上周A股市場(chǎng)呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，在周三出現(xiàn)較大回撤后，創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)兩天上漲收復(fù)失地，科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)上漲逾4%，以半導(dǎo)體為首的科技股表現(xiàn)搶眼。

本輪科技股行情能否延續(xù)？機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分析認(rèn)為，本輪科技股行情尚未形成以點(diǎn)帶面格局，因此科技股走勢(shì)預(yù)計(jì)將逐步分化。景氣程度較好、新產(chǎn)品預(yù)期較強(qiáng)的分支有望持續(xù)跑贏大盤(pán)。

科技股行情能否延續(xù)？

方正證券策略團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)顯示，以持續(xù)時(shí)間超過(guò)3個(gè)月，超額收益超過(guò)20%為標(biāo)準(zhǔn)，2009年以來(lái)科技股有5次階段性行情。上述幾次行情均能找到產(chǎn)業(yè)層面上的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，即產(chǎn)品的創(chuàng)新和新技術(shù)以點(diǎn)帶面的應(yīng)用，其中，科技周期往往起決定性作用。

且歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，科技股行情強(qiáng)度的決定因素有三點(diǎn)，分別是科技周期的廣度、流動(dòng)性環(huán)境以及科技創(chuàng)新層面的政策。其中，科技周期的廣度是決定科技股行情的核心因素，流動(dòng)性及政策利好只起推動(dòng)性作用。

但持續(xù)的科技股行情通常需要重量級(jí)的應(yīng)用或者產(chǎn)品。

方正證券判斷，短期科技股仍將受益于流動(dòng)性和政策兩方面的催化因素，當(dāng)前，A股尚未形成以點(diǎn)帶面的格局，因此科技股走勢(shì)將逐步分化。景氣程度較好、新產(chǎn)品預(yù)期較強(qiáng)的分支有望持續(xù)跑贏大盤(pán)?？呻A段性關(guān)注智能汽車、半導(dǎo)體、新能源以及國(guó)防軍工等方向。

國(guó)盛證券認(rèn)為，當(dāng)前指數(shù)結(jié)構(gòu)偏弱，但同時(shí)，以半導(dǎo)體為主的科技股卻逆勢(shì)走強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性行情凸顯。可重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體、5G、元器件等科技板塊的輪動(dòng)機(jī)會(huì)，同時(shí)注意控制倉(cāng)位，需謹(jǐn)防指數(shù)一旦走弱給市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)反饋效應(yīng)，從而造成科技股被動(dòng)調(diào)整。

半年報(bào)窗口 重回業(yè)績(jī)主線

與此同時(shí)，隨著半年報(bào)窗口的臨近，不少機(jī)構(gòu)開(kāi)始關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期帶來(lái)的交易性機(jī)會(huì)。

半年報(bào)窗口可能是下半年最好的投資時(shí)段。

民生證券策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，民生證券表示，A股今年的盈利節(jié)奏大概率是前高后低，自上而下綜合來(lái)看，年中到三季度可能是指數(shù)層面的全年高點(diǎn)，因此目前的半年報(bào)窗口期可能是今年剩余時(shí)間中最好的投資窗口。風(fēng)格上建議弱化周期，科技股行情有望延續(xù)，消費(fèi)股在估值消化后值得中長(zhǎng)期布局。短期需注意的是，節(jié)奏上要高低切換。

粵開(kāi)證券策略團(tuán)隊(duì)同樣建議配置上重回業(yè)績(jī)主線?；涢_(kāi)證券表示，展望下半年，利率邊際上行，股市資金面維持中性。在此背景下，A股的核心邏輯在分子端，高增長(zhǎng)及低估值是今年下半年行情的主要邏輯。建議選擇股價(jià)尚未充分反映成長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)收益比較高，后續(xù)有望補(bǔ)漲的板塊。如今年一季度凈利潤(rùn)同比高增長(zhǎng)，市場(chǎng)表現(xiàn)卻相對(duì)滯后的部分板塊，主要集中在科技板塊，包括航空航天裝備、光學(xué)光電子、電氣自動(dòng)化設(shè)備、半導(dǎo)體等。

流動(dòng)性無(wú)憂 市場(chǎng)整體平穩(wěn)

國(guó)泰君安證券策略團(tuán)隊(duì)表示，上周市場(chǎng)出現(xiàn)一定調(diào)整，尤以大盤(pán)股的回落較為顯著。但近期的調(diào)整更多是交易層面的博弈行為，且中盤(pán)風(fēng)格的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。往后看，不確定性逐步落地推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行，疊加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降的可能，悲觀預(yù)期逐步修正。如若市場(chǎng)繼續(xù)下跌，將會(huì)出現(xiàn)難得的“黃金坑”。

中信建投證券策略團(tuán)隊(duì)表示，從經(jīng)濟(jì)層面看，2021年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)，大宗商品價(jià)格回落，流動(dòng)性保持合理充裕。因此，市場(chǎng)或保持當(dāng)前波瀾不驚的平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)不變。從行業(yè)比較的層面看，成長(zhǎng)股和長(zhǎng)久期的消費(fèi)股有望持續(xù)占優(yōu)。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：一方面，場(chǎng)外資金觀望情緒加重，存量資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，看短做短的博弈性交易將逐漸退潮;市場(chǎng)短期仍由投資者行為主導(dǎo)，半年報(bào)披露和季末流動(dòng)性預(yù)期影響下，本輪行情的時(shí)間約束漸強(qiáng)，市場(chǎng)跨月波動(dòng)將加大，業(yè)績(jī)將逐步替代估值，成為市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素。另一方面，全球“再通脹”交易接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)政策退出節(jié)奏難超預(yù)期，對(duì)新興市場(chǎng)負(fù)面影響有限，且A股依然能在全球權(quán)益市場(chǎng)中保持較強(qiáng)的吸引力。配置上，建議強(qiáng)化對(duì)高景氣成長(zhǎng)板塊的配置。

關(guān)鍵詞： A股市場(chǎng) 科技股 爆款 新產(chǎn)品