3月1日，適逢新證券法正式施行一周年。一年來(lái)，伴隨著各項(xiàng)基礎(chǔ)性和關(guān)鍵性制度的完善，資本市場(chǎng)改革取得了突破性進(jìn)展。新證券法開啟了中國(guó)資本市場(chǎng)改革與發(fā)展的新征程，市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境正在發(fā)生根本性的變化。

基礎(chǔ)制度完善取得突破

新證券法正式實(shí)行一周年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)在完善基礎(chǔ)制度方面取得了一系列突破性進(jìn)展，完善了發(fā)行、交易、信息披露、退市等多個(gè)方面的關(guān)鍵性制度，進(jìn)一步規(guī)范了各市場(chǎng)主體的組織方式和行為，構(gòu)建起了良好的市場(chǎng)生態(tài)。

在發(fā)行制度改革方面，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地，為全市場(chǎng)注冊(cè)制的實(shí)施進(jìn)一步鋪平了道路。去年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》等一系列規(guī)章。8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式迎來(lái)首批18家企業(yè)集中上市。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下已經(jīng)有86家企業(yè)完成了新股發(fā)行，合計(jì)募集資金規(guī)模達(dá)到了781.16億元。從新股發(fā)行的情況來(lái)看，市場(chǎng)化的發(fā)行機(jī)制正在發(fā)揮效力，上述86只新股的平均發(fā)行市盈率為33.74倍，其中有11只個(gè)股的發(fā)行市盈率在20倍以下。

在退市制度改革方面，去年12月31日，滬深交易所公布了修訂后的退市制度，完善了財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，完善面值退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)，取消了暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)。

伴隨著新退市制度的實(shí)施，A股市場(chǎng)的新陳代謝功能正在進(jìn)一步提升。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2020年以來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)先后有17家公司被摘牌，其中絕大多數(shù)是因?yàn)橛|及面值退市的指標(biāo)。進(jìn)入2021年以來(lái)，A股市場(chǎng)的退市力度進(jìn)一步加大。今年2月18日，*ST天夏退市。次日，*ST航通發(fā)布公告，稱公司股東大會(huì)已審議通過(guò)終止公司股票上市事項(xiàng)的議案，*ST航通也成為退市新規(guī)發(fā)布后首個(gè)主動(dòng)退市的企業(yè)。

在強(qiáng)化信息披露監(jiān)管方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管，重點(diǎn)約束了股權(quán)代持、臨近上市前突擊入股、入股價(jià)格異常等市場(chǎng)反映集中問題，加快補(bǔ)齊制度短板。同時(shí)，還規(guī)范了首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查的基本要求、標(biāo)準(zhǔn)、流程以及后續(xù)處理工作，進(jìn)一步壓實(shí)了發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

此外，在私募基金監(jiān)管、上市公司投資者關(guān)系管理、證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)、公司債、新三板終止掛牌、轉(zhuǎn)板上市等多個(gè)方面，相應(yīng)的規(guī)則體系也得到了進(jìn)一步的完善。

A股市場(chǎng)走向成熟

證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿指出，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，是全面深化資本市場(chǎng)改革的主題主線?；A(chǔ)制度帶有方向性和根本性。突出基礎(chǔ)制度建設(shè)這個(gè)主線，強(qiáng)化制度的引領(lǐng)和規(guī)范作用，是這一輪全面深化資本市場(chǎng)改革的鮮明特征。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新證券法實(shí)施一周年以來(lái)，伴隨基礎(chǔ)制度的完善，中國(guó)資本市場(chǎng)正在逐漸走向成熟。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，新證券法落地實(shí)施的一年時(shí)間里，資本市場(chǎng)的改革提速提質(zhì)，有很多改革舉措在短時(shí)間內(nèi)得到了落實(shí)。從大的方向上來(lái)看，一個(gè)是注冊(cè)制的配套試點(diǎn)改革，通過(guò)科創(chuàng)板得到了很好的驗(yàn)證，未來(lái)有望全面推行;二是加大了違規(guī)行為的懲處力度，將刑法引入適用條例，加大了優(yōu)勝劣汰的退市工作，對(duì)違規(guī)行為也起到了較強(qiáng)的震懾作用。

陳靂指出，資本市場(chǎng)應(yīng)突出公開、公平、公正。要保護(hù)投資者，加強(qiáng)投資者教育，多引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金合理配置，發(fā)揮國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)發(fā)展的直接融資作用。按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”的原則，打造一個(gè)健康有活力的資本市場(chǎng)是下一步的重點(diǎn)。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，新證券法實(shí)施一年來(lái)，各方面都取得了較大的成效，在注冊(cè)制改革方面，在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)了注冊(cè)制，吸引了一批具有標(biāo)志性意義的企業(yè)上市，提高了資本市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)的支持力度，為市場(chǎng)引來(lái)了源頭活水。在退市制度改革方面，一些績(jī)差股、題材股以及不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的上市公司及時(shí)退出市場(chǎng)，加快了市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，提高了上市公司的整體質(zhì)量。在信息披露方面，通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管，進(jìn)一步提高了信息的透明度，對(duì)市場(chǎng)主體形成約束。這些改革的相繼推出，正在推動(dòng)整個(gè)A股市場(chǎng)走向成熟。

關(guān)鍵詞： 建制度 基礎(chǔ)制度 A股市場(chǎng)