6月15日，受隔夜美股上市的中概股收盤(pán)普漲、納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)漲2.34%至八周新高影響，港股科技股、互聯(lián)網(wǎng)股持續(xù)上漲，恒生科技指數(shù)高開(kāi)高走，大漲3.59%。

(資料圖)

港股近期就像“開(kāi)了掛”，本月恒生指數(shù)已經(jīng)漲近9%，恒生科技指數(shù)漲近16%。港股大漲的同時(shí)，人民幣買賣港股倒計(jì)時(shí)！

"港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式"（下稱雙柜臺(tái)模式）即將在6月19日面世，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雙柜臺(tái)將有效緩解港股流動(dòng)性不足的問(wèn)題，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)公司的估值修復(fù)。

騰訊控股等明星港股均在首批雙柜臺(tái)名單中，而這些雙柜臺(tái)證券也是港股ETF的“老熟人”，甚至有ETF持有雙柜臺(tái)證券權(quán)重超70%！本文將告訴您到底雙柜臺(tái)是什么，如何借道ETF投資雙柜臺(tái)證券？

1、什么是雙柜臺(tái)模式？

所謂雙柜臺(tái)模式，主要是港幣-人民幣雙柜臺(tái)交易流程、做市商活動(dòng)與結(jié)算模式的全稱。

在雙柜臺(tái)模式下，符合條件的港股證券品種將同時(shí)擁有港幣與人民幣兩個(gè)交易柜臺(tái)，境內(nèi)外投資者可以分別以港幣與人民幣兩個(gè)幣種進(jìn)行買賣和結(jié)算。

且兩個(gè)柜臺(tái)下的證券屬于同一類別證券，因此兩個(gè)柜臺(tái)的證券可以在不改變實(shí)益擁有權(quán)的情況下相互轉(zhuǎn)換，雙柜臺(tái)做市商機(jī)制將有效解決其中的流動(dòng)性與價(jià)差問(wèn)題。

2、人民幣柜臺(tái)有望吸引增量資金，提升港股流動(dòng)性

15年以來(lái)離岸人民幣存款規(guī)模并未顯著增長(zhǎng)，除人民幣匯率波動(dòng)影響因素外，離岸人民幣持有者資產(chǎn)配置選擇有限也是重要原因，離岸人民幣持有者往往只能以銀行存款和購(gòu)買債券的方式進(jìn)行配置。

中信證券稱，截至今年三月，香港的人民幣存款與人民幣存款證余額規(guī)模達(dá)9506億元人民幣，以及未來(lái)可能納入交易范疇的南向資金都將是港股人民幣柜臺(tái)的潛在增量資金。

增設(shè)人民幣交易柜臺(tái)有利于降低持有人民幣投資者投資港股的匯兌成本，短期有望吸引在港的離岸人民幣流入，提升港股整體流動(dòng)性及交易活躍度。中長(zhǎng)期維度，雙柜臺(tái)模式將有效緩解港股流動(dòng)性不足的問(wèn)題，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)公司的估值修復(fù)。

3、雙柜臺(tái)名單

截至發(fā)稿前，港交所陸續(xù)披露了24只雙柜臺(tái)證券和9家莊家牌照。

雙柜臺(tái)模式的個(gè)股將會(huì)有兩個(gè)交易所代碼和兩個(gè)證券簡(jiǎn)稱。

港幣柜臺(tái)上，個(gè)股維持原有代碼和簡(jiǎn)稱不變；人民幣柜臺(tái)上，個(gè)股代碼改為首位為8，后四位不變的代碼，并在原有簡(jiǎn)稱后加后綴“-R”。（如港幣柜臺(tái)：騰訊控股，0700.HK；人民幣柜臺(tái)：騰訊控股-R，80700.HK）

截至2023年6月14日，已有24家港股企業(yè)申請(qǐng)?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺(tái)得到港交所批準(zhǔn)，占恒生綜指流通市值比達(dá)39.5%，其主要分布在信息技術(shù)、消費(fèi)、金融相關(guān)板塊，占申請(qǐng)公司流通市值比分別達(dá)32.9%、30.7%、17.7%。

首批入選名單包括不少的“熟面孔”，比如“中特估”的“三桶油”之一中國(guó)海洋石油，和三大運(yùn)營(yíng)商中的中國(guó)移動(dòng)，還有科網(wǎng)明星股騰訊、京東、百度、阿里巴巴等巨頭，另外還有新能源汽車龍頭比亞迪股份等。

4、現(xiàn)有ETF跟蹤的指數(shù)中哪些“雙柜臺(tái)”含量高？

據(jù)報(bào)道，有基金公司表示，旗下的恒生科技ETF有多只港交所的明星股票已設(shè)置雙柜臺(tái)。

實(shí)際上，雙柜臺(tái)名單中的證券多為港股ETF“常客”，借道ETF也可以投資雙柜臺(tái)證券。

從現(xiàn)有的跨境ETF來(lái)看，截至6月14日，投資港股（不含其他海外交易所個(gè)股）的內(nèi)地上市的ETF有62只，跟蹤27只指數(shù)（同一指數(shù)包含港元、人民幣兩個(gè)指數(shù)僅保留其一）。

硬核選基整理了27只指數(shù)成分股，其中除中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)（931787.CSI）成分股不包含雙柜臺(tái)證券，其余26只指數(shù)或多或少持有雙柜臺(tái)證券。

硬核選基將26只指數(shù)進(jìn)行了分類，投資人可以按行業(yè)和主題關(guān)注不同的指數(shù)，或者選擇恒生指數(shù)這類寬指。

醫(yī)藥生物行業(yè)

跨境ETF中不少ETF跟蹤醫(yī)療保健行業(yè)相關(guān)指數(shù)，除中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)（931787.CSI）成分股不包含雙柜臺(tái)證券外，另外有3只醫(yī)藥生物相關(guān)指數(shù)，成分股中涉及雙柜臺(tái)證券的僅只有京東健康，恒生醫(yī)療保健指數(shù)持有京東健康權(quán)重最高，有6.18%，其余兩只指數(shù)持有京東健康權(quán)重相對(duì)較低，分別是5.61%和4.30%

高股息主題

高股息股票是指上市公司每年拿較多的股息來(lái)分紅的股票，投資者購(gòu)買此類股票可以獲得較大的紅利。

5只高股息主題指數(shù)均包含了中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)海洋石油。

其中恒生港股通高股息率指數(shù)成分股中包含的雙柜臺(tái)證券最多，有6只。但是從權(quán)重看，中證港股通高股息精選指數(shù)僅只有2只個(gè)股，但中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)海洋石油均為其前十大權(quán)重股，兩只個(gè)股權(quán)重合計(jì)達(dá)10.33%。

金融行業(yè)

中證香港證券投資主題指數(shù)（930709.CSI）成分股中涉及雙柜臺(tái)證券僅只有香港交易所，且香港交易所為該指數(shù)第一大權(quán)重股，權(quán)重為13.71%。

雖然中證香港證券投資主題指數(shù)（930709.CSI）在名稱中沒(méi)有專門指出港股通，但是在編制中表明從港股通證券范圍中選取證券投資主題類上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映香港市場(chǎng)證券投資主題類上市公司證券的整體表現(xiàn)。

中證香港300金融服務(wù)指數(shù)（H30106.CSI）則沒(méi)有港股通范圍限制，其成分股中涉及雙柜臺(tái)證券包含友邦保險(xiǎn)、中國(guó)平安、香港交易所、中銀香港和恒生銀行，權(quán)重為33.24%。

消費(fèi)主題

恒生消費(fèi)指數(shù)（HSCGSI.HK）成分股中涉及雙柜臺(tái)證券為李寧、安踏體育和華潤(rùn)啤酒。

中證港股通消費(fèi)主題港元指數(shù)（931454.CSI）除了李寧等上述三只個(gè)股外，還有騰訊、美團(tuán)、比亞迪股份、小米、快手和吉利汽車。

科技、互聯(lián)網(wǎng)主題

港股的科網(wǎng)股是稀缺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，光是指數(shù)就有7只指數(shù)，跟蹤這7只指數(shù)的ETF基金超過(guò)了30余只。

涉及雙柜臺(tái)證券的權(quán)重都不低，其中恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)（HSIII.HK）是26只指數(shù)中權(quán)重最高的，高達(dá)73%，持倉(cāng)股中有7只為雙柜臺(tái)證券。

中證港股通科技指數(shù)（931573.CSI）持有的雙柜臺(tái)證券權(quán)重相對(duì)較低，不足50%。

另外，恒生科技指數(shù)作為港股尖端科技的代表，覆蓋了30家港股優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)及科技制造業(yè)龍頭，包含10只雙柜臺(tái)證券，權(quán)重超過(guò)60%。

港股通主題

上述部分金融行業(yè)和科技主題指數(shù)也有港股通的限制，此外還有5只港股通指數(shù)對(duì)樣本上市公司沒(méi)有行業(yè)和主題的限制，主要以反映港股通范圍內(nèi)證券的表現(xiàn)。

不過(guò)，每只指數(shù)側(cè)重會(huì)略有不同，例如中證港股通中國(guó)100指數(shù)（930957.CSI）主要是以反映港股通范圍內(nèi)中國(guó)上市公司的整體表現(xiàn)，而中證港股通50指數(shù)（930931.CSI）主要反映港股通范圍內(nèi)大市值證券的整體表現(xiàn)。

這五只指數(shù)整體持有雙柜臺(tái)證券權(quán)重較高，有兩只指數(shù)包含了18只雙柜臺(tái)證券，數(shù)量較多。

恒生指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)

恒生指數(shù)是香港股票市場(chǎng)的主要指數(shù)，是衡量該市場(chǎng)整體表現(xiàn)的重要指標(biāo)之一，其持有的雙柜臺(tái)證券是26只指數(shù)中最多的，包含了21只指數(shù)，權(quán)重達(dá)到54.06%。

恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)追蹤以H股形式在香港上市的中國(guó)內(nèi)地企業(yè)表現(xiàn)，其選股范疇包括所有在聯(lián)交所主板作第一上市的港股公司。

5、怎么找到“雙柜臺(tái)含量”高的基金？

ETF作為被動(dòng)指數(shù)型基金，其緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。

通過(guò)整理發(fā)現(xiàn)恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)（HSIII.HK）持有雙柜臺(tái)證券權(quán)重最高，恒生指數(shù)包含雙柜臺(tái)證券數(shù)量最多，此外，投資人可以關(guān)注感興趣的行業(yè)、主題指數(shù)。

以雙柜臺(tái)證券權(quán)重最高的恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)（HSIII.HK）為例，跟蹤該指數(shù)的ETF有兩只，分別是恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）和恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（159688）。

雖然ETF緊密跟蹤指數(shù)，但是在持股方面還是會(huì)與指數(shù)有些許區(qū)別。

從一季度末兩只ETF前十大重倉(cāng)可以看出，兩只ETF在重倉(cāng)股方面差異較大。

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