8月7日，港股小幅回調(diào)，恒生指數(shù)跌0.02%，恒生科技指數(shù)跌0.26%，恒生科技指數(shù)成份股方面，理想汽車漲超2%，領(lǐng)漲指數(shù)全部30只成份股，金蝶國(guó)際漲超1%，聯(lián)想集團(tuán)漲0.46%；跌幅方面，華虹半導(dǎo)體跌超7%，蔚來(lái)跌超2%，微博、嗶哩嗶哩、騰訊控股、小鵬汽車跌超1%。

主流ETF方面，恒生科技ETF基金（513260）收漲0.17%，收盤溢價(jià)率達(dá)0.33%，場(chǎng)內(nèi)全天維持溢價(jià)交易，資金布局意愿強(qiáng)烈。

值得注意的是，目前全市場(chǎng)共10只跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF產(chǎn)品，恒生科技ETF基金（513260）綜合費(fèi)率更低，其管理費(fèi)（0.15%）和托管費(fèi)（0.05%）加總后，綜合費(fèi)率僅為0.2%，低于全市場(chǎng)絕大多數(shù)跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF產(chǎn)品；較低的綜合費(fèi)率意味著更好的投資體驗(yàn)，對(duì)于投資者而言，“省到就是賺到”。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.6.30）

(資料圖片)

【南下資金加大力度重手搶籌】

上周(7月31日至8月4日)，恒生指數(shù)收盤19539.46點(diǎn)，下跌約1.89%。恒生科技指數(shù)上漲0.69%，人民幣離岸匯率微跌。

南向資金近期持續(xù)極大力度，重手搶籌，8月以來(lái)凈買入額超75億港元，8月1日單日凈買入額高達(dá)94.8億港元。

【國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期向好】

南下資金堅(jiān)定加倉(cāng)的背后，是國(guó)內(nèi)政策暖風(fēng)不斷，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好。8月4日，四部委聯(lián)合召開(kāi)了新聞發(fā)布會(huì)，介紹了宏觀政策組合拳的相關(guān)情況。會(huì)議提到了積極謀劃實(shí)施一批儲(chǔ)備政策。8月3日，中國(guó)人民銀行召開(kāi)金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展座談會(huì)，研究加強(qiáng)金融支持民營(yíng)企業(yè)，要求精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，以滿足民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。有關(guān)部門公告延續(xù)小規(guī)模納稅人增值稅減免政策，并支持小微企業(yè)融資有關(guān)稅收政策，將政策延續(xù)至2027年底。中證登公司公告，自10月起進(jìn)一步降低股票類業(yè)務(wù)的最低結(jié)算備付金繳納比例。

【FOMC：CPI降至2%之前停止加息，外資風(fēng)險(xiǎn)偏好提升】

海外方面，F(xiàn)OMC7月議息會(huì)議再次加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)早前的定價(jià)，并提到可以在美國(guó)CPI下降至2%之前停止加息，表態(tài)偏鴿派，提升全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。（來(lái)源：國(guó)泰君安《外資“心動(dòng)了”——港股資金跟蹤周報(bào)》）

美國(guó)相關(guān)部門表示計(jì)劃在下周發(fā)行1,030億美元的較長(zhǎng)期債券，并暗示未來(lái)幾個(gè)季度的發(fā)行規(guī)?？赡軙?huì)繼續(xù)增加。7月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬(wàn)，與6月增幅相近，低于預(yù)估中值，7月美國(guó)失業(yè)率降至3.5%，略低于預(yù)期的3.6%。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，2年期美債收益率下跌。當(dāng)前的美債收益率水平大概率是一個(gè)頂部位置，隨著下半年核心CPI水平進(jìn)一步回落，美債收益率易下難上，將進(jìn)一步緩解港股面臨的流動(dòng)性壓力。（來(lái)源：東方證券《如何看待當(dāng)前港股上行空間》）

【機(jī)構(gòu)喊話戰(zhàn)略看多恒生科技！中金直言配置結(jié)構(gòu)向成長(zhǎng)傾斜】

港股后市操作上看，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面：

國(guó)盛證券旗幟鮮明喊話戰(zhàn)略看多恒生科技，對(duì)于恒生科技板塊互聯(lián)網(wǎng)和造車新勢(shì)力兩大主要板塊，國(guó)盛證券認(rèn)為多項(xiàng)政策護(hù)航民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)政策的積極性和確定性逐步凸顯；造車新勢(shì)力方面，多項(xiàng)政策推動(dòng)新能源汽車行業(yè)景氣提升。（來(lái)源：國(guó)盛證券《戰(zhàn)略看多恒生科技——2023年8月配置建議》）

中金公司認(rèn)為，政策“對(duì)癥”推動(dòng)港股市場(chǎng)中樞上移，后續(xù)推進(jìn)和落地效果是關(guān)鍵。

在紅利+成長(zhǎng)的“啞鈴型”配置結(jié)構(gòu)中可以適當(dāng)向成長(zhǎng)傾斜。從后續(xù)的政策與市場(chǎng)出路看，可以參照2014年和2019年兩條路徑，1）前者主要降低融資成本，為流動(dòng) 性驅(qū)動(dòng)的行情，成長(zhǎng)領(lǐng)先，科技類板塊如TMT等行業(yè)表現(xiàn)更好；2）后者更多提高投資回報(bào)率，此時(shí)周期領(lǐng)先，順周期和 消費(fèi)表現(xiàn)更好。如果上述路徑能夠兌現(xiàn)，我們都可以看高一線。（來(lái)源：中金公司《美債有頂，港股有底——海外資產(chǎn)配置月報(bào)》）

截止8月4日，恒生科技指數(shù)在2023年和2024年的預(yù)測(cè)PE分別為29x和21x，預(yù)測(cè)EPS增速分別為36%和38%。國(guó)內(nèi)政策利好持續(xù)出臺(tái)，再加上美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)放緩，將構(gòu)成市場(chǎng)有利的因素。預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)政策的持續(xù)實(shí)施，市場(chǎng)將繼續(xù)保持修復(fù)趨勢(shì)。中期來(lái)看，隨著港股科網(wǎng)公司Al大模型的逐步兌現(xiàn)增量?jī)r(jià)值，有望繼續(xù)吸引資金增加配置。

（來(lái)源：天風(fēng)證券《繼續(xù)看好港股市場(chǎng)修復(fù)，國(guó)內(nèi)政策利好不斷》）

估值方面，截至8月4日，恒生科技指數(shù)的PE（TTM）29.25倍，位于歷史6.84%估值分位點(diǎn)，即估值低于歷史超93%的時(shí)期，港股繼續(xù)維持在較高的估值性價(jià)比區(qū)間。

公開(kāi)資料顯示，恒生科技ETF基金（513260）及其聯(lián)接基金（A：013127、C：013128）跟蹤恒生科技指數(shù)（HSTECH），是恒生重點(diǎn)旗艦指數(shù)，市場(chǎng)認(rèn)可度高，優(yōu)選港股市值最大的 30 家科技主題上市公司，匯聚眾多享譽(yù)全球的科技類創(chuàng)新型企業(yè)，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、造車新勢(shì)力、及先進(jìn)工業(yè)等板塊，指數(shù)前5大重倉(cāng)股包括理想汽車（8.80%）、美團(tuán)（7.95%）、騰訊控股（7.93%）、阿里巴巴（7.79%）、小米集團(tuán)（7.72%）等。（數(shù)據(jù)來(lái)源：恒生指數(shù)公司，截至2023.6.30，指數(shù)成份股僅作展示，不代表任何形式的個(gè)股推薦）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上產(chǎn)品屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于單一指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等；以上產(chǎn)品投資于境外證券市場(chǎng)，基金凈值會(huì)因?yàn)樗顿Y證券市場(chǎng)波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng)。境外投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。

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