在經(jīng)歷了2月以來(lái)的持續(xù)上漲之后，近期債市及債券基金出現(xiàn)了普遍調(diào)整，包括短債基金在內(nèi)，不少債券基金5月以來(lái)凈值出現(xiàn)連續(xù)下跌，近年來(lái)罕見(jiàn)。

不過(guò)，進(jìn)入5月下旬后，債券基金整體跌勢(shì)趨緩，而對(duì)于未來(lái)債券基金收益趨勢(shì)，基金經(jīng)理依然不悲觀，基金經(jīng)理認(rèn)為受經(jīng)濟(jì)回暖、利率債供給增加等因素影響，債券市場(chǎng)略有調(diào)整，但中長(zhǎng)期仍看好債市。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，中長(zhǎng)期純債基金近一周平均下跌0.05%，短債基金近一周凈值平均下跌0.006%，混合債基近一周平均下跌0.21%。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，中長(zhǎng)期純債基金近兩周平均下跌0.21%，短債基金近兩周平均下跌0.022%，混合債基近兩周平均下跌1.64%，債券基金整體跌幅明顯減小。

另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示，雖然債券基金5月后收益縮水，但年內(nèi)整體收益依然不俗。其中中長(zhǎng)期純債基金年內(nèi)整體平均上漲2.67%，短債基金年內(nèi)整體平均上漲1.96%，混合債基年內(nèi)整體平均上漲1.18%，作為防御類(lèi)資產(chǎn)，債券基金整體收益水平依然遠(yuǎn)高于貨幣基金。

對(duì)于過(guò)去一個(gè)月的債市行情及債市未來(lái)走向，匯豐晉信平穩(wěn)增利、匯豐晉信2016生命周期基金經(jīng)理蔡若林表示，當(dāng)前債券收益率已處于歷史較低位置，短期內(nèi)缺乏繼續(xù)下行的動(dòng)力。但中長(zhǎng)期來(lái)看，由于通縮壓力以及外需的不確定性，經(jīng)濟(jì)仍承壓，后續(xù)貨幣政策仍有望發(fā)力，利率下行仍有空間。

蔡若林認(rèn)為，盡管債市出現(xiàn)短期調(diào)整，但正如我們所說(shuō)的，本次債券調(diào)整更多是受短期因素影響，中長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面依然承壓，政策存在進(jìn)一步寬松的空間，這有望繼續(xù)利好債市。因此，我們認(rèn)為年內(nèi)在大方向上依然可以看好債市，待本輪調(diào)整結(jié)束之后，我們?cè)诓呗陨峡赡軙?huì)傾向于擇機(jī)繼續(xù)拉長(zhǎng)組合久期。

銀華信用季季紅債券鄒維娜認(rèn)為，當(dāng)前的配置難度來(lái)源于收益率低和多方面的不確定性。市場(chǎng)上漲最快的階段已經(jīng)過(guò)去，但當(dāng)前資金利率仍維持在較低水平，疊加貨幣政策來(lái)看，這一階段將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，債市尚未到達(dá)轉(zhuǎn)熊時(shí)點(diǎn)。但在外需沖擊下，仍面臨較大信用風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)民企持謹(jǐn)慎態(tài)度，配置集中以中高資質(zhì)的城投債為主。

在鄒維娜看來(lái)，正確的投資理念首要的是看長(zhǎng)期，對(duì)于下一階段的債券投資，鄒維娜給出的態(tài)度是“中性偏積極”。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，政府工作報(bào)告明確貨幣政策要更加靈活適度，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)降息、再貸款等手段(與此前政治局會(huì)議表述一致)，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，務(wù)必推動(dòng)企業(yè)便利獲得貸款，推動(dòng)利率持續(xù)下行。近期銀行間利率仍處于低位，債券利率有所上行，一個(gè)是流動(dòng)性邊際寬松的力度是趨于收縮的，而且重心逐漸放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用上;另外增長(zhǎng)預(yù)期逐漸有所修復(fù)、疊加債券放量，給利率帶來(lái)沖擊。與此前幾個(gè)月利率趨勢(shì)性下降相比，目前債券利率整體趨于震蕩。

中歐基金認(rèn)為，五一節(jié)后債券市場(chǎng)面臨較大回調(diào)是短期因素所導(dǎo)致，而非長(zhǎng)期邏輯產(chǎn)生了變化。從短期看，經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)、專(zhuān)項(xiàng)債供應(yīng)提升、前期利率過(guò)低制約機(jī)構(gòu)配置動(dòng)力各因素結(jié)合在一起，推動(dòng)了長(zhǎng)端利率上行。然而，從長(zhǎng)期看，疫情全球長(zhǎng)期蔓延恐難以避免、中央財(cái)政政策擴(kuò)張較為猶豫，這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定了流動(dòng)性會(huì)維持寬松。寬松的流動(dòng)性，疊加疲弱的經(jīng)濟(jì)基本面，仍為債券市場(chǎng)較為舒適的投資環(huán)境。

諾安基金認(rèn)為，短期基本面、貨幣政策和資金面對(duì)債市仍有利，債市向上大幅調(diào)整的概率不大，利率能否進(jìn)一步下行主要還看海外疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響的程度和廣度以及中美對(duì)抗的演變;操作上利率債仍有勝率，控制安全邊際，信用債仍以票息策略為主，可適當(dāng)拉長(zhǎng)久期。(張明江)

關(guān)鍵詞： 債券基金 配置價(jià)值