當(dāng)?shù)貢r間8月17日，恒大集團(tuán)向位于曼哈頓的美國破產(chǎn)法院申請債權(quán)人保護(hù)。分析報道稱，此舉旨在保護(hù)其美國資產(chǎn)免受債權(quán)人的影響，同時在其他地方進(jìn)行重組交易。

恒大集團(tuán)在美申請破產(chǎn)保護(hù)

(相關(guān)資料圖)

據(jù)報道，恒大在向法院提交文件中表示，正在尋求對在中國香港、開曼群島和英屬維爾京群島等地進(jìn)行的重組談判的認(rèn)可。恒大集團(tuán)表示，債權(quán)人可能會在本月就重組進(jìn)行投票，并可能在9月的第一周獲得中國香港和英屬維爾京群島法院的批準(zhǔn)。

恒大提議，在9月20日舉行破產(chǎn)保護(hù)聽證會。

根據(jù)美國破產(chǎn)法第15章，允許美國破產(chǎn)法院承認(rèn)涉及外國的破產(chǎn)或債務(wù)重組程序，非美國企業(yè)利用破產(chǎn)法第15章可以阻止債權(quán)人在美國對其提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)。第15章破產(chǎn)法也賦予外國債權(quán)人參與美國破產(chǎn)案件的權(quán)利，并禁止對這些外國債權(quán)人的歧視。

曼哈頓破產(chǎn)法院的記錄還顯示，恒大旗下子公司天基控股及景程公司8月17日已根據(jù)第15章申請了破產(chǎn)保護(hù)。

申請破產(chǎn)保護(hù)并不意味著“破產(chǎn)”

消息曝出后，外界不少聲音認(rèn)為恒大狀況進(jìn)一步走差，甚至已經(jīng)意味著其“破產(chǎn)了”。那么，破產(chǎn)保護(hù)是不是就是普通人認(rèn)為的“破產(chǎn)了” ？

對此，京哲律師事務(wù)所合伙人劉澤楓明確表示，二者不是一回事。

他解釋，恒大及子公司在美國紐約南區(qū)申請的是破產(chǎn)保護(hù)，依據(jù)的是美國破產(chǎn)法第15章。而15章是輔助性質(zhì)，主要是為了協(xié)助另一司法轄區(qū)，債務(wù)人母國進(jìn)行的主要程序。“協(xié)調(diào)是基本立場。破產(chǎn)保護(hù)的法律效果是訴訟集中管轄，防止各地亂訴扣押資產(chǎn)，以及提出重整方案，令公司起死回生。只有裁定破產(chǎn)清算，才是老百姓認(rèn)知里的破產(chǎn)?！?/p>

上海申宜禾律師事務(wù)所律師李海權(quán)亦表示，申請破產(chǎn)保護(hù)并非普通人理解的破產(chǎn)?！霸趥鶛?quán)人與債務(wù)人已經(jīng)無法通過談判解決債務(wù)問題，或者雙方失去信任的情況下，申請破產(chǎn)保護(hù)更有助于債務(wù)人通過破產(chǎn)重整程序使公司起死回生。”

李海權(quán)表示，進(jìn)入破產(chǎn)程序后，可以進(jìn)行破產(chǎn)重整、破產(chǎn)和解、破產(chǎn)清算。企業(yè)主動申請破產(chǎn)保護(hù)，一般還是尋求破產(chǎn)重整和破產(chǎn)和解，盡量避免進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。按照美國破產(chǎn)法第15章向美國法院申請破產(chǎn)保護(hù)，必須提交在他國已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)程序的書面司法文書，有可能是中國香港法院出具的，也有可能是中國內(nèi)地法院出具的。

在美申請 有助于恒大整合全球資產(chǎn)

至于為什么在美國申請破產(chǎn)保護(hù)，劉澤楓指出，恒大在中國香港上市，開曼群島注冊，這兩地的法津都能夠允許其在美國申請破產(chǎn)保護(hù)。

對于恒大在美提出申請，劉澤楓表示可能有兩個原因。第一，如果恒大在美國有債權(quán)人，那么可能會在美國創(chuàng)建管轄點；第二，美國《破產(chǎn)法》對債權(quán)人的保護(hù)更充分，“恒大會有很多國際化的投資，因此會由來自全球的破產(chǎn)管理人參與清算債權(quán)和債務(wù)，這些債權(quán)和債務(wù)在發(fā)行過程中適用的法律也往往是國際上的法律，這種情況更適用于美國《破產(chǎn)法》?！?/p>

李海權(quán)表示，《美國破產(chǎn)法》第15章是一個提供處理跨國破產(chǎn)案件的有效機(jī)制，目的是促進(jìn)美國與外國法院的合作；給交易和投資提供更大的法律確定性；促進(jìn)跨國破產(chǎn)案件公平而有效率的執(zhí)行；保護(hù)并最大化破產(chǎn)財產(chǎn)；使得營救財政上陷入困境的公司更加便利。

他進(jìn)一步指出，恒大在美國申請破產(chǎn)保護(hù)，說明恒大已經(jīng)確定無法在單一地區(qū)通過與債權(quán)人談判達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，因此尋求在全球范圍內(nèi)進(jìn)行債務(wù)重組。按照美國相關(guān)法律的規(guī)定，在美國按照破產(chǎn)法第15章申請破產(chǎn)救濟(jì)后，美國的債權(quán)人將與中國債權(quán)人獲得同等比例的賠付。

“另外，恒大在美國申請破產(chǎn)保護(hù)，有助于其整合全球資產(chǎn)，與境內(nèi)外的債權(quán)人進(jìn)行集體對話，努力通過債務(wù)重組來進(jìn)行破產(chǎn)重整。在破產(chǎn)方面尋求跨國司法合作，也可以使其避免陷入不同地域債權(quán)人的訴訟程序中?！崩詈?quán)說。

被立案傳離婚 恒大債務(wù)重組前景坎坷

風(fēng)波中的恒大，近日消息不斷。

此前16日，恒大地產(chǎn)因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。

同在當(dāng)日，恒大地產(chǎn)實控人許家印是否已經(jīng)與其妻子丁玉梅離婚的猜測甚囂塵上。恒大對此回應(yīng)了7個字：“不清楚，沒有消息”。

今年早些時候，恒大公布了自身的債務(wù)重組計劃。公司表示，已就該計劃的關(guān)鍵條款與國際債券持有人達(dá)成“有約束力的協(xié)議”。

8月14日晚間，恒大公告稱，紐頓集團(tuán)擬出資38.9億港元（相當(dāng)于約5億美元），認(rèn)購中國恒大附屬公司恒大汽車的新股份。紐頓集團(tuán)方面此前已表示，該擬議交易預(yù)計將在第四季度完成，但需滿足諸多條件，包括但不限于恒大集團(tuán)債務(wù)重組生效、恒大汽車若干債權(quán)人確認(rèn)債務(wù)償還計劃等。

不過，恒大債務(wù)重組前景依然面臨諸多坎坷。據(jù)恒大公告，中國恒大2021年-2022年，兩年凈虧損合計8120.3億元。負(fù)債方面，截至2022年底，中國恒大負(fù)債總額約2.4萬億元，資產(chǎn)總值為1.8萬億元，處于資不抵債狀態(tài)。

后續(xù)發(fā)展情況，參考案例是瑞幸咖啡？

對于恒大后續(xù)進(jìn)展的問題，劉澤楓預(yù)測，恒大最終重整成功的概率比較高?！耙驗橹亟M的話，債權(quán)人的分配比例會明顯高于破產(chǎn)清算。”

對于恒大在國內(nèi)涉及的樓盤或地塊是否會受到影響，劉澤楓則表示不會。他指出，恒大在國內(nèi)的這些房產(chǎn)或地塊大部分都是由項目公司持有，恒大集團(tuán)破產(chǎn)保護(hù)清算時可能會涉及股權(quán)層面，但穿透這么多層直到房產(chǎn)的概率不大。并且國內(nèi)的房產(chǎn)或地塊會涉及很多抵押權(quán)，涉及購房者、施工方等等，而中國法律是首先保護(hù)購房者的，因此國內(nèi)房產(chǎn)受影響可能性較小。

值得一提的是，最近一個向美國法院申請破產(chǎn)保護(hù)的案例是瑞幸咖啡。

2020年，因為財務(wù)造假風(fēng)波，瑞幸被迫從納斯達(dá)克退市，陷入到風(fēng)雨飄搖的境地。2021年，瑞幸咖啡被聯(lián)合臨時清算人在美申請了破產(chǎn)保護(hù)。

兩年多后的今天，瑞幸咖啡已完成債務(wù)重組，公司重回正常運營的狀態(tài)。瑞幸咖啡披露的2023年二季度財報顯示，當(dāng)期其凈收入達(dá)62億元，同比增長88%。美國會計準(zhǔn)則（GAAP）下，二季度營業(yè)利潤為11.7億元，營業(yè)利潤率達(dá)18.9%。

當(dāng)然，恒大的體量不是瑞幸能比的。瑞幸現(xiàn)在已渡過難關(guān)，恒大能不能涅槃重生呢？我們可以拭目以待。

上游新聞綜合自第一財經(jīng)、鳳凰網(wǎng)、證券時報、中新網(wǎng)、上海證券報

編輯：陳璐

責(zé)編：吳忠蘭

審核：馮飛

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