一場長達13年的拆分討論,將在18天后揭盅。
匯控(00005)公布,將于5月5日倫敦時間上午11點整舉行股東周年大會,屆時將討論包括一群由人稱“KEN SIR”的呂宇健代表的小股東維權(quán)組根據(jù)英國《2006年公司法》第338條作出的兩項特別決議案。
【資料圖】
小股東提呈的兩項議案,涉及集團策略檢討及股息政策。
其中第17項決議案涉及分拆亞洲業(yè)務(wù)。具體內(nèi)容為建議匯豐每季度要報告一項計劃及策略,旨在通過結(jié)構(gòu)性改革以提升公司價值(包括但不限于分拆、策略性重組及重整亞洲業(yè)務(wù))。
第18項議案要求恢復(fù)新冠疫情前的派息比率,最少達51%以上(匯控去年派息比率為32%)。議案明言,匯控須落實時間表,并在其可分派利潤允許的情況下,將股息分派回復(fù)至新冠疫情之前的水平(即每年每股不低于0.51美元)。
小股東的四個訴求
智通財經(jīng)了解到,小股東維權(quán)組的訴求主要集中在四個方面:
一是建議分拆亞洲業(yè)務(wù)。小股東認為,香港和亞洲一直為集團最大盈利貢獻地區(qū),不認同要把盈利補貼虧損的其他地區(qū)業(yè)務(wù)。
二是股息政策。2020年因英國監(jiān)管機構(gòu)要求暫停派息,質(zhì)疑匯控董事會是為英國服務(wù),要求把停派的51美仙股息償還股東。
三是不滿匯控收購SVB UK。小股東稱,匯控只用了5小時盡職審查就收購了硅谷銀行英國分行,此種做法不負責(zé)任。
四是呼吁所有匯控股東在股東周年大會支持通過決議案,以提升股價和股東回報。
平安態(tài)度成為市場焦點
截至目前,市場高度關(guān)注持有匯豐8%股權(quán)的第二大股東中國平安(02318)的態(tài)度。
外界關(guān)注,背后的推手是否是中國平安。有傳言稱,數(shù)年前中國平安曾提出派代表加入?yún)R豐董事會遭拒絕,平安其后又曾向匯豐提出共同開展新業(yè)務(wù),匯豐也沒有積極回應(yīng)。去年又傳消息稱,中國平安向匯豐施壓,希望匯豐重組業(yè)務(wù)以釋放股票價值。
從目前的表態(tài)看,平安支持匯豐分拆業(yè)務(wù),并擬對小股東兩個議案投贊成票。
另有媒體引用中國平安旗下平安資管董事長兼首席執(zhí)行官黃勇稱,留意到有維權(quán)股東提出第17和18項匯控(00005)股東周年大會決議案,經(jīng)過仔細研究,原則上支持這兩項議案,希望匯控以開放的態(tài)度聽取、研究股東意見,并提出要求匯控將原本的分拆方案(spin-off),調(diào)整為戰(zhàn)略重組(strategic restructuring)方案。
黃勇稱,集團一直保持與匯控的溝通,并提出一系列深思熟慮的詳細建議,樂意看到匯控最新業(yè)績有所改善、管理層也采納了部分建議。但中國平安仍對5個方面感擔(dān)憂。其中,擔(dān)心加息周期將近尾聲,匯控業(yè)績利好因素也可能到尾聲,又稱匯控和匯豐亞洲業(yè)績大幅落后同業(yè),并指管理層對RoTE及成本目標(biāo)不及同業(yè)進取。
黃勇重申,管理層未能從根本上解決關(guān)鍵業(yè)務(wù)模式面臨的挑戰(zhàn),包括本地化能力偏弱和地緣政治風(fēng)險加劇等,并再次提出集團將匯豐亞洲的分紅與所需資本,用以支持回報相對較低的非亞洲業(yè)務(wù)。
為此,黃勇認為,戰(zhàn)略重組方案完全可以解決匯控的顧慮,包括但不限于全球價值、營運成本、法律障礙等問題。對于匯控管理層曾稱分拆亞洲須建立約400億美元的MREL債,再融資成本約為數(shù)十億美元,平保認為,再融資成本是極端情況,原本集團的MREL債將于未來兩至三年內(nèi)到期,如果金管局能給予匯豐亞洲過渡期或?qū)捪奁冢瑢O大減少甚至避免MREL的再融資成本。
匯控管理層強烈反對
但匯豐管理層強烈反對有關(guān)議案,指分拆業(yè)務(wù)不利公司前景及盈利。
匯豐行政總裁祈耀年(Noel Quinn)早前表示,強烈建議股東投票反對該2項決議案,指激進的重組方案并非對股東最有利,因為這會降低匯豐的市值、減少利潤甚至派息,他堅持目前集團計劃訂立的“50%派息率”做法更好。
匯控發(fā)言人對媒體回應(yīng)稱:“我們不認同這些結(jié)構(gòu)重組方案能為股東帶來更大價值。我們的結(jié)論得到第三方財務(wù)和法律顧問支持,也經(jīng)第三方認證;相反,這些結(jié)構(gòu)重組方案會損害匯豐的價值”。
發(fā)言人重申,深信集團目前的策略是最迅速、最穩(wěn)妥、最能夠提升股東回報的方式。集團的2022年業(yè)績足以證明,匯控能夠為股東帶來優(yōu)秀和可持續(xù)的回報,而股息方面亦已取得長足進展。
獨立顧問機構(gòu)開始掰手腕
智通財經(jīng)了解到,獨立投票顧問機構(gòu)Glass Lewis近期發(fā)出報告,看法與匯控一致,建議投資者應(yīng)就兩項維權(quán)議案投反對票。據(jù)Glass Lewis報告,認為匯控已經(jīng)向股東解釋其國際定位和全球網(wǎng)絡(luò)的重要性,近年部分業(yè)務(wù)的盈利和回報能力回升也反映出集團策略具一定說服力,最終能為股東提升價值。
Glass Lewis指出,匯控去年已向獨立顧問就重組和分拆等方向?qū)で笞稍?,同時重新審視內(nèi)部預(yù)測和研究數(shù)據(jù),檢討結(jié)果也獲得四大會計師行之一的肯定,Glass Lewis確認架構(gòu)重組議案并不符合全體股東利益,而在股息政策方面,相比其他亞洲銀行,匯控定下50%派息比率與同業(yè)相若,也有助提升股東回報。
但維權(quán)小組代表呂宇健也有動作。他近期于社交媒體發(fā)帖文稱,已經(jīng)聘請國際顧問Alliance Advisors,正馬不停蹄與投票顧問機構(gòu)及五十大機構(gòu)投資者進行游說工作,又安排街站接觸散戶,有信心議案會獲得支持。
據(jù)了解,呂宇健持有的匯控市值超過1億港元。他補充稱,平安的表態(tài)令他及小股東們十分鼓舞。兩項議案有助提升匯豐整體價值,推動股價上升,近日股價的表現(xiàn),已是最好的證明,只要兩項決議案通過,“我相信匯豐股價有望沖到80港元。”
亞洲業(yè)務(wù)利潤仍貢獻近七成
智通財經(jīng)APP了解到,匯豐控股是全球最大的金融機構(gòu)之一,業(yè)務(wù)包括財富管理及個人銀行、工商金融、環(huán)球銀行及資本市場和企業(yè)中心四大板塊業(yè)務(wù),其中企業(yè)中心主要為中央財資和聯(lián)營及合資權(quán)益,入賬表現(xiàn)主要為利潤貢獻。而該公司業(yè)務(wù)市場覆蓋亞洲、歐洲、北美洲、拉丁美洲以及中東及北非。
亞洲(主要為香港)和歐洲(主要為英國)是該公司的核心市場,其中亞洲貢獻超過50%的收入和超過三分之二的利潤。在2015-2020年間,匯豐控股亞洲業(yè)務(wù)基本貢獻超過100%的稅前利潤,而歐洲業(yè)務(wù)大都處于虧損狀態(tài),2021年后歐洲業(yè)務(wù)利潤轉(zhuǎn)正,但亞洲業(yè)務(wù)利潤仍貢獻近七成份額。
以2022年Q1業(yè)績?yōu)槔?,亞洲地區(qū)雖然僅貢獻了匯豐48.31%的經(jīng)調(diào)整收入,但是卻貢獻了67.3%的經(jīng)調(diào)整除稅前利潤。
自1992年收購米德蘭銀行(Midland Bank)以來,匯豐歷任領(lǐng)導(dǎo)人都試圖稀釋亞洲業(yè)務(wù)對集團利潤的貢獻,但均以失敗告終。
對此,財經(jīng)專欄作家陸羽仁刊登在《星島日報》及《頭條日報》的評論文章認為,匯控靠亞洲區(qū),特別是香港業(yè)務(wù),但管理層卻鮮向本港股東交代,早已惹起議論。按其分析匯控分拆亞太區(qū)業(yè)務(wù)的好處,從管治上,分拆后,母公司可以維持現(xiàn)狀,亞太子公司能夠較為本地化,對匯控發(fā)展亦有好處,從小股東角度應(yīng)該支持。至于外資大基金考慮問題,有時非單看眼前的經(jīng)濟因素,最后也會考慮到話事權(quán),這對匯控董事局或管理層較為有利。
來源:智通財經(jīng)APP
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