“特斯拉還會(huì)繼續(xù)調(diào)整價(jià)格，追求的是銷量而不是利潤(rùn)。”

沒等人們解讀，馬斯克先在電話會(huì)議自曝，特斯拉還會(huì)繼續(xù)降價(jià)，而且目前訂單仍然超過產(chǎn)量。

【資料圖】

不過資本并不買賬，在第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)后，特斯拉盤后股價(jià)下跌超6％。

原因是特斯拉發(fā)布了近兩年“最差”的季度財(cái)報(bào)。

2023年第一季度，特斯拉總營(yíng)收雖然同比增長(zhǎng)24％至233.29 億美元，但凈利潤(rùn)卻大跌24％，僅為25.13 億美元，上個(gè)季度為39.01億美元。

來源：特斯拉

營(yíng)收漲了，賺的少了。

此外，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率為11.4％，同樣遠(yuǎn)不及去年同期的19.2％和去年四季度的16％。

在不少分析師看來，作為掀起價(jià)格戰(zhàn)的始作俑者，特斯拉正在破壞自己辛苦得來的領(lǐng)頭羊地位。而且降價(jià)的副作用，已經(jīng)在財(cái)報(bào)上開始體現(xiàn)。

中美兩地的電動(dòng)市場(chǎng)也在瘋狂涌動(dòng)，傳統(tǒng)車企和新勢(shì)力All in投入，在剛剛開幕的上海車展展現(xiàn)的淋漓盡致。眼下，特斯拉的利好消息卻顯得遙不可及，無論是儲(chǔ)能工廠還是2030計(jì)劃，都充滿諸多不確定性。

不過馬斯克沒管那么多，在他看來特斯拉仍然會(huì)更看中銷量，特斯拉甚至有可能以0利潤(rùn)銷售車輛。

01

“狡猾”的馬斯克

自2022年底特斯拉率先拉起價(jià)格戰(zhàn)的大旗后，市場(chǎng)普遍擔(dān)心特斯拉的盈利能力會(huì)受到影響，分析師也因此下調(diào)預(yù)期，但即便如此，人們顯然沒意識(shí)到降價(jià)的影響會(huì)如此之大。

財(cái)報(bào)顯示，特斯拉總毛利率19.3％，也是其兩年來最低的季度毛利率。在此之前，華爾街14位分析師平均預(yù)期為22.4％。

來源：特斯拉

特斯拉一季度汽車業(yè)務(wù)毛利率為21.1％，相比于去年一季度的32.9％下跌近12個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)也低于分析師預(yù)計(jì)的23.2％。

毛利率降低的主要原因當(dāng)然是平均售價(jià)降低，不過在馬斯克看來，毛利率降低正常，不降才不正常。

“雖然我們?cè)诘谝患径瘸醮蟠蠼档土藘r(jià)格，但值得注意的是，我們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率仍然是行業(yè)中最好的?！榜R斯克在第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上如實(shí)說道。

的確，即便特斯拉利潤(rùn)暴跌20％，毛利率不及市場(chǎng)預(yù)期的情況下，特斯拉的毛利率水平在汽車行業(yè)仍然是遙遙領(lǐng)先。

對(duì)比國(guó)內(nèi)新勢(shì)力們，“蔚小理”還都處于“賣一臺(tái)虧一臺(tái)”的狀態(tài)。根據(jù)各家2022年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，小鵬利潤(rùn)率最低，僅為-34.02％，蔚來的利潤(rùn)率為-29.55％、理想最高為-4.48％。汽車毛利率方面，蔚來毛利率為13.7％；理想毛利率為19.1％，而小鵬汽車毛利率僅為9.4％。

針對(duì)此次兩年以來最低的毛利率，馬斯克在電話會(huì)議也給出了自己的理由。

比如新工廠未充分利用壓低了利潤(rùn)率，加上原材料、大宗商品、物流和保修成本增加，車輛平均售價(jià)降低。

4680電池的生產(chǎn)成本也在增加，以及向傳統(tǒng)汽車制造商銷售碳排放積分的收入減少，都導(dǎo)致盈利能力不及去年。

馬斯克表示，盡管第一季度在不同地區(qū)對(duì)一些車型進(jìn)行了價(jià)格下調(diào)，但營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率的下降速度依然可控。

“我們預(yù)計(jì)車輛成本將持續(xù)降低，原因包括新工廠生產(chǎn)效率的提高和物流成本的降低，同時(shí)我們?nèi)匀粚Ｗ⒂跔I(yíng)運(yùn)杠桿的提升?！?/p>

馬斯克認(rèn)為，推動(dòng)更高的銷量和更多的車隊(duì)是首要目標(biāo)，而不是提高利潤(rùn)降低銷量。

“我們就像在打地基，以較低的利潤(rùn)率交付大量的汽車，未來會(huì)通過自動(dòng)駕駛技術(shù)獲取利潤(rùn)?！?/p>

馬斯克甚至豪氣地說，“如果 FSD 能在未來實(shí)現(xiàn)，甚至有可能以0利潤(rùn)銷售車輛?！?/p>

但從這一點(diǎn)來看，馬斯克足夠狡猾，從成長(zhǎng)階段和營(yíng)收能力來看，特斯拉已經(jīng)成為電動(dòng)車市場(chǎng)巨無霸，如今再憑借價(jià)格戰(zhàn)優(yōu)勢(shì)，顯然不會(huì)給其他車企留下活路。

02

18萬的Model 3不遠(yuǎn)了？

這次電話會(huì)議，幾乎就是馬斯克向其他車企下發(fā)的最后通牒，因?yàn)槔锢锿馔舛荚谕嘎短厮估褪且冏吡?，利?rùn)不重要，把對(duì)手?jǐn)D走才是王道。

馬斯克明確表態(tài)，因?yàn)檐囕v成本正在降低之中，特斯拉將繼續(xù)調(diào)整車輛價(jià)格，甚至還要以每周一次的頻率評(píng)估車輛價(jià)格。

而且就在本次財(cái)報(bào)發(fā)布的前夕，特斯拉已經(jīng)在美國(guó)開啟了新一輪的降價(jià)。

據(jù)特斯拉美國(guó)官網(wǎng)，Model Y長(zhǎng)續(xù)航版售價(jià)降至49990美元（此前為52990美元），Model Y高性能版售價(jià)降至53990美元（此前為56990美元），Model 3后輪驅(qū)動(dòng)版售價(jià)降至39990美元，降價(jià)幅度在4.7％-6％。

這波操作也使得今年以來的美國(guó)市場(chǎng)特斯拉各車型價(jià)格下調(diào)幅度已經(jīng)整體超過了20％。最高的幅度已經(jīng)達(dá)到了25％。

美國(guó)市場(chǎng)特斯拉新一輪降價(jià)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也流傳出，本周六中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)特斯拉Model 3、Model Y將迎來降價(jià)，其中Model 3最高降4.3萬，Model Y系列降4.6萬的消息。

這個(gè)消息一旦落點(diǎn)，意味著Model 3的起售價(jià)格將來到18萬，Model Y也只要21萬出頭。而這個(gè)價(jià)格水平，不夸張的說，足以讓剛在上海車展上亮相的極氪X、小鵬G6等車型連夜調(diào)整售價(jià)。屆時(shí)，國(guó)內(nèi)的電動(dòng)車企又要被卷到頭破血流。

雖然對(duì)此，特斯拉已經(jīng)回應(yīng)為假消息，但蒼蠅也不叮無縫的蛋。

對(duì)于特斯拉來說，批量化生產(chǎn)是其能否繼續(xù)降價(jià)的核心，馬斯克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上也提到，因?yàn)樾陆ǔ傻墓S，尚未全產(chǎn)能投入使用，導(dǎo)致規(guī)模化生產(chǎn)的能力受到限制。

隨著規(guī)模化生產(chǎn)的數(shù)量級(jí)越來越大，特斯拉對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力也會(huì)增強(qiáng)，加上更大批量的量產(chǎn)規(guī)模和模塊化的設(shè)計(jì)思路，這些都能進(jìn)一步均攤單車成本。

比如為了控制生產(chǎn)成本，特斯拉在使用大型鑄件來取代小型金屬零件，將電池制造和供應(yīng)鏈的其他部分引入內(nèi)部，并將車輛設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化，以提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

另外，從長(zhǎng)期角度來看，電池成本對(duì)于特斯拉也是可控的。馬斯克在電話會(huì)議上表示，使用4680電池和結(jié)構(gòu)電池包讓制造有了很大的改進(jìn)，資本支出降低了 50％，工廠規(guī)?？s小了 66％。

目前全球鋰礦已經(jīng)進(jìn)入了大規(guī)模的開采，產(chǎn)能供大于需，導(dǎo)致碳酸鋰的價(jià)格不斷下跌，很難再有回歸巔峰的潛力。

特斯拉表示，其Corpus Christi 鋰精煉廠于今年5月開始動(dòng)工，這意味著成本還能進(jìn)一步下降。

“我猜測(cè)未來 12 個(gè)月里，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。”馬斯克說。

03

儲(chǔ)能、Cybertruck、FSD及其它？？

第一季度特斯拉總營(yíng)收為233.29億美元，同比增長(zhǎng)24％，這個(gè)數(shù)字和分析師預(yù)測(cè)的234.89億美元偏少。對(duì)比一下2022年第一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，特斯拉總營(yíng)收187.56億美元，合并凈利潤(rùn)為32.75億美元。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為26.64億美元，同比下降26％；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為11.4％，上年同期為19.2％；自由現(xiàn)金流為4.41億美元，同比下降80％。調(diào)整后每股收益EPS為0.85美元，同比跌21％，基本符合預(yù)期的0.86美元。

特斯拉一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為25億美元，減去資本支出后的自由現(xiàn)金流，相比于上一年第四季度自由現(xiàn)金流的14.2億美元，同比下降80％至4.4億美元，這個(gè)數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的32.4億美元。

來源：特斯拉

一連串的同比下降，讓特斯拉這次的財(cái)報(bào)不太好看，但從交付量上來看，特斯拉創(chuàng)造了單季交付的新紀(jì)錄。

特斯拉在第一季度，全球總計(jì)交付422875萬輛新車，同比增長(zhǎng)36％；其中Model S/X交付量為10695輛，同比下降27％；Model 3/Y交付量為412180輛，同比增長(zhǎng)40％。

從具體業(yè)務(wù)來看，今年一季度，特斯拉核心的汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)199.63億美元，同比增長(zhǎng)18％、環(huán)比跌超6％。

能源業(yè)務(wù)收入翻倍至15.29億美元，同比增長(zhǎng)148％，儲(chǔ)能系統(tǒng)部署增長(zhǎng)360％至3.9 GWh；服務(wù)和其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為18.37億美元，同比增長(zhǎng)44％。

對(duì)于能源儲(chǔ)存，馬斯克表示，能源存儲(chǔ)業(yè)務(wù)迎來了有史以來最好的一個(gè)季度，可能會(huì)比汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)生更多的千兆瓦能源存儲(chǔ)?！罢缥覀冾A(yù)期的那樣，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)實(shí)際上將大大超過汽車業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)?！?/p>

除此之外，馬斯克仍然非常看好“全自動(dòng)駕駛”功能，哪怕其 Autopilot 開發(fā)進(jìn)度緩慢，但馬斯克認(rèn)為，自動(dòng)駕駛汽車在整個(gè)市場(chǎng)很有前景，并且意義重大。

關(guān)于Cybertruck的交付，馬斯克表示，公司將在2023年第三季度舉行交付活動(dòng)，不斷跳票的電動(dòng)皮卡，預(yù)計(jì)將于今年夏天開始生產(chǎn)，不過大規(guī)模的生產(chǎn)會(huì)在明年開始。

關(guān)于 Autopilot 和 FSD，特斯拉已經(jīng)累計(jì)行駛了1.5億英里，這個(gè)數(shù)字還在呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，“這是一個(gè)真正沒有其他人擁有的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)?！瘪R斯克說，特斯拉也非常注重提高神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練能力，接下來將繼續(xù)大量購(gòu)買NVIDIA GPU，并將大量精力投入到Dojo中，這有可能使訓(xùn)練成本提高一個(gè)數(shù)量級(jí)。

“Dojo還有可能成為一項(xiàng)可銷售的服務(wù)，我們將向其他公司提供類似于亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的方式?！?/p>

來源：超電實(shí)驗(yàn)室

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