在英偉達站上萬億美元市值之際，市場上多了不少唱空的聲音。6月2日，歐洲老牌金融世家羅斯柴爾德家族旗下機構(gòu)表示，已出手減持英偉達，不免再度掀起“英偉達市值見頂”的猜測……

(資料圖)

強勢如英偉達，也沒能逃過被減持的“命運”。

6月2日，有媒體報道稱，資管機構(gòu)Edmond de Rothschild的全球首席投資官（CIO）Benjamin Melman透露，公司自2020年年底以來一直超配英偉達，但是目前已經(jīng)部分獲利了結(jié)，現(xiàn)在所持頭寸“要遠遠小得多”。

除了羅斯柴爾德家族外，不少曾經(jīng)參與這場“狂歡”的知名資本玩家，如“估值教父”等均已開始離場，知名投資大佬“木頭姐”還公開唱空。不少觀點認為，英偉達估值虛高，定價超前。當然，這些質(zhì)疑的背后不僅是針對英偉達，還有對AI概念股泡沫化的擔憂。

羅斯柴爾德家族減持英偉達

市值剛剛破萬億美元的英偉達，遭到了歐洲老牌金融世家羅斯柴爾德家族的減持。

在這場屬于AI領域的“狂歡”中，英偉達算得上是最具“真槍實彈”的概念股，自然也是最為受益的概念股之一。當前，英偉達已經(jīng)憑借具有壟斷意義的AI芯片，在業(yè)內(nèi)確立了無可撼動的地位。今年年內(nèi)，英偉達股價漲超170%。

而即便是“精明”的世界級投資機構(gòu)也已經(jīng)開始“畏懼”英偉達如此飛速的漲勢。

據(jù)了解，這家資管機構(gòu)位于瑞士日內(nèi)瓦，是擁有200多年歷史的歐洲老牌金融世家羅斯柴爾德家族（Rothschild）旗下公司，目前管理資產(chǎn)規(guī)模790億瑞郎（約合871億美元）。

早在2015年，英偉達第一次爆發(fā)之際，Edmond de Rothschild就曾增持英偉達，持倉股數(shù)一度高達160多萬股。隨后，英偉達股價攀升，該機構(gòu)就開始持續(xù)減持，并在2018年第一季度減持到不足1萬股，隨后又在2022年第三季度，趁英偉達股價連續(xù)下挫之際一路增持，在2022年底，增持超過20萬股。

2022年11月，英偉達在ChatGPT身上傾注的“心血”得見成果，為英偉達帶來驚人的重估機會，股價自年初以來已漲超170%，在不久前剛剛坐上萬億美元市值寶座。

截止今日發(fā)稿，英偉達股價報393.27美元/股。相比2022年第三季度，英偉達的股價僅有140美元/股，因此，羅斯柴爾德家族的增持和減持堪稱精準。

當前，英偉達已經(jīng)成為當下AI芯片的“壟斷者”，對于芯片市場而言，如果想要做出ChatGPT相關(guān)產(chǎn)品，最好使用英偉達的AI芯片產(chǎn)品，配合英偉達統(tǒng)一計算設備架構(gòu)。英偉達創(chuàng)始人黃仁勛曾表示，目前唯一可以實際處理ChatGPT的GPU只有英偉達的HGX A100，而ChatGPT則大約需要用到1萬枚英偉達GPU。

英偉達CFO克雷斯表示，目前AI 算力市場的需求已經(jīng)超出了公司對未來數(shù)個季度的預期，訂單已經(jīng)多到做不過來了。

在市場需求量的不斷加成下，英偉達的業(yè)績將出現(xiàn)大幅增長。英偉達預計第二季度營收將達110億美元，同比增長64%，創(chuàng)下了英偉達史上最高單季銷量紀錄，遠遠超出華爾街此前的預期。

但已經(jīng)進行減持的羅斯柴爾德家族對英偉達當前的成長性報以了審慎的態(tài)度。全球首席投資官(CIO)Benjamin Melman稱，“我們會加倉AI科技嗎?鑒于AI估值太高，我們越來越不那么確定……如果(估值)繼續(xù)增長，我們甚至會變得更加謹慎。”

英偉達的萬億美元市值是運氣？

持有上述觀點的世界級投資人也不在少數(shù)。

被稱為“估值教父”的達摩達蘭在5月30日表示：“直到今天早上英偉達還在我的投資組合里，最后把它剔除出投資組合，因為我無法承受這樣的上漲?！?/p>

根據(jù)達摩達蘭的說法，英偉達在一周內(nèi)，市值就增加了3000億美元，這是在挑戰(zhàn)可持續(xù)價值的絕對極限。

從英偉達市值突破萬億美元的角度來看，達摩達蘭對比其他“萬億美元家俱樂部”成員稱，其他萬億公司是利用軟件將大量終端用戶吸引到它們的生態(tài)中，從而從新產(chǎn)品和新服務中獲得更多利潤。而英偉達本質(zhì)上只是一家硬件公司，這家向其他公司銷售芯片的英偉達，往往面臨著天然的限制。

在達摩達蘭看來，英偉達這一次，也是跟隨下游公司的軟件需要才找到了股價爆發(fā)的契機，因此達摩達蘭將英偉達的暴漲評價為“運氣好而已”。

達摩達蘭預測，英偉達目前在250億美元的人工智能芯片市場占有80%的份額，最樂觀的預測是，10年后該市場規(guī)模將達到3500億美元。即使假設英偉達未來的市場份額達到100%，達摩達蘭得出的估值也要比近期股價低20%。

“我喜歡英偉達這家公司，但如果作為一項投資的話，我怎么都得不出每股400多美元的估值。”達摩達蘭表示。

持有相似看法的還有ARK投資管理公司創(chuàng)始人——“木頭姐”凱茜·伍德。此前，“木頭姐”曾表示，這家全球市值最高的芯片制造商“定價超前”?！白?014年以來，方舟投資一直認為英偉達比大多數(shù)其他芯片公司更早看到了人工智能的未來。然而，按照今年預期營收的25倍（市銷率）計算，英偉達的定價還是走在曲線前面?！?/p>

此外，英偉達的預期營收甚至還不及同期的騰訊，但市值已經(jīng)是騰訊的2倍有余。

另外，英偉達高管也有減持動作。美國時間5月30日，英偉達EVP、CFO Kress Colette持續(xù)出售了公司6124股股權(quán)，減持均價在400.254美元到417.79美元，套現(xiàn)約249萬美元。

在不少資本大佬開始唱空英偉達的背后，是業(yè)內(nèi)對AI概念的質(zhì)疑。自去年以來華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett在近期的報告中表示，科技股和人工智能概念正形成泡沫，建議投資者可以拋售相關(guān)股票了。

知名經(jīng)濟學家，投研機構(gòu)Rosenberg Research總裁David Rosenberg也警告稱，投資者盲目涌入AI概念的股票可能會付出高昂的代價，AI概念存在泡沫。

英偉達的隱憂

當前，英偉達仍然憑借過硬的技術(shù)稱霸人工智能芯片行業(yè)，且在行業(yè)內(nèi)暫無“敵手”。

根據(jù)相關(guān)信息顯示，英偉達利用圖形處理器GPU+統(tǒng)一計算設備架構(gòu)CUDA，構(gòu)成了算力壁壘，讓簡單的運算速度提升至數(shù)十倍。

這兩項技術(shù)奠定了英偉達在人工智能芯片方面的超前性和壟斷性。超前性在于，知名技術(shù)企業(yè)如蘋果、AMD等公司都是在英偉達之后才開始推出對標英偉達CUDA的平臺。而壟斷性在于，目前唯一可以實際處理 ChatGPT的GPU，只有英偉達的HGX A100。

但“獨孤求敗”的英偉達已經(jīng)“身在明處”，引得不少競爭對手試圖超越。

有消息稱，微軟公司正在與AMD合作，將其擴展到人工智能處理器領域，這是確保獲得更多備受追捧組件，多管齊下戰(zhàn)略的一部分。這些公司正在聯(lián)手提供Nvidia Corp. 的替代品，據(jù)了解，Nvidia Corp. 是英偉達圖像處理單元的AI功能芯片，目前，該芯片也在這一市場占據(jù)主導地位。

除了與微軟聯(lián)手，AMD已將多個AI團隊合并為一個由前Xilinx首席執(zhí)行官Victor Peng領導的組織，繼續(xù)攻擊新興的AI市場，不僅包括芯片，還包括從數(shù)據(jù)中心到邊緣的軟件。

“近處”的巨頭“虎視眈眈”，中國廠商帶來的不確定因素也不容忽視。

雖然，支撐ChatGPT運作的兩款英偉達顯卡已經(jīng)被限制出口中國，但創(chuàng)始人黃仁勛仍然看到了中國這片市場的重要性。黃仁勛表示，全球只有中國這么一個大型的芯片需求市場。

據(jù)全球半導體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，去年全球半導體銷售總額為5559億美元，其中中國市場銷售規(guī)模為1925億美元，穩(wěn)居全球第一。

另外，也有業(yè)內(nèi)人士認為，有沒有A100或H100對目前的AI大模型研發(fā)領域來說并不致命，且中國多家科技公司也已經(jīng)開始發(fā)力，諸如騰訊、阿里、華為等公司都可能成為英偉達未來的競爭對手。目前，華為已經(jīng)發(fā)布昇騰計劃，推動高質(zhì)量人才參與AI基礎軟硬件平臺開發(fā)算子、網(wǎng)絡模型及行業(yè)參考設計。

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