本版制表:司維 本版供圖:圖蟲創(chuàng)意 本版制圖:翟超 |
證券時(shí)報(bào)記者 司維
6月11日,厚普股份(300471)迎來(lái)上市8周年紀(jì)念日。
作為天然氣加注設(shè)備供應(yīng)商,厚普股份上市后通過(guò)并購(gòu)、新設(shè)等方式,將業(yè)務(wù)延伸至天然氣和氫能源等相關(guān)工程的EPC(設(shè)計(jì)、采購(gòu)和施工總承包)總承包建設(shè),以及氫能設(shè)備供應(yīng)等領(lǐng)域,曾因氫能、清潔能源概念備受市場(chǎng)追捧。
(相關(guān)資料圖)
然而,就在公司不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖的同時(shí),公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董秘、董事等密集變動(dòng),8年更是換了五任CFO(首席財(cái)務(wù)官),這成為厚普股份上市以來(lái)的一個(gè)縮影。這背后,是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)難如人意。
上市公司高管離職常常受到投資者的高度關(guān)注,尤其是掌握著公司財(cái)務(wù)“機(jī)密”的CFO。8年五任CFO中,任期最短的不到1年。而厚普股份的審計(jì)機(jī)構(gòu)四川華信(集團(tuán))會(huì)計(jì)師事務(wù)所,則已經(jīng)連續(xù)服務(wù)了13年,審計(jì)報(bào)告出具的一直是“標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見”。兩相對(duì)比,反差明顯。
微盈一年,大虧一年
厚普股份上市后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)始終堪憂。上市首年,公司報(bào)出的成績(jī)單就是增收不增利,2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.13億元,同比增長(zhǎng)16.25%;凈利潤(rùn)1.77億元,同比下降1.69%。此后業(yè)績(jī)直接跳水,2017年?duì)I業(yè)收入下滑43.20%,凈利潤(rùn)下滑82.40%;2018年?duì)I業(yè)收入再次下降49.87%,凈虧損高達(dá)4.84億元。
公司近6年的利潤(rùn)表現(xiàn),始終無(wú)法逃脫“微盈一年,大虧一年”的魔咒。2017年~2022年,厚普股份凈利潤(rùn)分別為0.30億元、-4.84億元、0.17億元、-1.99億元、0.12億元、-1.42億元,合計(jì)凈虧損7.66億元(圖1)。截至2023年一季度末,公司未分配利潤(rùn)為-2.17億元,意味著公司尚有2.17億元的虧損未能彌補(bǔ)。
而厚普股份扣非歸母公司凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)5年為負(fù),2018年~2022年合計(jì)虧損超過(guò)8億元??鄯莾衾麧?rùn)連年虧損,凈利潤(rùn)則呈現(xiàn)出“微盈一年,大虧一年”,避免了連續(xù)3年虧損。按照2020年前的相關(guān)規(guī)定,公司連續(xù)3年虧損將被暫停上市。
此外,公司資產(chǎn)減值的計(jì)提,在微盈年份和大虧年份呈現(xiàn)出較大差異。微盈年份,也就是2017年、2019年、2021年,厚普股份計(jì)提的資產(chǎn)減值損失(含信用減值損失)分別為-0.14億元、0.32億元、0.06億元(損失以負(fù)值列示,正數(shù)代表本期減值回?fù)艽笥谟?jì)提),遠(yuǎn)低于大虧年份的資產(chǎn)減值損失金額;在虧損的2018年、2020年、2022年,資產(chǎn)減值損失分別為-1.96億元、-0.91億元、-0.41億元,金額相對(duì)較高(圖2)。也就是說(shuō),厚普股份的利潤(rùn)表現(xiàn),與資產(chǎn)減值的高低呈現(xiàn)出強(qiáng)相關(guān)性。
而這些,并沒(méi)有反映厚普股份資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)的全部。
查看歷年財(cái)報(bào),有業(yè)內(nèi)資深審計(jì)師指出,厚普股份的固定資產(chǎn)、存貨、其他非流動(dòng)資產(chǎn)等均存在大額資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn),資產(chǎn)減值是否足額計(jì)提存疑。
產(chǎn)能利用率不足50%
資產(chǎn)減值跡象明顯
厚普股份最大的一次固定資產(chǎn)投資,來(lái)自IPO募投項(xiàng)目的實(shí)施。上市前一年的2014年,公司固定資產(chǎn)賬面價(jià)值僅有1.37億元,設(shè)備產(chǎn)能為年產(chǎn)CNG(壓縮天然氣)加氣站設(shè)備1200臺(tái)、LNG(液化天然氣)加氣站成套設(shè)備160套。招股書披露的主要生產(chǎn)設(shè)備的賬面平均成新率為86.87%,從折舊年限來(lái)看,基本上還能用10年左右。
2015年6月11日,厚普股份上市,募集資金凈額為7.17億元,其中與產(chǎn)能擴(kuò)張相關(guān)的項(xiàng)目有三個(gè),包括年新增180套LNG撬裝式加氣站成套裝置技術(shù)改造項(xiàng)目、LNG船用成套裝置制造項(xiàng)目、天然氣加氣設(shè)備關(guān)鍵部件制造項(xiàng)目,投資額分別為1.83億元、1.98億元和0.78億元。
根據(jù)招股書,三個(gè)募投項(xiàng)目實(shí)施完成后,公司LNG加氣站成套設(shè)備的產(chǎn)能將由此前的年產(chǎn)160套增加到340套,并新增LNG船用成套裝置產(chǎn)能430套/年,每年新增天然氣加氣設(shè)備關(guān)鍵部件共計(jì)2.22萬(wàn)件(套)。三大項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年將新增銷售收入近10億元(表1)。
從進(jìn)展來(lái)看,2017年3~4月,厚普股份披露募投項(xiàng)目全部達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。當(dāng)年在建工程中有5.62億元的募投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)固,2017年底固定資產(chǎn)賬面價(jià)值增至7.81億元。根據(jù)公司規(guī)劃,募投項(xiàng)目將在建成投產(chǎn)后次年達(dá)到生產(chǎn)能力的70%,第二年達(dá)到生產(chǎn)能力的100%。在此后的6年間,公司基本沒(méi)有再進(jìn)行大額固定資產(chǎn)投資,可以看出,公司的產(chǎn)能總體保持穩(wěn)定。
募投項(xiàng)目投產(chǎn)以后,厚普股份的生產(chǎn)能力大幅提升,但結(jié)合之后的銷售情況來(lái)看,公司新增的產(chǎn)能并沒(méi)有被充分利用。
根據(jù)2021年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)公告,公司全年LNG成套設(shè)備銷量為191套,不到產(chǎn)能340套的六成;船用加注設(shè)備銷量為8套,不到430套產(chǎn)能的2%(表2);LNG專項(xiàng)設(shè)備及其他的產(chǎn)能消化同樣嚴(yán)重不足。整體來(lái)看,2021年公司天然氣車用加注設(shè)備和船用加注設(shè)備合計(jì)銷售收入4.3億元,不到募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增年收入9.97億元的一半。也就是說(shuō),厚普股份的產(chǎn)能被大量閑置。
然而,厚普股份在歷年財(cái)報(bào)中沒(méi)有披露暫時(shí)閑置的固定資產(chǎn)情況,相應(yīng)減值計(jì)提也是寥寥無(wú)幾。2017年~2022年,厚普股份合計(jì)計(jì)提固定資產(chǎn)減值8917萬(wàn)元,其中涉及機(jī)器設(shè)備的減值僅有2688萬(wàn)元(表3)。
截至2022年末,厚普股份固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為7.69億元。與同行業(yè)上市公司富瑞特裝、蜀道裝備相比,厚普股份固定資產(chǎn)投資創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益更低,2022年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)僅為0.92次,不到富瑞特裝和蜀道裝備的一半(表4)。
相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,長(zhǎng)期資產(chǎn)(包括固定資產(chǎn))可收回金額低于其賬面價(jià)值的,按其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備并計(jì)入減值損失,其中可收回金額為資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間的較高者。
有業(yè)內(nèi)審計(jì)師向記者表示,在生產(chǎn)線長(zhǎng)期處于半閑置的狀態(tài),且實(shí)際創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益也遠(yuǎn)低于計(jì)劃收入的情況下,可以認(rèn)為固定資產(chǎn)減值跡象已經(jīng)非常明顯。
存貨高企
跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提存疑
存貨亦可反映出厚普股份產(chǎn)能利用率不足、銷售不暢的問(wèn)題,其跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提存疑。
2017年以來(lái),厚普股份存貨占各期總資產(chǎn)的比例逐年上漲,存貨周轉(zhuǎn)率整體持續(xù)下降。截至2022年末,厚普股份存貨賬面價(jià)值高達(dá)6.93億元,占到了總資產(chǎn)的30%;存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)僅為0.9次,不到2017年的一半(圖3)。
從存貨結(jié)構(gòu)來(lái)看,發(fā)出商品占比最大,2022年末金額已經(jīng)達(dá)到了3.54億元,占到了存貨的一半以上(表5)。
年報(bào)顯示,厚普股份采用訂單式生產(chǎn),生產(chǎn)部門按照“以銷定產(chǎn)”的模式組織生產(chǎn),在公司與客戶簽訂銷售合同以后,根據(jù)產(chǎn)品的供貨時(shí)間要求、生產(chǎn)復(fù)雜程度及生產(chǎn)周期統(tǒng)籌進(jìn)行生產(chǎn)安排。公司發(fā)出商品的形成、期間的長(zhǎng)短和規(guī)模的大小,主要依據(jù)銷售合同中關(guān)于產(chǎn)品交付、安裝和驗(yàn)收的條款約定,同時(shí)受到貨物運(yùn)輸、安裝工程和客戶驗(yàn)收周期的影響。
一直以來(lái),公司的生產(chǎn)模式和收入確認(rèn)方式?jīng)]有發(fā)生變動(dòng),而發(fā)出商品的增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)收入的持續(xù)增長(zhǎng)。厚普股份2017年、2022年的營(yíng)業(yè)收入分別為7.39億元、7.14億元,幾乎相當(dāng),但是發(fā)出商品金額增長(zhǎng)了3倍以上。
對(duì)比前期來(lái)看,根據(jù)招股書披露的信息,公司上市之初發(fā)出商品驗(yàn)收周期為通常3~5個(gè)月,但是2021年年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)公告顯示驗(yàn)收周期為通常2~9個(gè)月,出現(xiàn)明顯延長(zhǎng)。
厚普股份的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例,也要低于同行業(yè)上市公司。2022年,厚普股份存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例僅為3.08%,低于蜀道裝備的4.19%,更低于富瑞特裝的14.25%(表6)。
1.71億應(yīng)收工程款
五年未計(jì)提任何減值
公司的其他非流動(dòng)資產(chǎn)同樣存在較高的減值風(fēng)險(xiǎn)。
公司2022年年報(bào)顯示,“其他非流動(dòng)資產(chǎn)”列示的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目,金額為1.71億元。而該項(xiàng)目的實(shí)施還要追溯到6年前。2017年底,子公司厚普工程完成并向業(yè)主單位盤錦俊誼科技有限公司等公司交付37MW分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目且并網(wǎng)發(fā)電。由于光伏行業(yè)政策的變化,盤錦俊誼科技等項(xiàng)目公司無(wú)法將光伏電站出售變現(xiàn),導(dǎo)致無(wú)法向厚普工程支付工程款,該光伏項(xiàng)目的工程施工成本合計(jì)1.71億元。隨后該光伏電站項(xiàng)目由厚普工程代管直至今日,這期間未計(jì)提任何資產(chǎn)減值。
項(xiàng)目公司之一的盤錦俊誼科技,曾于2017年與厚普工程簽訂了一份總價(jià)為6000萬(wàn)元的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目合同。據(jù)查,該公司是一家小微企業(yè),注冊(cè)資本僅200萬(wàn)元,實(shí)繳資本為0。其大股東四川省華峻機(jī)電安裝工程有限公司同樣為小微企業(yè)。也就是說(shuō),項(xiàng)目公司可能不具備支付能力。
在補(bǔ)貼退潮、光伏上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)等多重因素影響下,光伏行業(yè)的光環(huán)逐漸褪去,下游EPC項(xiàng)目整體盈利水平普遍下降。光伏技術(shù)的更迭同樣加速落后產(chǎn)能淘汰。國(guó)泰君安證券研究表明,技術(shù)變革帶來(lái)設(shè)備更新迭代,硅片設(shè)備更新周期3~4年,電池片設(shè)備更新周期2~3年,組件設(shè)備更新周期1.5~2年。在此情勢(shì)下,6年前的光伏項(xiàng)目能變現(xiàn)多少呢?
對(duì)于該光伏項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估,一位審計(jì)師分析,“要看當(dāng)初投建的可研報(bào)告或預(yù)測(cè)報(bào)告,也要看產(chǎn)線技術(shù)是否過(guò)時(shí),如果不及預(yù)期,就存在較大減值風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>
資產(chǎn)是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中賴以生存的物質(zhì)保障,在企業(yè)的整個(gè)生命周期中,資產(chǎn)質(zhì)量直接影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成敗。一般而言,資產(chǎn)的價(jià)值取決于未來(lái)為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益的大小。目前來(lái)看,厚普股份部分資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值已經(jīng)發(fā)生背離,天然氣加注設(shè)備生產(chǎn)線整體利用率不足50%,營(yíng)收增長(zhǎng)停滯的情況下存貨持續(xù)高企,其他非流動(dòng)資產(chǎn)潛藏著拖欠了五年的1.71億應(yīng)收工程款,資產(chǎn)質(zhì)量令人擔(dān)憂。
本版導(dǎo)讀
關(guān)鍵詞:
新聞發(fā)布平臺(tái) |科極網(wǎng) |環(huán)球周刊網(wǎng) |中國(guó)創(chuàng)投網(wǎng) |教體產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |中國(guó)商界網(wǎng) |萬(wàn)能百科 |薄荷網(wǎng) |資訊_時(shí)尚網(wǎng) |連州財(cái)經(jīng)網(wǎng) |劇情啦 |5元服裝包郵 |中華網(wǎng)河南 |網(wǎng)購(gòu)省錢平臺(tái) |海淘返利 |太平洋裝修網(wǎng) |勵(lì)普網(wǎng)校 |九十三度白茶網(wǎng) |商標(biāo)注冊(cè) |專利申請(qǐng) |啟哈號(hào) |速挖投訴平臺(tái) |深度財(cái)經(jīng)網(wǎng) |深圳熱線 |財(cái)報(bào)網(wǎng) |財(cái)報(bào)網(wǎng) |財(cái)報(bào)網(wǎng) |咕嚕財(cái)經(jīng) |太原熱線 |電路維修 |防水補(bǔ)漏 |水管維修 |墻面翻修 |舊房維修 |參考經(jīng)濟(jì)網(wǎng) |中原網(wǎng)視臺(tái) |財(cái)經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |全球經(jīng)濟(jì)網(wǎng) |消費(fèi)導(dǎo)報(bào)網(wǎng) |外貿(mào)網(wǎng) |重播網(wǎng) |國(guó)際財(cái)經(jīng)網(wǎng) |星島中文網(wǎng) |手機(jī)測(cè)評(píng) |品牌推廣 |名律網(wǎng) |項(xiàng)目大全 |整形資訊 |整形新聞 |美麗網(wǎng) |佳人網(wǎng) |稅法網(wǎng) |法務(wù)網(wǎng) |法律服務(wù) |法律咨詢 |成報(bào)網(wǎng) |媒體采購(gòu)網(wǎng) |聚焦網(wǎng) |參考網(wǎng) |熱點(diǎn)網(wǎng)
亞洲資本網(wǎng) 版權(quán)所有
Copyright © 2011-2020 亞洲資本網(wǎng) All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com