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最近，英國《金融時報》報道英國大型藥廠阿斯利康（AZN.US）或考慮分拆中國業(yè)務在大中華區(qū)股票市場上市，但隨后遭阿斯利康中國區(qū)總裁否認。

(資料圖片僅供參考)

為何會有此傳聞？或與阿斯利康中國業(yè)務的重要性有關(guān)。以下我們就來探討一下阿斯利康到底是一家怎樣的藥企，主營業(yè)務是什么？

阿斯利康的來頭

阿斯利康于1992年6月17日在英國成立。當時帝國化工有限公司的制藥、農(nóng)用化學品和特殊化學品業(yè)務被拆分，就是阿斯利康的前身捷利康。

1999年，該公司出售了特殊化學業(yè)務，也是在同一年，該公司與瑞典的制藥公司阿斯特拉公司（Astra）合并。

2000年，該公司拆分了農(nóng)化業(yè)務，并將其與諾華的類似業(yè)務合并，成立先正達。當時，先正達在瑞士、倫敦、紐約和斯德哥爾摩的證券交易所上市，后來于2017年被中國化工集團以430億美元收購，也是當時中國企業(yè)最大的海外并購交易，而最近，先正達在上海主板提交的IPO申請已獲受理，計劃籌資650億元人民幣。

2007年，阿斯利康收購了總部位于美國的生物制劑和疫苗公司MedImmune。

2021年，阿斯利康以390億美元收購了建基于美國的罕見病公司Alexion。

從而形成了如今的主營業(yè)務：腫瘤藥、生物制藥和罕見病，其中生物制藥又分為心血管、腎臟和代謝，呼吸與免疫學，疫苗和免疫療法。

阿斯利康的主營業(yè)務

阿斯利康的腫瘤藥業(yè)務增長強勁，見下圖，占總收入的比重由2015年的11.95%大幅提高至2022年的34.03%，而于2023年第1季的占比為38.13%。

腫瘤藥物中，泰瑞沙（Tagrisso）貢獻了超過三分之一的分部收入，也是阿斯利康收入貢獻最大的藥物，泰瑞沙占腫瘤藥分部的收入占比由2015財年的0.67%上升至2022財年的37.21%，于2023年第1季達到36.33%，占總收入的比重由2015年的0.08%上升至12.66%，于2023年第1季為13.48%。于2022年和2023年第1季的收入分別為54.44億美元和14.24億美元，見下圖。

阿斯利康的生物制藥又分為心血管、腎臟和代謝，呼吸與免疫學，疫苗和免疫療法。

其中心血管、腎臟和代謝為最大的收入來源，其主打產(chǎn)品包括針對2型糖尿病、射血分數(shù)降低型心力衰竭（HFrEF)、慢性腎病的Farxiga（達格列凈），于2022年和2023年第1季的收入貢獻分別為43.81億美元和12.99億美元，占總收入的10.19%和12.29%。

呼吸與免疫學分部，針對哮喘及慢性阻塞性肺病信必可是主打產(chǎn)品，于2022年和2023年第1季的貢獻分別為25.38億美元和6.88億美元，占總收入的5.90%和6.51%。

疫苗和免疫療法方面，針對新冠的恩適得（替沙格韋單抗/西加韋單抗組合包裝）和Vaxzevria新冠疫苗在疫情期間實現(xiàn)非常強勁的收入增長，但是隨著后疫情時代的來臨，這兩款藥物的貢獻顯著下降，而另一方面，針對呼吸道合胞病毒的藥物貢獻開始增加。

罕見病分部是在阿斯利康于2021年收購罕見病公司Alexion之后單獨出列。于并入后的完整年度2022財年和2023年第1季，罕見病分部的貢獻分別為70.53億美元和18.66億美元，占了阿斯利康總收入的16.4%和17.15%。

罕見病產(chǎn)品包括舒立瑞和Ultomiris等，見下圖。

根據(jù)阿斯利康的2022年年報，其有179個項目，其中155個處于臨床開發(fā)階段，15個新分子實體（NME）項目處于關(guān)鍵試驗或正在監(jiān)管審查中，而在2023年第1季業(yè)績中，該公司透露2023年將有18個項目獲得三期臨床試驗結(jié)果（read-outs），見下圖。

三期臨床試驗數(shù)據(jù)讀出，基本上意味著已向前邁進一步，若結(jié)果理想，則距離商業(yè)化又進一步。而從阿斯利康的情況來看，其新藥研發(fā)的進展看來不錯。

阿斯利康的中國業(yè)務

阿斯利康于1993年進入中國；2001年投資近1.34億美元建設無錫供應基地，成為阿斯利康當時在亞洲最大的供應基地；2012年，將其中國總部設在上海張江；2013年成立中國新藥研發(fā)部；2014年，投資3億美元的泰州供應基地投入使用；2019年，與無錫及高新區(qū)合作共建無錫國際生命科學創(chuàng)新園。

即使在疫情期間，阿斯利康在中國的拓展并沒有停步。2020年，該公司與高瓴創(chuàng)投合作互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺；2021年，啟用其全球研發(fā)中國中心，并正式啟用北京、廣州、無錫、杭州、成都區(qū)域總部，并在2022年增設青島區(qū)域總部。

還在2022年對無錫供應基地增資1450萬美元，引進利倍卓生產(chǎn)線，并整合全球耐信（Nexium）針劑生產(chǎn)線，以中國生產(chǎn)供應全球；并且增資2600萬美元在泰州供應基地建設安達唐生產(chǎn)線。

2023年，阿斯利康在青島新建布地格福吸入氣霧劑生產(chǎn)供應基地，項目總投資約為4.5億美元，還成立青島-阿斯利康罕見病國際創(chuàng)新業(yè)務中心，并與江蘇省達成戰(zhàn)略合作。

在中國，按銷售額計算，阿斯利康是醫(yī)院類別最大的制藥公司。泰瑞沙、利普卓（奧拉帕尼）、佐拉得士（戈舍瑞林）、布地奈德、Bevespi（甘吡咯烷酸鹽/福莫特羅）和令澤舒（Linzess）留在更新后的醫(yī)保目錄中，而沃瑞沙（賽沃替尼）被納入醫(yī)保目錄中。

自實行帶量采購后，阿斯利康一些藥物受到了影響。在2022年的集采中，Bricanyl neb、洛賽克奧美拉唑（Losec IV）和倍他樂克緩釋片（Betaloc ZOK）獲納入。

阿斯利康預計，在2023年的下一次集采中該公司會有更多藥物獲得納入。在其設立罕見病業(yè)務之后，舒立瑞（Soliris）成為第一款可在中國上市的罕見病藥物，于2022年最后一個季度推出。

盡管阿斯利康建基于英國，但英國卻不是其最大的市場，中國的收入貢獻遠超英國。

從阿斯利康的2022年年報可知，阿斯利康有8.35萬名員工，其中中國員工有1.65萬，占20%，與美國員工數(shù)一樣，是占比最高的國家市場。

就2022年的收入而言，中國是僅次于美國的第二大市場，期內(nèi)貢獻的收入高達57.4億美元，占了阿斯利康總收入的12.95%。

2023年第1季貢獻的收入為16.02億美元（包括新冠藥物），占總收入的14.73%，同比下降1%，但是如果按固定匯率計算則按年增長8%，由此可見，美元強勢對其在新興市場的影響有多大。鑒于阿斯利康在中國的投資顯著，本土化生產(chǎn)規(guī)模越來越大，在本土進行融資以避開地緣風險和匯率波動風險有其經(jīng)濟意義，難免會引發(fā)其分拆中國業(yè)務的遐想。

阿斯利康的前景

2023年第1季，阿斯利康完成了對美國生物制藥公司CinCor Pharma和Neogene Therapeutics的收購，前者專注于高血壓和慢性腎臟等慢性病，后者專注于抗腫瘤賽道，并出售了布地奈德氣霧劑（Pulmicort Flexhaler）于美國的商用權(quán)予德國藥廠Cheplapharm。

此外，該公司還擴張與 SOPHiA GENETICS的合作，將其多模型技術(shù)和專家應用到阿斯利康的腫瘤藥物組合。

再加上上述于青島的投資和在江蘇的戰(zhàn)略合作，阿斯利康的拓展可謂碩果累累。

該公司預計，其2023財年總收入按年增幅或不到5%，扣除新冠藥物，總收入或按年增長大約10%，核心每股盈利或按年增加10%左右。預計2023財年新冠藥物的貢獻將顯著下降，其中Vaxzevria新冠疫苗的貢獻將明顯下降，財華社留意到，Vaxzevria于2021年和2022年的收入貢獻分別為39.17億美元和17.98億美元，占了阿斯利康總收入的10.72%和4.18%。

另外，該公司預計中國的收入將恢復增長，并在2023財年有較低的單位數(shù)增幅。

從其提供的展望來看，頗為正面，盡管2023年新冠藥物的貢獻或大幅減少，但是其他藥物的貢獻增加以及新藥的上市，或有望抵消影響并推動其增長。今年以來，阿斯利康的美股股價已累計上漲12.54%，至75.22美元，市值2332億美元，或反映了這一預期。

作者：毛婷

編輯：Terry

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