7月3日,河北瑞星燃?xì)庠O(shè)備股份有限公司(簡稱:瑞星股份)于北交所上市,其發(fā)行價格為5.07元/股,對應(yīng)的市盈率為16.49倍,募資凈額約1.20億元,華西證券為其保薦機(jī)構(gòu)。
盤面上,N瑞星(836717.BJ)小幅高開,盤中股價有所波動,截至發(fā)稿報5.18元,較發(fā)行價上漲2.17%,最新總市值約5.9億元。
公司成立于2001年,曾于2016年在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。2021年、2022年,公司分別派發(fā)現(xiàn)金紅利約1000萬元、1720萬元。
(資料圖片僅供參考)
截至本次發(fā)行前,公司的控股股東、實際控制人為谷紅軍,其直接持有公司66.98%的股權(quán);谷紅民直接持有公司的10.23%股權(quán),為實控人一致行動人。
瑞星股份主要從事城市燃?xì)廨斉湎到y(tǒng)中調(diào)壓設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,主營產(chǎn)品包括調(diào)壓器類產(chǎn)品、調(diào)壓裝置類產(chǎn)品和壓力容器類產(chǎn)品。
公司在國內(nèi)市場的主要競爭對手包括上海飛奧燃?xì)庠O(shè)備有限公司、費(fèi)希爾久安輸配設(shè)備(成都)有限公司、特瑞斯能源裝備股份有限公司、樂山川天燃?xì)廨斉湓O(shè)備有限公司、浙江春暉智能控制股份有限公司等。
2020年至2022年,瑞星股份的營業(yè)收入分別為2.17億元、2.10億元、2.03億元,相對應(yīng)的歸母凈利潤分別為3729.29萬元、4347.64萬元、3760.22萬元。
(主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo),圖片來源:招股書)
可以發(fā)現(xiàn),公司營業(yè)收入規(guī)模持續(xù)下降,凈利潤水平整體呈下降趨勢。公司業(yè)務(wù)的成長性及發(fā)展?jié)摿εc下游天然氣行業(yè)的發(fā)展緊密相關(guān),而天然氣行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高。
近年來,受國際宏觀經(jīng)濟(jì)與政治局勢影響,天然氣及其他大宗商品價格上行趨勢明顯,下游燃?xì)夤竟獬杀究焖偕仙?,公司面臨經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑風(fēng)險。
具體來看,公司對外銷售的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品分為調(diào)壓柜、調(diào)壓箱、調(diào)壓器、調(diào)壓撬、配件及其他五大類。
報告期內(nèi),公司的綜合毛利率由48.39%降至44.94%。其中,受鋼材等大宗原材料漲價影響,收入占比最高的調(diào)壓柜毛利率由48.31%降至43.74%;調(diào)壓器、主機(jī)毛利率較高,但占主營業(yè)務(wù)收入的比例較小。
(綜合毛利率與同行業(yè)可比上市公司的對比情況,圖片來源:招股書)
報告期各期末,公司應(yīng)收賬款余額分別為2.21億元、2.17億元和2.41億元,占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為42.92%、42.19%和45.13%,占比較高且呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢。
公司客戶以國有或大型燃?xì)夤?、大型燃?xì)夤こ坦镜葹橹?,該類客戶付款審核過程和付款周期較長。未來公司應(yīng)收賬款余額將有可能繼續(xù)增加,如果應(yīng)收賬款不能及時收回,預(yù)期信用損失將進(jìn)一步提高,對公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力乃至生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
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