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數(shù)據(jù)顯示;外資爭相搶籌A股核心資產(chǎn) 連續(xù)8周凈流入
2020-05-18 10:25:10來源: 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

隨著全球股市逐步企穩(wěn),3月份大舉流出的外資在這兩個(gè)月已經(jīng)流回來了。從資金流向來看,五糧液、美的集團(tuán)等藍(lán)籌白馬股成為外資搶籌的重點(diǎn),在外資的涌入之下,部分A股白馬股的股價(jià)在近期創(chuàng)出了歷史新高。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,截止至2020年5月13日,北上資金已經(jīng)連續(xù)8周凈流入,不同于四月份的大幅流入,5月份行情反復(fù)震蕩,但北上資金繼續(xù)在市場調(diào)整時(shí)流入,其看好A股的態(tài)度沒有改變。值得一提的是,近期外資流入A股市場還存在政策面的利好,一方面是央行和外匯管理局取消了境外機(jī)構(gòu)投資者的投資額度限制,另一方面,富時(shí)羅素也將于6月20日擴(kuò)容A股。

國內(nèi)金融對外開放的步伐進(jìn)一步加速,面對屢創(chuàng)新高的A股核心資產(chǎn),投資者是否還能繼續(xù)買入?如何布局?

追高與否取決于企業(yè)的內(nèi)生增長力

數(shù)據(jù)顯示,5月以來6個(gè)交易日北上資金累計(jì)流入70.5億元,日均流入11.75億元,資金面情況仍強(qiáng)于去年同期水平。從流入的板塊來看,五月以來,北上資金主要流入家電、醫(yī)藥、機(jī)械和消費(fèi)者服務(wù)板塊。從外資流入的個(gè)股來看,核心資產(chǎn)依然是其主要標(biāo)的。公開數(shù)據(jù)顯示,北上資金在A股的十大重倉股是:貴州茅臺、美的集團(tuán)、中國平安、格力電器、恒瑞醫(yī)藥、五糧液、招商銀行、海螺水泥、中國國旅、長江電力。其中,美的集團(tuán)流入規(guī)模環(huán)比增長超過9倍、藥明康德流入規(guī)模環(huán)比增長8.5倍、恒瑞醫(yī)藥流入環(huán)比增1.2倍。

對于在外資大舉加倉下股價(jià)不斷攀升的A股核心資產(chǎn),是否還能繼續(xù)跟進(jìn)?“A股市場核心資產(chǎn)的投資價(jià)值經(jīng)歷了時(shí)間的驗(yàn)證,其品牌優(yōu)勢、商業(yè)模式和護(hù)城河等是全市場中其他行業(yè)難以望其項(xiàng)背的。”榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇表示,資金推動(dòng)股價(jià)上漲只是外因,根本原因在于企業(yè)的核心價(jià)值。因此,如果是僅僅被資金推動(dòng)股價(jià)上漲的個(gè)股,則應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎考慮。

富榮基金權(quán)益投資部總監(jiān)鄧宇翔也認(rèn)為,核心資產(chǎn)值得長期配置,主要基于三個(gè)邏輯:第一,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)降速存量結(jié)構(gòu)下龍頭公司競爭優(yōu)勢凸顯,市場份額有望不斷提高;第二,注冊制改革下股票供給不斷增多,具有競爭力的龍頭公司更具稀缺性;第三,投資者結(jié)構(gòu)上銀行、保險(xiǎn)等國內(nèi)機(jī)構(gòu)以及外資的占比提升更利好核心資產(chǎn)。“但短期而言我們認(rèn)為應(yīng)該把握節(jié)奏謹(jǐn)慎追高,注意個(gè)股的估值與業(yè)績相匹配。”

而在私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光看來,外資配置的核心資產(chǎn)走高是否仍值得買入,取決于核心資產(chǎn)走高是內(nèi)生增長推動(dòng)的,還是估值提升推動(dòng)的,如果是前者,就不用過分擔(dān)心,可以擇優(yōu)配置。如果是風(fēng)險(xiǎn)偏好推動(dòng)的估值提升,即使是外資買進(jìn)推動(dòng),也要謹(jǐn)慎行事,畢竟資金性質(zhì)、投資風(fēng)格都不一樣。

“我們的風(fēng)格偏逆向配置,即使是核心資產(chǎn),股價(jià)持續(xù)高企也同樣意味著未來預(yù)期回報(bào)率的下降。相反,如我們持有的核心資產(chǎn),價(jià)格上升速度超過了企業(yè)盈利增速,短期偏離過大的話,也會進(jìn)行賣出。”夏風(fēng)光對記者表示,對于中小投資者,建議立足投資者的能力圈,不能盲目照抄作業(yè),否則不如去購買好的基金產(chǎn)品進(jìn)行間接投資。

外資邏輯:不惜高價(jià)買行業(yè)龍頭企業(yè)

不難發(fā)現(xiàn),外資每次進(jìn)入A股搶籌的都是核心資產(chǎn),并且獲得不錯(cuò)的收益。外資的選股邏輯究竟是怎樣的?國內(nèi)資本是否有可以借鑒的地方?

夏風(fēng)光指出,除指數(shù)投資、戰(zhàn)略投資外,主動(dòng)管理的外資基金選股邏輯是比較清晰的,注重選取中國境內(nèi)的優(yōu)勢行業(yè),如消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)一向是外資持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。此外,外資選股上注重行業(yè)競爭力強(qiáng)的龍頭企業(yè),目的是提升未來回報(bào)的確定性。

值得注意的是,對外資而言,即使估值偏高,也不會選取低價(jià)但競爭力較差的企業(yè)。在夏風(fēng)光看來,原因在于,一是外資的資金來源穩(wěn)定,長期性質(zhì)資金較多;二是海外成熟市場的回報(bào)預(yù)期通常較低,可以接受國內(nèi)核心資產(chǎn)略貴的估值;三是外資的投資管理風(fēng)格決定的。

“我們非常注意學(xué)習(xí)外資的研究模式,外資的風(fēng)格也是多年摸索沉淀下來的,有些經(jīng)驗(yàn)非常寶貴。外資選股的眼光和角度,有時(shí)也給我們很多啟發(fā)。和高手同場競技,是提升投研水平的有效方法。”夏風(fēng)光說。

相對于國內(nèi)資金來說,外資的預(yù)期回報(bào)率更低一些,因此喜歡投向具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的傳統(tǒng)你個(gè)行業(yè)。“因此,外資更關(guān)注公司的基本面情況和近期的業(yè)績表現(xiàn),成熟行業(yè)的龍頭企業(yè)就比較受他們青睞。”翟敬勇認(rèn)為,其實(shí)國內(nèi)資本相對于外資更有優(yōu)勢,因?yàn)閲鴥?nèi)資本對于國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程和經(jīng)濟(jì)體制理解得更加深刻,A股市場的投資風(fēng)格在很多方面也和海外市場有較大差距,因此國內(nèi)資本應(yīng)該發(fā)揮自身優(yōu)勢,追求更高的投資回報(bào)。

鄧宇翔則認(rèn)為,隨著國內(nèi)市場的放開,市場的估值體系也將逐步向海外成熟市場靠攏,其長期投資、聚焦優(yōu)秀龍頭公司的理念非常值得國內(nèi)機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)。(卓泳)

關(guān)鍵詞: 外資 A股核心資產(chǎn)

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