在美聯(lián)儲宣布加息之后，美國聯(lián)邦基金利率互換市場行情顯示，美聯(lián)儲今年年底前可能開始降息。受此預期影響，不少金融機構開始看衰美元前景。美元的強弱與美聯(lián)儲貨幣政策之間存在怎樣的關系，其未來走勢如何？

通常，美元匯率的波動主要受到美國利率水平、財政預算健康程度和貿易收支等三大因素影響，其中，利率水平的變化對美元匯率的影響最為明顯。美國聯(lián)邦基金利率和衡量美元對六種主要貨幣匯率波動的美元指數(shù)之間，存在明顯的正相關關系。即當美聯(lián)儲加息提高聯(lián)邦基金利率水平時，美元指數(shù)往往會上漲。反之，美元指數(shù)則通常會下跌。從圖表來看，美國聯(lián)邦基金利率和美元指數(shù)的歷史走勢，多數(shù)情況下高度重合。

以美聯(lián)儲本輪加息周期為例——美聯(lián)儲去年3月開始加息，隨后在6月至9月期間，連續(xù)四次激進加息75個基點。美元指數(shù)從6月初的約102漲至9月末的約114，漲幅超過11%。 期間，大多數(shù)其他貨幣承受了巨大貶值壓力，歐元對美元匯率在去年8月跌破1比1的重要市場心理關口，隨后在9月跌至歷史新低。

(資料圖)

此外，美債收益率上升，美元迅速走強，還加劇了新興經濟體償還以美元計價外債的壓力 ，多個負債過高的欠發(fā)達國家在去年主權債務違約。2022年全年，美元指數(shù)累計上漲超過8%。

不過，自去年11月開始，美聯(lián)儲激進加息對實體經濟的抑制作用逐步顯現(xiàn)，各界對美聯(lián)儲減弱加息力度的預期不斷升溫，美元指數(shù)開始“調頭下行”。截至目前，美元指數(shù)已從去年9月末最高時的約114，降至約101，累計跌幅為11.40% 。如果美元指數(shù)再下跌3點，就將跌回美聯(lián)儲本輪加息前的水平。

隨著美聯(lián)儲加息進程接近尾聲，更多金融行業(yè)人士看衰美元前景 。多家華爾街機構分析師在研報中稱，美元正在步入半個世紀以來的第四輪熊市，預計美元指數(shù)未來長期將在現(xiàn)基礎上再跌20%。同時，美國銀行看好國際金價和新興經濟體股市在美元熊市期間的走勢。

全球多國“去美元化”進程加速

美聯(lián)儲加息帶動美元升值收割全球資產，美元幾乎成了美國政府制裁其他國家的工具。眼下，盡管美元依舊是世界上最主要的儲備貨幣，但為了保證本國經濟安全，今年以來，全球多國“去美元化”的步伐開始加速 。

在美聯(lián)儲持續(xù)收緊貨幣政策的背景下，今年以來全球多國“去美元化”步伐提速。

4月底，阿根廷 宣布將使用人民幣來支付從中國進口的商品；稍早前，巴西 總統(tǒng)盧拉公開呼吁金磚國家用本幣結算；印度和馬來西亞 之間宣布用印度盧比來結算貿易；3月末東盟 開始討論轉向以當?shù)刎泿沤Y算問題等。根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會SWIFT發(fā)布數(shù)據(jù)，截至2022年底，美元在國際支付當中的占比約為40%；在2014年這一比例為51.9%。

此外，在全球去美元化的浪潮之下，全球央行美元儲備占比也開始快速下降：從1999年的71%降至2022年的58.36%，是1995年有數(shù)據(jù)記錄以來的最低水平 。各國官方儲備中的美元，更多地被黃金和其他貨幣取代，2022年全球央行增持的黃金量創(chuàng)歷史新高，達到1136噸，與2021年比增加152%。

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