來源|時代商學(xué)院
作者|孫沐霖
(資料圖片)
編輯|陳鑫鑫
數(shù)字人民幣是支撐數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的金融基礎(chǔ)設(shè)施,也是數(shù)字金融發(fā)展的核心要素。隨著數(shù)字人民幣持續(xù)推廣,新的支付邏輯帶來新的合作機會和市場博弈。那么,數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈上的核心參與主體有哪些?數(shù)字人民幣試點已有3年,對相關(guān)概念股帶來了哪些影響?
Wind數(shù)據(jù)顯示,A股共有41只數(shù)字貨幣概念股。根據(jù)具體業(yè)務(wù)和研發(fā)布局,本報告從產(chǎn)業(yè)鏈角度切入,將41家企業(yè)分為16家軟件系統(tǒng)企業(yè)、10家硬件設(shè)備企業(yè)、6家衍生服務(wù)及應(yīng)用企業(yè)、6家支付結(jié)算流通企業(yè)、3家安全加密技術(shù)企業(yè)。其中,軟件企業(yè)數(shù)量占比近四成。
整體來看,41家企業(yè)中,硬件設(shè)備企業(yè)的平均營收增速最快,或表明數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)正處于“基礎(chǔ)設(shè)施鋪設(shè)推廣階段”。支付結(jié)算流通企業(yè)的平均營收規(guī)模較大,安全加密技術(shù)企業(yè)的平均銷售毛利率居首位,且平均研發(fā)費用率也較高。
具體企業(yè)方面,科藍軟件(300663.SZ)、楚天龍(003040.SZ)、拉卡拉(300773.SZ)等企業(yè)較早布局數(shù)字人民幣領(lǐng)域,當前已有相關(guān)產(chǎn)品落地,在業(yè)內(nèi)處于相對領(lǐng)先地位。
產(chǎn)業(yè)鏈梳理:發(fā)行、流通、應(yīng)用、支持四大層級
圍繞數(shù)字人民幣整個運行體系,數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈主要分為發(fā)行層、流通層、應(yīng)用場景層以及技術(shù)支持層四大層級,其中,技術(shù)支持層貫穿整個數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈。
圖表1:數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈
發(fā)行層主要是數(shù)字人民幣研發(fā)與發(fā)行機構(gòu),包括央行、數(shù)字貨幣研究所、印制科學(xué)研究所、中國印刷科學(xué)技術(shù)研究院、中鈔信用卡產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、深圳金融科技研究院(央行金融科技研究院)、深圳金融科技有限公司等。
流通層主要包括中國銀行、建設(shè)銀行等指定運營機構(gòu);平安銀行等其他商業(yè)銀行;支付寶、拉卡拉等第三方支付機構(gòu);中國人民銀行清算總中心等清算機構(gòu);以及中國移動等電信運營商。
根據(jù)《中國數(shù)字人民幣研發(fā)進展白皮書》,數(shù)字人民幣采用的是雙層運營模式。央行負責數(shù)字人民幣發(fā)行、注銷、跨機構(gòu)互聯(lián)互通和錢包生態(tài)管理,同時審慎選擇在資本和技術(shù)等方面具備一定條件的商業(yè)銀行作為指定運營機構(gòu),牽頭提供數(shù)字人民幣兌換服務(wù)。
目前,數(shù)字人民幣的指定運營機構(gòu)有10家,除了六大國有銀行,還包括招商銀行(600036.SH)、興業(yè)銀行(601166.SH),以及網(wǎng)商銀行、微眾銀行這兩家互聯(lián)網(wǎng)銀行。
指定運營機構(gòu)在央行的額度管理下,根據(jù)客戶身份識別強度為其開立不同類別的數(shù)字人民幣錢包,進行數(shù)字人民幣兌出兌回服務(wù)。同時,指定運營機構(gòu)與相關(guān)商業(yè)機構(gòu)一起,承擔數(shù)字人民幣的流通服務(wù)并負責零售環(huán)節(jié)管理。
其他商業(yè)銀行可以與指定運營機構(gòu)合作,接入數(shù)字人民幣服務(wù),并幫助指定運營商提升用戶覆蓋和服務(wù)下沉。
清算機構(gòu)主要是中國人民銀行清算中心、城銀清算服務(wù)有限責任公司、農(nóng)信銀資金清算中心。由于數(shù)字人民幣具有“支付即結(jié)算”的特性,打破了傳統(tǒng)電子支付產(chǎn)業(yè)鏈的清算邏輯。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)計,清算機構(gòu)未來可能承擔為商業(yè)銀行提供跨系統(tǒng)清算服務(wù)、數(shù)據(jù)接口服務(wù)的職能。
電信運營商主要是中國移動(600941.SH)、中國聯(lián)通(600050.SH)、中國電信(601728.SH)、中國廣電。傳統(tǒng)電子支付需要通過電信運營商網(wǎng)絡(luò)進行數(shù)據(jù)傳輸。數(shù)字人民幣采用NFC技術(shù)實現(xiàn)雙離線交易,收付雙方設(shè)備需具備內(nèi)置安全芯片的硬件錢包功能。電信運營商作為早期參與數(shù)字人民幣研發(fā)的機構(gòu)之一,推出了可實現(xiàn)NFC離線首付款的SIM卡,“NFC+SIM卡”有望成為數(shù)字人民幣NFC支付的主流技術(shù)方案。
應(yīng)用場景層主要是移動終端、平臺終端,包括餐飲購物、出行娛樂及手機廠商,如美團、京東、攜程旅行、滴滴出行、快手、華為、小米等。例如,2022年9月1日,中國銀行聯(lián)合美團發(fā)布首款面向大眾流通的數(shù)字人民幣硬件錢包產(chǎn)品——數(shù)字人民幣低碳卡硬件錢包,用戶在美團APP上通過“貼一貼”激活和綁定低碳卡硬件錢包后,可用數(shù)字人民幣硬件錢包免密支付,實現(xiàn)線上線下便捷支付。
根據(jù)《中國數(shù)字人民幣研發(fā)進展白皮書》,未來的數(shù)字化零售支付體系中,數(shù)字人民幣和指定運營機構(gòu)的電子賬戶資金具有通用性,共同構(gòu)成現(xiàn)金類支付工具。
技術(shù)支持層主要包括銀行IT廠商等軟件系統(tǒng)企業(yè)(如神州信息、科藍軟件)、POS機等終端硬件設(shè)備企業(yè)(如拉卡拉、天喻信息)、安全加密技術(shù)企業(yè)(如數(shù)字認證、電科網(wǎng)安),部分廠商率先承接了數(shù)字人民幣在發(fā)行、流通、應(yīng)用過程中催生的系統(tǒng)升級改造和相關(guān)硬件購置的大量需求。
此外,從41家數(shù)字人民幣概念股企業(yè)的具體業(yè)務(wù)來看,部分企業(yè)涉及數(shù)字人民幣相關(guān)衍生服務(wù)和應(yīng)用,如數(shù)字人民幣營銷推廣服務(wù)、智慧交通、財稅數(shù)字化等。
概念股分類:軟件企業(yè)數(shù)量最多,硬件企業(yè)率先受益
Wind數(shù)據(jù)顯示,A股共有41只數(shù)字貨幣概念股。根據(jù)具體業(yè)務(wù)和研發(fā)布局,本報告將41家企業(yè)分為16家軟件系統(tǒng)企業(yè)、10家硬件設(shè)備企業(yè)、6家衍生服務(wù)及應(yīng)用企業(yè)、6家支付結(jié)算流通企業(yè)、3家安全加密技術(shù)企業(yè)。其中,以軟件系統(tǒng)和硬件設(shè)備企業(yè)居多,合計26家,占比達63.41%,其中軟件系統(tǒng)企業(yè)占比為39.02%。
從營業(yè)收入規(guī)模來看,2022年,營業(yè)收入均值最高的是支付結(jié)算流通企業(yè),6家支付結(jié)算流通企業(yè)的營收均值為58.28億元。其次是軟件系統(tǒng)企業(yè),16家軟件系統(tǒng)企業(yè)的營收均值為31.67億元。而衍生服務(wù)及應(yīng)用企業(yè)營收均值為10.66億元,規(guī)模相對較小。
6家支付結(jié)算流通企業(yè)中,星網(wǎng)銳捷(002396.SZ)2022年營業(yè)收入達157.41億元,海聯(lián)金匯(002537.SZ)2022年的營業(yè)收入為78.44億元。
2022年年報顯示,在智能金融領(lǐng)域,星網(wǎng)銳捷的電子簽名柜外清在國有六大行、股份銀行中市占率領(lǐng)先。在支付領(lǐng)域,該公司持續(xù)深化支付場景建設(shè),以數(shù)字賦能,助力銀行及行業(yè)客戶提“智”增效。
星網(wǎng)銳捷聯(lián)合交行、建行、郵儲等國有銀行助推數(shù)字人民幣應(yīng)用場景多點擴容,在全國23個試點城市覆蓋率超過70%;該公司推出了全國首款純國產(chǎn)芯片+銀聯(lián)標準版操作系統(tǒng)的智能支付終端,這標志著中國在智能支付終端領(lǐng)域的芯片和操作系統(tǒng)方面具備完全的自主研發(fā)能力。
從營業(yè)收入增速來看,2022年,硬件設(shè)備企業(yè)和安全加密企業(yè)的營收增速均值排名居前,分別為11.79%和10.47%。此外,支付結(jié)算流通企業(yè)營收增速均值為-0.35%,6家企業(yè)中有3家營收同比下滑。
10家硬件設(shè)備企業(yè)中,有8家實現(xiàn)營業(yè)收入增長,其中楚天龍的營業(yè)收入增速達31.37%,凈利潤增速達181.56%,該公司2022年業(yè)績增長迅猛。
硬件設(shè)備企業(yè)增速較快,或表明數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)正處于“基礎(chǔ)設(shè)施鋪設(shè)推廣階段”,相關(guān)企業(yè)率先受益。
從銷售毛利率來看,2022年3家安全加密技術(shù)企業(yè)的銷售毛利率均值為43.72%,遙遙領(lǐng)先,其中,數(shù)字認證(300579.SZ)銷售毛利率達54.61%。此外,6家衍生服務(wù)及應(yīng)用企業(yè)的銷售毛利率均值為35.27%,10家硬件設(shè)備企業(yè)的銷售毛利率均值為34.77%,亦處于較高水平。
從研發(fā)費用率來看,2022年3家安全加密技術(shù)企業(yè)的研發(fā)費用率均值為14.76%,高于其他環(huán)節(jié)的企業(yè)研發(fā)費用率均值。格爾軟件(603232.SH)在2022年年報中表示,未來的密碼應(yīng)用場景將會從傳統(tǒng)的政務(wù)辦公、電子商務(wù)等領(lǐng)域,擴展到物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、數(shù)字貨幣等領(lǐng)域。
代表企業(yè)分析:科藍軟件、拉卡拉處領(lǐng)先地位
1.科藍軟件:數(shù)字人民幣軟硬件均有布局的銀行IT服務(wù)商
科藍軟件的主營業(yè)務(wù)是向以銀行為主的金融機構(gòu)提供線上應(yīng)用軟件及國產(chǎn)化數(shù)據(jù)庫等技術(shù)產(chǎn)品。根據(jù)IDC數(shù)據(jù),科藍軟件在銀行數(shù)字化業(yè)務(wù)大類、渠道業(yè)務(wù)類、互聯(lián)網(wǎng)銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行、移動銀行等多個創(chuàng)新前沿業(yè)務(wù)領(lǐng)域,連續(xù)多年市場占有率第一。2022年年中,科藍軟件受邀加入“數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”并成為理事單位。
科藍軟件于2019年啟動新一代數(shù)字支付體系產(chǎn)品研發(fā),推出數(shù)字錢包體系,是較早布局數(shù)字人民幣領(lǐng)域的企業(yè)。
年報顯示,科藍軟件為2.5層金融機構(gòu)提供的一站式數(shù)字人民幣運營服務(wù)體系包括:數(shù)字人民幣錢包、數(shù)字人民幣運營機構(gòu)及單點接入機構(gòu)網(wǎng)關(guān)、數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)引擎、場景創(chuàng)新和運營服務(wù)。該運營服務(wù)體系通過多種支付工具的深度融合,滿足2.5層機構(gòu)在ToG、ToB、ToC層面進行商戶服務(wù)創(chuàng)新和特色場景創(chuàng)新。目前,科藍軟件數(shù)字人民幣運營服務(wù)系統(tǒng)已積累10多家銀行的實施案例。
為方便更多場景快速接入數(shù)字人民幣,科藍軟件創(chuàng)新推出貨幣橋引擎,通過貨幣轉(zhuǎn)換引擎對不同運營機構(gòu)和交易特性的封裝,可快速滿足銀行存款賬戶、貸款賬戶和e-CNY間貨幣轉(zhuǎn)換等需求,實現(xiàn)數(shù)字人民幣應(yīng)用場景的敏捷創(chuàng)新。
目前,科藍軟件貨幣橋引擎可提供的場景化服務(wù)包括:政務(wù)代發(fā)、專屬代發(fā)、受托支付、批量支付、繳費、信貸放款、理財購買等場景,結(jié)合智能合約能力進一步豐富資金監(jiān)管、合約支付、供應(yīng)鏈金融、受托支付等e-CNY特色金融服務(wù)。
此外,科藍軟件的智能高柜機器人(數(shù)幣交換機)“小藍”,已在郵儲銀行通過驗證測試并啟動商業(yè)網(wǎng)點試運行。該智能高柜機器人搭載鴻蒙系統(tǒng),并接入了百度“文心一言”語言模型,助力銀行實現(xiàn)從“自助銀行”到“智能銀行”的變革型演進。
2.楚天龍:數(shù)字人民幣硬錢包開發(fā)領(lǐng)先企業(yè)
楚天龍是國內(nèi)銀行IC卡領(lǐng)域頭部企業(yè),構(gòu)建起以嵌入式軟件和安全支付產(chǎn)品為基礎(chǔ),以智能自助設(shè)備(含數(shù)字人民幣發(fā)行及受理設(shè)備及系統(tǒng)改造)、軟件平臺及運營服務(wù)一體化解決方案為延伸的業(yè)務(wù)體系。
年報顯示,在數(shù)字人民幣相關(guān)產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域,楚天龍積極參與相關(guān)技術(shù)標準的制定,是“數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”理事單位、“數(shù)字金融創(chuàng)新發(fā)展聯(lián)盟”成員單位。
目前,楚天龍已與多家數(shù)字人民幣運營機構(gòu)完成多形態(tài)數(shù)字人民幣硬錢包產(chǎn)品的開發(fā)、測試及送檢工作,并結(jié)合持續(xù)更新的相關(guān)技術(shù)規(guī)范對產(chǎn)品進行升級。
2021年,楚天龍成為首家推出雙離線交易功能的數(shù)字人民幣硬錢包的企業(yè)。2022年,楚天龍研發(fā)生產(chǎn)全國首個銀銀合作數(shù)字人民幣錢包“壓歲包”,獨家研發(fā)生產(chǎn)“新市民親情暖心錢包”,獨家提供原創(chuàng)設(shè)計的服貿(mào)會異形錢包、進博會徽章錢包;為銀行及相關(guān)單位提供美團“低碳卡”、國家法定數(shù)字人民幣園區(qū)錢包等產(chǎn)品,在硬錢包市場占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。
在研發(fā)方面,楚天龍持續(xù)加大數(shù)字人民幣相關(guān)技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)投入,組建了數(shù)字人民幣專業(yè)研發(fā)與業(yè)務(wù)團隊,在蘇州設(shè)立“楚天龍數(shù)字人民幣蘇州創(chuàng)新實驗室”,參與2層、2.5層多家數(shù)字人民幣運營機構(gòu)“數(shù)字人民幣創(chuàng)新實驗室”的建設(shè)。
3.拉卡拉:全線產(chǎn)品支持數(shù)字人民幣的POS支付龍頭
拉卡拉主營數(shù)字支付業(yè)務(wù)和科技服務(wù)業(yè)務(wù),是第三方傳統(tǒng)POS支付機構(gòu)中的龍頭。國金證券研報顯示,根據(jù)2021年12月以來每月的POS交易金額數(shù)據(jù),拉卡拉是除銀聯(lián)外,線下POS機交易量最大的支付機構(gòu)。
公告顯示,拉卡拉是首批與中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的支付機構(gòu)之一。2020年以來,拉卡拉升級了數(shù)百萬臺終端,讓小微商戶具備受理數(shù)字人民幣的能力,從小微商戶到KA商戶(即重要客戶)、從零售支付到B2B支付的全產(chǎn)品條線皆支持數(shù)字人民幣受理。
在研發(fā)方面,拉卡拉組建了專門的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)和推廣運營團隊,加大對數(shù)字人民幣系統(tǒng)建設(shè)、終端升級、產(chǎn)品研發(fā)、推廣運營的投入;同時與中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所及其七大運營機構(gòu)完成系統(tǒng)對接并開啟業(yè)務(wù)合作,積極開展試點城市的數(shù)字人民幣推廣活動,全面深入配合國家推進法定數(shù)字貨幣研發(fā)、試點及未來的流通服務(wù)工作。
2022年,拉卡拉支付產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新,數(shù)字人民幣與手機POS產(chǎn)品功能和兼容性進一步完善,新推出的商戶錢包加速線上線下場景融合。拉卡拉開發(fā)的數(shù)字人民幣錢包智慧結(jié)算平臺,創(chuàng)新性地實現(xiàn)了商戶數(shù)字人民幣交易與其他支付交易的統(tǒng)一結(jié)算、對賬,極大提升了商戶的接受度。
4.旗天科技(300061.SZ):具備數(shù)字人民幣營銷推廣優(yōu)勢地位
旗天科技聚焦數(shù)字生活營銷核心主業(yè),以平臺化科技能力為支撐,主要服務(wù)銀行等金融機構(gòu)、頭部互聯(lián)網(wǎng)公司以及政府機構(gòu)等客戶,通過數(shù)字生活營銷、銀行卡增值營銷等業(yè)務(wù)線,建立數(shù)字化服務(wù)能力業(yè)務(wù)矩陣。
根據(jù)2022年年報,目前,旗天科技與多家國有大行、股份制銀行、城商行共計開展10多個數(shù)字人民幣營銷推廣項目,在數(shù)字人民幣營銷場景業(yè)務(wù)上積累了豐富經(jīng)驗,并獲得銀行的一致認可。
同時,旗天科技與數(shù)字人民幣硬件服務(wù)商達成戰(zhàn)略合作,將共同打造領(lǐng)先的數(shù)字人民幣場景營銷平臺,結(jié)合旗天科技聚合支付資質(zhì),形成“場景+支付”閉環(huán),進一步夯實旗天科技在數(shù)字人民幣營銷推廣領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。
此外,旗天科技還積極與數(shù)字人民幣官方機構(gòu)、研究機構(gòu)、政府機構(gòu)等開展交流合作,將在更多城市落地數(shù)字人民幣試點推廣活動。
【參考資料】
1.《中國數(shù)字人民幣研發(fā)進展白皮書》.中國人民銀行數(shù)字人民幣研發(fā)工作組
2.《中國數(shù)字人民幣發(fā)展研究報告》.艾瑞咨詢
3.《堅持中心化管理,數(shù)字人民幣影響深遠》.平安證券
4.《數(shù)字人民幣概況及相關(guān)標的梳理》.太平洋證券
5.《數(shù)字安全主航道,“智能卡+數(shù)幣”一體兩翼打開成長空間》.方正證券
(全文2762字)
免責聲明:本報告僅供時代商學(xué)院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制,但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅反映報告發(fā)布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改,投資者應(yīng)當自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報告內(nèi)容客觀、公正,但本報告所載的觀點、結(jié)論和建議僅供參考,不構(gòu)成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求,在任何時候均不構(gòu)成對客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當充分考慮自身特定狀況,并完整理解和使用本報告內(nèi)容,不應(yīng)視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果,本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi),與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下,本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易,也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本報告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可,任何機構(gòu)或個人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進行引用、刊發(fā)的,需在允許的范圍內(nèi)使用,并注明出處為“時代商學(xué)院”,且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責任的權(quán)利。所有本報告中使用的商標、服務(wù)標記及標記均為本公司的商標、服務(wù)標記及標記。
關(guān)鍵詞:
新聞發(fā)布平臺 |科極網(wǎng) |環(huán)球周刊網(wǎng) |中國創(chuàng)投網(wǎng) |教體產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |中國商界網(wǎng) |萬能百科 |薄荷網(wǎng) |資訊_時尚網(wǎng) |連州財經(jīng)網(wǎng) |劇情啦 |5元服裝包郵 |中華網(wǎng)河南 |網(wǎng)購省錢平臺 |海淘返利 |太平洋裝修網(wǎng) |勵普網(wǎng)校 |九十三度白茶網(wǎng) |商標注冊 |專利申請 |啟哈號 |速挖投訴平臺 |深度財經(jīng)網(wǎng) |深圳熱線 |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |咕嚕財經(jīng) |太原熱線 |電路維修 |防水補漏 |水管維修 |墻面翻修 |舊房維修 |參考經(jīng)濟網(wǎng) |中原網(wǎng)視臺 |財經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |全球經(jīng)濟網(wǎng) |消費導(dǎo)報網(wǎng) |外貿(mào)網(wǎng) |重播網(wǎng) |國際財經(jīng)網(wǎng) |星島中文網(wǎng) |手機測評 |品牌推廣 |名律網(wǎng) |項目大全 |整形資訊 |整形新聞 |美麗網(wǎng) |佳人網(wǎng) |稅法網(wǎng) |法務(wù)網(wǎng) |法律服務(wù) |法律咨詢 |成報網(wǎng) |媒體采購網(wǎng) |聚焦網(wǎng) |參考網(wǎng) |熱點網(wǎng)
亞洲資本網(wǎng) 版權(quán)所有
Copyright © 2011-2020 亞洲資本網(wǎng) All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com