來(lái)源 / 向善財(cái)經(jīng) 作者：劉能

6月5日，白酒板塊走弱，舍得酒業(yè)（600702.SH）開(kāi)盤(pán)后快速下跌，古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)等均跌3%以上。

股價(jià)走勢(shì)顯示，5日開(kāi)盤(pán)后，舍得酒業(yè)大幅下跌超4%。10點(diǎn)44分，舍得酒業(yè)跌停股價(jià)來(lái)到139.82元，最高跌9.99%。

(相關(guān)資料圖)

跌停之后，舍得離“百億”目標(biāo)有多遠(yuǎn)？

6月5日當(dāng)天，市面上有券商研究機(jī)構(gòu)稱舍得酒業(yè)5月銷售回款不及預(yù)期。舍得酒業(yè)官方回應(yīng)公司已關(guān)注到股價(jià)波動(dòng)，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，銷售回款工作也正常開(kāi)展。

舍得方面表示：“經(jīng)自查，公司內(nèi)外部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化，內(nèi)部生產(chǎn)秩序及相關(guān)經(jīng)營(yíng)情況一切正常。同時(shí)，公司控股股東當(dāng)前并無(wú)減持公司股份的計(jì)劃。”

舍得酒業(yè)此番跌停原因還需深究，不過(guò)數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)今日成交額21.84億元，換手率4.61%，舍得酒業(yè)獲滬股通4家機(jī)構(gòu)專用席位凈賣(mài)出6.37億元。

機(jī)構(gòu)的賣(mài)出或許代表著某種態(tài)度，接下來(lái)市場(chǎng)將如何反應(yīng)，值得持續(xù)關(guān)注。

談到2023年的發(fā)展目標(biāo)，舍得酒業(yè)聯(lián)席董事長(zhǎng)、總裁蒲吉洲更是豪言：“2023年是舍得酒業(yè)深化發(fā)展、全力沖刺‘百億目標(biāo)’的決勝之年?！?/p>

舍得要想拿下“百億目標(biāo)”，可能并不容易。

全年來(lái)看，2022年舍得營(yíng)收60.56億，同比增長(zhǎng)21.8%，2019年到2021年?duì)I收分別為26.5億、27.04億以及49.69億。

從營(yíng)收來(lái)看，2021年的爆發(fā)式增長(zhǎng)很關(guān)鍵，營(yíng)收近乎翻番，而2021年到2022年?duì)I收增速卻“失速”了。

如果按照2021年的增速來(lái)看，“百億目標(biāo)”也許不在話下，但問(wèn)題在于，一季度的增長(zhǎng)表現(xiàn)，確實(shí)有些“拉胯”了。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度舍得酒業(yè)營(yíng)收20.21億，同比增長(zhǎng)7.28%；去年同期增長(zhǎng)83.25%，增速“斷崖式”下滑。

增長(zhǎng)失速之外，回款確實(shí)是需要外界進(jìn)一步關(guān)注的問(wèn)題?；乜钋闆r究竟怎么樣，財(cái)報(bào)中或許可以一窺端倪。

一季度增長(zhǎng)不理想，跌停之后舍得酒業(yè)何去何從

從財(cái)報(bào)來(lái)看，舍得一季度的應(yīng)收票據(jù)以及營(yíng)收賬款都有大幅度上升。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為3.12億，同比上升42.78%，相比之下，今世緣方面一季度應(yīng)收賬款同比上市35%，且應(yīng)收賬款僅有為1億。

對(duì)比營(yíng)收來(lái)看，今世緣營(yíng)收38億，只有1億的應(yīng)收賬款，而舍得酒業(yè)營(yíng)收20億，卻有3億多的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款，其中應(yīng)收賬款超過(guò)1億。

一季度存貨方面，舍得酒業(yè)存貨38.5億，同比增長(zhǎng)32.7%，但周轉(zhuǎn)情況值得關(guān)注，舍得酒業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)從709.78天增加到了765.96天，增加了56天，將近兩個(gè)月。

結(jié)合周轉(zhuǎn)和存貨的變化來(lái)看，公司回款可能確實(shí)會(huì)面臨壓力，但會(huì)不會(huì)影響到未來(lái)的營(yíng)收表現(xiàn)，其實(shí)還比較難以判斷。

合同負(fù)債方面，2022年公司合同負(fù)債（預(yù)收賬款）減少了55%，一季度，合同負(fù)債才重新開(kāi)始增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，可能市場(chǎng)上賣(mài)酒的情況不太理想。

另外一個(gè)值得關(guān)注的是現(xiàn)金流，財(cái)報(bào)顯示公司一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降45%。

總之，一季度公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可，但增長(zhǎng)情況確實(shí)不理想。

好的一面是，公司毛利率表現(xiàn)穩(wěn)定。天眼查APP財(cái)務(wù)信息顯示，近年來(lái)公司毛利率水平一直都處在一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間。

如果從行業(yè)整體的視角來(lái)看，白酒板塊的走跌其實(shí)不難解釋。5月6日收盤(pán)，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖均有下跌。

高端白酒尚且如此，何況舍得酒業(yè)呢？只不過(guò)，舍得酒業(yè)的跌幅確實(shí)有些仍然意料之外，開(kāi)盤(pán)半日跌停，可能出乎投資人預(yù)期。

不過(guò)，短期的波動(dòng)不影響酒企的長(zhǎng)期價(jià)值。

與高端市場(chǎng)不同，中端白酒市場(chǎng)，永遠(yuǎn)不缺供應(yīng)，缺的是好品牌好故事，所以，只有打造出更好的品牌力、產(chǎn)品力，才能帶來(lái)更多增量。

接下來(lái)，如何講好品牌故事，拿出實(shí)實(shí)在的成績(jī)來(lái)實(shí)現(xiàn)“百億豪言”，是舍得需要認(rèn)真思考的問(wèn)題。

免責(zé)聲明:本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開(kāi)的資料信息，展開(kāi)評(píng)論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時(shí)性。另：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。

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