“北向互換通”5月15日“通車”， 每日交易凈限額200億元

初期先行開通“北向互換通”，香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者可通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場

(資料圖)

文｜《財經(jīng)》記者 唐郡

編輯｜張威 袁滿

“互換通”發(fā)布10個月后，“北向互換通”將于5月15日正式啟動。

5月5日下午，中國人民銀行（下稱“央行”）、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會、香港金融管理局同步公告，即將正式啟動香港與內(nèi)地利率互換市場互聯(lián)互通合作，距離三部門首次聯(lián)合公告發(fā)布“互換通”正好10個月。

“自聯(lián)合公告發(fā)布以來，‘互換通’的各項準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，‘北向互換通’下的交易將于2023年5月15日啟動?！毖胄斜硎?，初期先行開通“北向互換通”，香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者（下稱“境外投資者”）可通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。 可交易品種為利率互換產(chǎn)品，報價、交易及結(jié)算幣種為人民幣。

所謂“互換通”， 指境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與兩個金融衍生品市場的機(jī)制安排。 “北向互換通”，即香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。

“這一新舉措將有利于境外投資者更好地管理利率風(fēng)險，平緩資金跨境流動。”匯豐銀行（中國）有限公司副行長兼資本市場及證券服務(wù)部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋表示?！敖陙?，中國債券市場的持續(xù)開放吸引了眾多境外投資者，外資持有中國債券的規(guī)模不斷擴(kuò)大。隨之而來的是境外投資者對有效對沖利率風(fēng)險工具的需求與日俱增，‘互換通’的推出可謂恰逢其時?！?

4月28日晚間，央行發(fā)布《內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）。 《暫行辦法》共計二十三條，對“北向互換通”參與機(jī)構(gòu)、投資范圍、交易、清算、結(jié)算等方面作出了規(guī)定，自2023年4月28日起實(shí)行。

據(jù)央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，為便利境外投資者開展人民幣利率互換交易，“北向互換通”參照“債券通”相關(guān)安排，由境內(nèi)投資者（即“互換通”報價商）與境外投資者進(jìn)行交易。 現(xiàn)階段，“北向互換通”境外投資者可在銀行間市場開展符合集中清算要求的人民幣利率互換交易。

參與“北向互換通”的境外投資者應(yīng)符合中國人民銀行要求并完成銀行間債券市場準(zhǔn)入備案，境內(nèi)投資者應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)定價、報價和風(fēng)險管理能力，具備良好國際聲譽(yù)，具備支持開展“北向互換通”報價交易的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和專業(yè)人才隊伍的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)法人。

在交易安排上，外匯交易中心與央行認(rèn)可的境外電子交易平臺互聯(lián)提供交易服務(wù)。據(jù)悉，目前“北向互換通”下受認(rèn)可的境外電子交易平臺包括TradeWeb、Bloomberg，未來可應(yīng)市場需求加入其他受認(rèn)可的電子交易平臺。

具體而言，境外投資者可通過央行認(rèn)可的境外電子交易平臺（以下簡稱境外電子交易平臺）與境內(nèi)電子交易平臺的連接，向境內(nèi)電子交易平臺發(fā)送交易指令?！氨毕蚧Q通”交易在境內(nèi)電子交易平臺達(dá)成，交易一經(jīng)達(dá)成即視為交易已完成確認(rèn)。

在清算安排上，上海清算所和場外結(jié)算公司建立中央對手方清算機(jī)構(gòu)互聯(lián)互通，共同向境內(nèi)外投資者提供清算、結(jié)算服務(wù)。

為確保市場平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”初期實(shí)行額度管理，全市場每日交易凈限額為人民幣200億元，清算限額為人民幣40億元。即全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元；上海清算所與場外結(jié)算公司之間凈頭寸對應(yīng)的“互換通”資源池風(fēng)險敞口上限為人民幣40億元。

央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，未來央行將根據(jù)市場發(fā)展情況，適時增加投資品種，調(diào)整交易和清算額度，優(yōu)化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風(fēng)險管理工具。 另外，兩地監(jiān)管當(dāng)局將結(jié)合各方面情況，在風(fēng)險可控、對等互利的原則下，適時研究擴(kuò)展至“南向互換通”。

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