對照相關(guān)規(guī)則、規(guī)制、管理、標準。人民幣跨境支付體系在不斷拓展業(yè)務前沿的同時，必須深入研究、充分掌握相關(guān)國際合作監(jiān)管規(guī)則規(guī)制，制定清晰、兼容、適用、有針對性的人民幣跨境支付規(guī)章制度，以此指導人民幣跨境支付業(yè)務合規(guī)開展，充分保護我國跨境業(yè)務主體的合法權(quán)益。

發(fā)展人民幣跨境支付體系要提升核心競爭力。一是創(chuàng)新機制，優(yōu)化交易匹配、堆棧管理等算法，在風險可控的前提下，提高效率、減少流動性占用。二是提升系統(tǒng)運營穩(wěn)健性，探索并行系統(tǒng)無縫、快速切換機制，拓展運營時間覆蓋區(qū)間。三是提供全面及時的信息查詢接口和更加靈活智能的隊列控制功能，為使用者提供更加方便自主的流動性管理手段。四是從機構(gòu)質(zhì)量、頭寸管理、流動性預警、緊急事件處置、災備建設(shè)等方面入手，全面提升安全性。五是提升接入機構(gòu)數(shù)量和覆蓋范圍，在確保系統(tǒng)安全的基礎(chǔ)上，探索提供低成本接入渠道，提供互聯(lián)網(wǎng)次級接入渠道，降低現(xiàn)有小業(yè)務量參與機構(gòu)的接入成本。

發(fā)展人民幣跨境支付體系要注重央行數(shù)字貨幣的應用。加強對央行數(shù)字貨幣應用于跨境支付的重點難點攻關(guān)。對零售型央行數(shù)字貨幣，主要關(guān)注貨幣替代、獲取途徑、數(shù)據(jù)管理、隱私保護等方面的問題。對批發(fā)型央行數(shù)字貨幣，主要關(guān)注名單確定、退出機制、介入標準、系統(tǒng)運營、網(wǎng)絡安全等方面的問題。在此基礎(chǔ)上，盡快推進央行數(shù)字貨幣跨境支付的創(chuàng)新研發(fā)和國際合作，構(gòu)建區(qū)塊鏈、分布式、點對點的支付生態(tài)圈，提高交互性，豐富業(yè)務場景，完善相關(guān)功能，不斷滿足多元化用戶需求。

央行要在人民幣跨境支付體系發(fā)揮核心作用。一是央行要持續(xù)為包括跨境支付體系在內(nèi)的整個支付體系提供信用和流動性支撐，加強業(yè)務監(jiān)管，為開展支付業(yè)務奠定基礎(chǔ)。二是要強化風險隔離機制，既要做好跨境支付和國內(nèi)支付清算結(jié)算的風險隔離，更要做好支付系統(tǒng)和其他金融基礎(chǔ)設(shè)施、國內(nèi)金融市場的風險隔離。三是注意把握市場化原則，明確跨境支付體系是金融基礎(chǔ)設(shè)施的根本屬性，將其功能廣泛提供給金融市場各類型主體，在跨境支付結(jié)算領(lǐng)域鼓勵平等參與、良性競爭。

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