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美聯(lián)儲加息滯后性即將顯現(xiàn)？高盛：高利率將沖擊就業(yè)市場
2023-08-08 18:08:32來源： 金十數(shù)據(jù)

高盛認為，在高利率環(huán)境下，超過2萬億美元的企業(yè)債務再融資將導致企業(yè)利息負擔飆升，因此需要通過削減就業(yè)崗位、降低工資增速等來平衡成本……

高盛認為，未來兩年，逾2萬億美元的企業(yè)債務將動搖美國經濟。

該投行在上周日的一份報告中表示，與公司債務再融資相關的更高利息支出將導致資本支出減少，并在2024年每月削減約5000個工作崗位。假設利率保持在目前的水平，到2025年這一數(shù)字可能會翻一番，即導致每個月削減1萬個工作崗位。


(資料圖)

高盛的哈祖思（Jan Hatzius）表示，“如果利率保持在高位，企業(yè)將需要拿出更大比例的營收來支付更高的利息支出，因為它們需要以更高的利率為債務進行再融資”?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)，每增加一美元的利息支出，企業(yè)的資本支出就會降低10美分，勞動力成本會降低20美分”。

美國企業(yè)從2022年之前的低利率時期受益匪淺。根據(jù)美國銀行的數(shù)據(jù)，標普500指數(shù)成份股公司的債務構成中，長期固定債務的比例高達76%，其中大部分的利率都非常低。

但隨著利率保持在高位，并可能隨著美聯(lián)儲繼續(xù)抗擊通脹而走高，再融資風險將變得更加明顯，尤其是在未來兩年。

高盛估計，2023年剩余時間內到期的公司債務將達到2300億美元，2024年將達到7900億美元，2025年將達到1.07萬億美元，占所有公司債務的16%。據(jù)高盛稱，2026年至2030年期間，還有4萬億美元以上的公司債務將到期。

受更高利率債務再融資影響最大的是那些無利可圖的公司，它們更傾向于依賴裁員來平衡成本。

哈祖思表示，“我們的估計表明，勞動力成本的下降約有一半來自招聘的減少，一半來自工資增長的下降，這意味著2024年每月就業(yè)增長將減少5000萬人，2025年將減少1萬人”。

債務再融資的問題有助于說明，為什么美聯(lián)儲大幅加息可能需要數(shù)年時間才能在經濟中發(fā)揮作用，并對企業(yè)產生影響，同時可能有助于解釋為什么經濟衰退尚未成為現(xiàn)實。

“自美聯(lián)儲緊縮周期開始以來，再融資需求有限，這表明加息對經濟增長的影響比我們的金融狀況指數(shù)沖擊模型預測的平均歷史影響要延遲得多”，哈祖思表示。

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