對于美元投資者而言,這是多年來的第一次,即使在通貨膨脹之后,持有現(xiàn)金也是值得的。但富國銀行投資研究所的一位投資策略師警告稱,高收益率可能會掩蓋一些陷阱。
2023年5月,30天期美國國債收益率超過5%,并在此后一直維持在這個(gè)水平之上。本周二上午晚些時(shí)候,30天期美債收益率達(dá)到5.384%。與此同時(shí),以消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)衡量的通貨膨脹率已從2022年年中的峰值9.1%下降到截至7月的3.2%。
在經(jīng)歷了幾年的負(fù)實(shí)際收益率之后,現(xiàn)金收益率在實(shí)際通脹調(diào)整后進(jìn)入了正區(qū)間。富國銀行投資研究所全球投資策略師Veronica Willis在本周一的一份報(bào)告中表示,向積極、實(shí)際現(xiàn)金收益率環(huán)境的轉(zhuǎn)變讓投資者懷疑,在等待更好的進(jìn)入市場的機(jī)會時(shí),是時(shí)候增加現(xiàn)金持有量還是繼續(xù)保持現(xiàn)有的現(xiàn)金持有水平。
(資料圖片僅供參考)
但Veronica Willis寫道,將投資組合中過多的現(xiàn)金投入,可能會產(chǎn)生“意想不到的后果”。這位策略師表示,問題在于,即使現(xiàn)金收益率在短期內(nèi)保持高位,歷史表明,現(xiàn)金在長期內(nèi)可能表現(xiàn)不佳于其他增長資產(chǎn),拖累長期表現(xiàn)。
然而,其他幾位策略師認(rèn)為,如果美聯(lián)儲的加息周期已接近尾聲,長期債券可能會跑贏大盤。10年期美債收益率本月早些時(shí)候創(chuàng)下2007年以來的最高水平,但此后有所回落。本周二,10年期美債收益率下跌8.9個(gè)基點(diǎn),至4.121%。收益率和債券價(jià)格走勢相反。
Veronica Willis 解釋稱,歷史表明,即使是非常保守的分配,如“中等收入”,在很長一段時(shí)間內(nèi)也會產(chǎn)生比現(xiàn)金更多的回報(bào)。
Veronica Willis 寫道,與集中頭寸相比,根據(jù)投資者的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,量身定制的多元化配置可以更有效地捕捉增長型資產(chǎn)的上行回報(bào)潛力,同時(shí)也可以平滑波動(dòng)。這位策略師表示:“雖然我們預(yù)計(jì)不會回到過去十年左右的超低現(xiàn)金收益率環(huán)境,但根據(jù)我們的資本市場假設(shè),我們確實(shí)預(yù)計(jì)每一種戰(zhàn)略資產(chǎn)類別在長期內(nèi)都會跑贏現(xiàn)金。”
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