進入四季度，隨著國內經濟緩步下臺階，A股市場博弈特性明顯，震蕩加劇的同時也大大增加了投資難度。

上投摩根基金副總經理、投資副總監(jiān)孫芳對南都記者表示，盡管國內經濟緩步下行，但也有結構性亮點。目前國家財政政策和貨幣政策的調控空間充足，經濟失速的風險并不大。因此在宏觀經濟上，仍保持偏樂觀態(tài)度，市場的部分調整反而會帶來結構性投資機會。

孫芳指出，面對這樣的市場環(huán)境，投資上應以逆向思維，前瞻性發(fā)掘投資機會。例如在今年受損的很多公司，明年可能會受益于相關因素的改善而有更好的機會。最典型就是今年上游行業(yè)在各種因素刺激下，價格大幅上漲，利潤大幅提升，從而直接對中下游造成負面壓力。如果未來上游價格回調，那么中下游的公司就會獲得更多機會。此外，部分今年因為芯片短缺而無法開展正常經營活動的中下游公司，未來同樣具備較好的投資機會。

“包括新能源汽車產業(yè)鏈和光伏在內的新能源行業(yè)長期趨勢向好，依然是未來關注的重點。我們繼續(xù)看好新能源行業(yè)明年的投資機會，但投資重心可能會從上游資源品轉向當前估值尚不算高的中游制造類方向。”孫芳進一步指出，除了新能源行業(yè)，分布在制造業(yè)各個細分子領域中的“專精特新”投資機會同樣值得關注，但需要注意的是，這類機會往往需要“廣度+深度”的調研挖掘。未來將重點關注聚焦我國制造業(yè)短板弱項，具備技術和效率優(yōu)勢的細分領域優(yōu)質公司。

孫芳同時強調，在經濟下行、信用擴張的市場環(huán)境下，低估值行業(yè)也存在估值修復的投資機會。但低估值品種很難有不斷向上的廣闊空間，所以可以作為階段性配置的選擇。而消費、醫(yī)藥等行業(yè)，會體現(xiàn)出與低估值行業(yè)類似的特點，即商業(yè)模式和盈利預測都很穩(wěn)定，但獲得超額收益的概率也較小，可在組合中做一定比例的配置。

南都記者獲悉，孫芳管理的代表作基金上投摩根核心優(yōu)選混合型基金中長期業(yè)績持續(xù)優(yōu)異。銀河證券數(shù)據顯示，截至2021年9月底，上投摩根核心優(yōu)選基金近2年、近3年、近5年收益率分別為150.34%、213.34%、229.03%，均位居同類排名前1/10。

關鍵詞： A股市場 新能源板塊 投資機遇 市場環(huán)境分析