4月第2周,美股三大指數(shù)全部上漲。Wind全A小幅下跌0.54%,日均成交額小幅下降至11389億元。30個(gè)一級(jí)行業(yè)中11個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲,有色金屬、建筑和石油石化表現(xiàn)相對(duì)靠前;食品飲料、計(jì)算機(jī)和農(nóng)林牧漁表現(xiàn)靠后。信用債指數(shù)小幅上升0.15%,國(guó)債指數(shù)上升0.2%。
權(quán)益
【資料圖】
4月第2周,A股整體賠率基本持平,Wind全A的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)略低于【中性】水平(中位數(shù)下0.1倍標(biāo)準(zhǔn)差,46%分位)。滬深 300 和上證 50 的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別下降至 53% 和 63% 分位、中盤股(中證 500 )的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)維持在 21% 分位。 金融、周期、成長(zhǎng)、消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 51% 、 56% 、 59% 、 46% 分位。
4月第2周,各風(fēng)格股擁擠度有不同程度上升。大盤價(jià)值、大盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值、中盤成長(zhǎng)、小盤價(jià)值、小盤成長(zhǎng)的擁擠度分別為 75% 、 60% 、 80% 、 44% 、 74% 、 66% 歷史分位。
4月第2周,30個(gè)一級(jí)行業(yè)的平均擁擠度小幅上升至58%分位。通信、計(jì)算機(jī)和傳媒的交易擁擠度繼續(xù)領(lǐng)跑,均為96%分位,需要警惕短期交易層面上過(guò)于擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。綜合、電力設(shè)備及新能源和汽車的擁擠度最低。
債券
4 月第 2 周,央行凈回籠 1470 億元,流動(dòng)性溢價(jià)上升至 45% 分位。 市場(chǎng)對(duì)未來(lái)流動(dòng)性收緊的預(yù)期小幅上升至 62% 分位,期限價(jià)差和信用溢價(jià)分別下降至 15% 和 43% 分位。
利率債和信用債的短期交易擁擠度均上升至 64% 分位。 可轉(zhuǎn)債的短期交易擁擠度大幅 上升至 50% 分位,情緒改善至中性。
商品
能源品:4 月第 2 周,美國(guó) 3 月 CPI 下降速度超預(yù)期驅(qū)動(dòng)寬松交易,布油上升 1.99% 至 86.63 美元 / 桶。 原油的交易擁擠度上升至 30% 分位,逐漸進(jìn)入超賣嚴(yán)重的區(qū)間。 美國(guó)石油總儲(chǔ)備上升 0.43% ,其中戰(zhàn)略儲(chǔ)備下降 0.43% 。
基本金屬:4 月第 2 周金屬價(jià)格上漲,銅價(jià)上漲 1.46% ,滬鎳上漲 4.64% ,滬鋁小幅上漲 0.46% 。銅油比下降至中性,銅金比處在中性下方,銅在工業(yè)屬性上定價(jià)中性,在金融屬性上定價(jià)中性偏便宜。
貴金屬:倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格下跌0.18%。COMEX黃金的非商業(yè)持倉(cāng)擁擠度小幅上漲至72%分位的水平,投機(jī)情緒升溫。現(xiàn)貨黃金ETF周均持倉(cāng)量小幅上升0.13%,黃金的短期交易擁擠度下降至94%,短期內(nèi)可能轉(zhuǎn)為震蕩或調(diào)整消化超漲,但我們不改變對(duì)黃金中期看好的判斷。
匯率
4 月第 2 周,美元指數(shù)小幅下跌 0.52% ,收于 101.58 。 部分銀行破產(chǎn)帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊仍在緩釋,在岸美元流動(dòng)性溢價(jià)大幅下跌至 32% ,離岸美元流動(dòng)性溢價(jià)小幅下降至 76% ,前期在岸與離岸金融條件的巨大差異彌合,對(duì)美元的支撐也隨之消失。
離岸人民幣匯率上升 0.06% 至 6.869 ,中美實(shí)際利差下降至 50% 分位,人民幣賠率中性。
海外
4 月第 2 周, 10Y 美債名義利率上升 13bps 至 3.52% 水平, 10Y 美債實(shí)際利率上升 8bps 至 1.22% , 10 年期盈虧平衡通脹預(yù)期上升 5bps 至 2.30% 。 美國(guó) 10 年 -2 年期限利差倒掛幅度下降至 56bps , 10 年 -3 個(gè)月利差倒掛幅度上升至 162bp 。
4 月第 2 周,美股三大指數(shù)全部上漲。 納斯達(dá)克上漲 0.29% ,標(biāo)普 500 上漲 0.79% ,道瓊斯上漲 1.20% 。 納斯達(dá)克及標(biāo)普 500 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別下降至 33% 和 53% 分位,道瓊斯風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降至 19% 分位。 美國(guó)信用溢價(jià)小幅下降至 46% 分位,投機(jī)級(jí)信用溢價(jià)小幅下跌至 42% 分位,投資級(jí)信用溢價(jià)小幅下跌至 49% 分 位。 目前看來(lái),美國(guó)的信用環(huán)境惡化并不明顯。
風(fēng)險(xiǎn)提示:地緣沖突進(jìn)一步升級(jí);經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率不及預(yù)期;貨幣政策超預(yù)期收緊。
來(lái)源:券商研報(bào)精選
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