中國人民銀行行長易綱日前接受采訪時(shí)表示,新冠肺炎疫情發(fā)生以來,人民銀行創(chuàng)新貨幣政策工具,通過貨幣信貸政策的結(jié)構(gòu)化、精準(zhǔn)化,縮短貨幣政策的傳導(dǎo)鏈條,提高企業(yè)融資的“直達(dá)性”。其中,措施之一為支持金融機(jī)構(gòu)2020年發(fā)行小微專項(xiàng)金融債券3000億元,專門用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),截至5月27日小微專項(xiàng)金融債券已發(fā)行2482.8億,已完成目標(biāo)任務(wù)的83%。具體看,月均發(fā)行規(guī)模約500億,按此計(jì)算全年3000億的發(fā)行目標(biāo)能夠超額完成。
回溯來看,2018年以來小微金融債發(fā)行規(guī)??焖僭鲩L,年發(fā)行規(guī)模均在2000億以上,逐漸成為商業(yè)銀行常態(tài)化的融資渠道。今年增速更為迅猛,前5月發(fā)行規(guī)模已是去年全年的1.2倍。相比往年而言,今年以股份行、國有大行為代表的大中型銀行小微金融債發(fā)行規(guī)模增加,占比也在提升。
安信證券固收分析師池光勝表示,從總量層面看,小微金融債發(fā)行還有較大的提升空間;從結(jié)構(gòu)上看,在信用分層背景下,小微金融債發(fā)行主要以綜合經(jīng)營狀況較好的股份行和城商行為主,評級較低的城商行和農(nóng)商行發(fā)行難度較大、融資成本相對較高,可能需要更多的針對性政策呵護(hù)。
東方金誠首席金融分析師徐承遠(yuǎn)稱,小微金融債發(fā)展空間巨大,未來其發(fā)行可能會加速。隨著國內(nèi)貨幣政策寬松空間打開,小微金融債發(fā)行成本有望進(jìn)一步降低,這有利于激發(fā)銀行發(fā)行小微金融債的熱情。
發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高
小微金融債是指商業(yè)銀行發(fā)行的、募集資金專項(xiàng)用于小微企業(yè)貸款的金融債券。與商業(yè)銀行普通金融債償還次序一樣,小微金融債償還次序優(yōu)先于商業(yè)銀行次級債和混合資本債。
2011年,原銀監(jiān)會下發(fā)相關(guān)通知,對小微企業(yè)專項(xiàng)金融債的發(fā)行提出了具體要求。當(dāng)年12月,首只小微金融債——興業(yè)銀行2011年第一期小企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債(11興業(yè)01)成功發(fā)行,發(fā)行總額300億元,募集資金用途明確為“專項(xiàng)用于小企業(yè)貸款”。
從發(fā)行規(guī)模來看,2012年-2017年間波動較大,2012年發(fā)行規(guī)模超過1500億,但2017年不足500億。不過2018年后規(guī)模穩(wěn)步上升,當(dāng)年發(fā)行規(guī)模達(dá)到2151億,2019年為2048億。最新數(shù)據(jù)顯示,截至5月27日今年小微專項(xiàng)金融債券已發(fā)行2482.8億,超過去年全年的規(guī)模,創(chuàng)出歷史新高。
池光勝分析稱,2018年以來中央政策對于小微金融的支持力度不斷加大,監(jiān)管層也針對性放松小微金融債發(fā)行條件,使得小微金融債融資規(guī)模快速增長。
“隨著利率市場化進(jìn)程的深入推進(jìn),特別是近幾年金融脫媒現(xiàn)象凸顯,銀行儲蓄資金占比不斷降低。若繼續(xù)依賴普通存款支持小微企業(yè)發(fā)展,銀行資金來源必將受到較大約束。”浙江地區(qū)某農(nóng)商行人士表示,“發(fā)行小微金融債,能變被動負(fù)債為主動負(fù)債,實(shí)現(xiàn)負(fù)債多元化的同時(shí)降低存款依賴度,有利于拓寬資金來源。”
從往年來看,小微金融債主要由農(nóng)商行、城商行等小型銀行發(fā)行,國有大行發(fā)行很少。其原因可能是,國有大行更容易獲取存款資金,發(fā)行小微金融債補(bǔ)充負(fù)債端的必要性不大。此外,從資金成本角度考慮,小微金融債籌資成本相對較高,對于國有行也不具備優(yōu)勢。
但今年以股份行、國有大行為代表的大中型銀行小微金融債發(fā)行規(guī)模增加,占比也在提升。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月27日今年大中型銀行發(fā)行小微金融債1650億,相比去年全年增加450億;占比為66%,相比上年提升8個(gè)百分點(diǎn)。其中農(nóng)業(yè)銀行首度發(fā)行該類債券。
分析來看,近年國有大行小微普惠貸款投放規(guī)模迅速增加,亦需相關(guān)資金匹配。政府工作報(bào)告要求,今年大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%。
這一目標(biāo)增速相比去年提高10個(gè)百分點(diǎn)。
“2020年是我國實(shí)施普惠金融發(fā)展五年規(guī)劃的最后一年。疫情發(fā)生后,我國中小微企業(yè)面臨較大困難,加快發(fā)展普惠金融、加強(qiáng)對中小微企業(yè)服務(wù),更具重要性和緊迫性。”新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼稱。
值得注意的是,今年的發(fā)行中,部分銀行在發(fā)行小微金融債時(shí)明確表示,著重將資金投入受疫情影響的企業(yè)。如上述農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的200億小微金融債將全部用于湖北、浙江、廣東、河南等受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的普惠型小微企業(yè)貸款發(fā)放,支持小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
發(fā)行利率持續(xù)下行
“當(dāng)前商業(yè)銀行的負(fù)債期限與小微企業(yè)的資金需求期限并不匹配,這加大了商業(yè)銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)管理壓力。” 前述農(nóng)商行人士稱。
該人士進(jìn)一步表示,小微金融債的期限較長,屬于穩(wěn)定的中長期負(fù)債來源,通過發(fā)行金融債建立和鞏固中長期市場融資機(jī)制,能夠強(qiáng)化資金來源的穩(wěn)定性,拉長負(fù)債期限,實(shí)現(xiàn)負(fù)債與小微企業(yè)資金需求的期限匹配。
從發(fā)行期限來看,小微金融債發(fā)行期限以3年、5年為主。從發(fā)行利率來看,2018年二季度以來,小微金融債發(fā)行票面利率趨勢性下行。其原因在于,這期間央行多次降準(zhǔn)降息帶動市場利率下行,發(fā)債利率也跟隨下調(diào)。
例如,長沙銀行2019年11月發(fā)行的3年期“19長沙銀行小微債01”票面利率為3.64%,今年2月發(fā)行的同期限的“20長沙銀行小微債01”為3.06%,相比此前下降了58BP。
近期在疫情沖擊下,央行和銀保監(jiān)會多次強(qiáng)調(diào)要加大銀行小微金融債發(fā)行力度。如2月26日,銀保監(jiān)會在通氣會上表示,將會同央行研究增加支小再貸款和加大銀行小微金融債發(fā)行力度,以引導(dǎo)銀行增強(qiáng)對小微企業(yè)的金融支持。易綱此次專訪則將小微金融債納入“直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具”范疇,小微金融債的重要性更加凸顯。
池光勝認(rèn)為,相比于2019年末36.9萬億規(guī)模的小微企業(yè)貸款余額,當(dāng)前小微金融債存量規(guī)模4837億元,占比僅1.3%,總量層面還有較大的提升空間。
關(guān)鍵詞: 易綱 小微金融債發(fā)行
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