處在轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的信托行業(yè)究竟變化有多大，信托公司的年報給出了答案。截止目前，共有66家信托公司公布了2019年年報數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)來看，2019年信托業(yè)整體業(yè)績?nèi)匀磺芳?，但公司分化更為明顯，頭部信托更能抗住轉(zhuǎn)型壓力，行業(yè)格局也迎來部分調(diào)整。在業(yè)內(nèi)人士看來，去年信托行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但正處于“黎明前的黑暗”，未來信托公司可依托政策紅利，逐步實現(xiàn)向主動管理型業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，從而邁向更廣闊賽道。

信托業(yè)凈利潤微增

4家出現(xiàn)虧損

目前，已經(jīng)有66家信托公司交出去年的成績單。從營收看，整體呈上升趨勢。中誠信托統(tǒng)計，66家信托公司平均實現(xiàn)營業(yè)收入17.33億元，同比增長13.76%，其中42家信托公司營收實現(xiàn)增長。

在盈利情況看，盡管絕大部分信托公司去年有盈利，僅有4家出現(xiàn)虧損，但從增速看，轉(zhuǎn)型期的壓力可見一斑。信托行業(yè)凈利潤的均值為8.13億元，同比略增0.09%。

從信托資產(chǎn)規(guī)模來看，信托公司面臨的壓力更為明顯。披露年報的66家信托公司中，信托資產(chǎn)規(guī)模同比下降的信托公司有46家，占比超70%。

華東一家中型信托公司的相關(guān)負責人表示，行業(yè)對信托公司去年的業(yè)績表現(xiàn)早有預(yù)期，“2019年其實對信托公司來說是很難的一年，資管新規(guī)對信托行業(yè)的影響其實比銀行、券商資管要大很多”，該人士表示，還有宏觀調(diào)控地產(chǎn)力度繼續(xù)加大帶來的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，有些業(yè)務(wù)規(guī)模受到壓制，比如房地產(chǎn)信托，規(guī)模下滑之下，公司業(yè)績不可避免受到影響。

“去年信托行業(yè)發(fā)生的風險事件也比較多，本身還要應(yīng)對各種市場風險、兌付風險和自身流動性風險”，上海一家信托公司市場部人士坦言，去年大家也都在忙著轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型期一些新的業(yè)務(wù)模式在盈利能力上還沒有得到充分發(fā)揮，對業(yè)績也會有一定影響。

在采訪中，多位人士表示，不僅是去年，今年信托行業(yè)仍然面臨一些挑戰(zhàn)和變數(shù)。

今年5月8日，銀保監(jiān)會發(fā)布《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》，對于信托業(yè)務(wù)的管理嚴格遵循了資管新規(guī)的指導思想，將對目前信托展業(yè)產(chǎn)生較大影響，加之非標信托封閉化管理，以及明確禁止投資商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)等規(guī)定，傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)空間將進一步壓縮。

上海一家中型信托人士預(yù)計，由于非標投資規(guī)模限制、且固有資產(chǎn)投資信托產(chǎn)品比例亦受限，信托公司收入在短期內(nèi)預(yù)計將面對減少的境地。“現(xiàn)在信托真的挺難的，業(yè)務(wù)受限比較多，各家都有自己的頭痛事”，該人士感嘆道。

行業(yè)分化進一步加劇

頭部信托更有優(yōu)勢

在行業(yè)面臨考驗時，也往往是馬太效應(yīng)加劇的時候，從去年年報披露的數(shù)據(jù)看，信托行業(yè)出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性變化，行業(yè)分化更為明顯，頭部信托公司更能抗住轉(zhuǎn)型考驗。

從資產(chǎn)規(guī)模來看，增長超過30%以上的有2家，同時也有6家規(guī)模下降幅度超30%，行業(yè)中位數(shù)和行業(yè)均是差距較大。

從盈利情況來看，排名前十的信托公司凈利潤增長更多，同比增速達到13.2%，遠高于行業(yè)均值0.09%和行業(yè)中位數(shù)8.9%。2019年營業(yè)收入、利潤總額和凈利潤指標行業(yè)排名首尾差距為68.57億元、97.53億元和73.72億元，同比分別增加了7.64億元、25.30億元和19.17億元。

在上述上海中型信托人士看來，資本實力較為薄弱或一直以非標融資為主、業(yè)務(wù)發(fā)展模式單一的信托公司將面臨較為迫切的資本補充和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。而隨著資金募集難度的加大，頭部信托公司競爭優(yōu)勢更加明顯。

根據(jù)東方金誠國際信用評估有限公司的統(tǒng)計，從已經(jīng)公布2019年年報的66家信托公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計情況來看，信托行業(yè)資本實力仍然處于較高水平，57%的信托公司對于同一融資人及其關(guān)聯(lián)方的非標投資能夠達到20億元以上。但由于部分房地產(chǎn)信托、基建類信托項目融資規(guī)模較大，資本實力較弱的信托公司對于此類項目的拓展難度將有所上升。

不過，對于信托行業(yè)來說，目前面臨的窘境也可能是“黎明前的黑暗”。華泰證券非銀團隊表示，監(jiān)管在持續(xù)推進信托業(yè)務(wù)回歸本源、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，引導行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時，在自上而下的呵護下行業(yè)風險化解壓力仍將較為可控。在該團隊看來，信托公司可依托政策紅利，逐步實現(xiàn)向主動管理型業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，輔以資產(chǎn)證券化、家族信托等服務(wù)信托業(yè)務(wù)，邁向?qū)拸V賽道。

事實上，信托公司的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新在不斷推進，已經(jīng)取得明顯成效，主動管理規(guī)模增加，融資類信托業(yè)務(wù)增長。中誠信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年，信托業(yè)在管理資產(chǎn)規(guī)模下降的情況下，主動管理水平大幅提升，年末主動管理信托資產(chǎn)規(guī)模9.24萬億元，同比增長23.98%，平均每家信托公司主動管理信托規(guī)模達到1400.19億元。(章子林 趙婷)

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