雖然美國銀行業(yè)危機(jī)已經(jīng)平息,但幾家銀行倒閉仍在持續(xù)對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
(資料圖片)
本周早些時候,衡量美國貸款活動的一個關(guān)鍵實時指標(biāo)——達(dá)拉斯聯(lián)儲公布的銀行業(yè)狀況調(diào)查結(jié)果顯示,在硅谷銀行破產(chǎn)后,隨著銀行迅速采取行動進(jìn)一步收緊信貸標(biāo)準(zhǔn),疊加金融不穩(wěn)定導(dǎo)致消費(fèi)者信心下降,美國銀行貸款已經(jīng)下降,其中消費(fèi)貸款急劇收縮。
到了周五,美聯(lián)儲周度披露的商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表格H.8顯示,在硅谷銀行倒閉后的兩周(截至3月22日和3月29日),美國商業(yè)銀行貸款和租賃貸款出現(xiàn)了有記錄以來的最大兩周跌幅,表明在銀行業(yè)危機(jī)之后,美國信貸狀況出現(xiàn)了歷史上最嚴(yán)重的收緊。
對于美國經(jīng)濟(jì)來說,“信貸緊縮”是一個大問題,因為美國經(jīng)濟(jì)增長的70%來自信貸支持的支出。對于那些在最近的銀行業(yè)危機(jī)中受到嚴(yán)重打擊的小銀行和他們的客戶來說,更是如此。
高盛數(shù)據(jù)顯示,在美國,資產(chǎn)不足2500億美元的中小型銀行發(fā)放了大約50%的美國工商業(yè)貸款、60%的住宅房地產(chǎn)貸款、80%的商業(yè)房地產(chǎn)貸款和45%的消費(fèi)貸款。
分析人士認(rèn)為,隨著經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵領(lǐng)域無法獲得關(guān)鍵的資金來源,GDP將大幅下降,美國將陷入衰退。
小銀行存款大降后,貸款也大降
分析H.8數(shù)據(jù),按大小銀行劃分,不出意外,大部分貸款損失來自小銀行部門(下圖紅色部分),在過去兩周達(dá)到736億美元,盡管最大的25家特許銀行(即H.8中被稱為大銀行的集團(tuán))在最近兩周也出現(xiàn)了236億美元的可觀下降。同期向外國機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款減少了75億美元,降幅較小。
美聯(lián)儲在本周的簡報中指出,在截至3月22日的一周內(nèi),大型特許商業(yè)銀行向非銀行機(jī)構(gòu)剝離了600億美元貸款,這意味著信貸的永久性收緊。
更深入地研究貸款結(jié)構(gòu),大型銀行迄今為止貸款下降最多的是工商業(yè)貸款(C&I貸款),達(dá)265億美元。
而小型銀行的工商業(yè)貸款則在兩周內(nèi)減少了318億美元,令人驚訝的是,小型銀行房地產(chǎn)貸款在最近兩周內(nèi)減少了378億美元,降幅最大。
銀行資產(chǎn)端貸款的崩潰,意味著與之相匹配的負(fù)債端——存款,也在繼續(xù)崩潰,只是速度略有放緩。
最近一周商業(yè)銀行存款減少647億美元,為連續(xù)第10個星期減少。其中,大型銀行流出480億美元,流出速度為2021年3月以來的最低水平;小型銀行流出72億美元,流出速度為2021年6月以來的最低水平。
與此同時,自截至3月15日當(dāng)周以來,商業(yè)銀行所謂的“其他”存款(不包括大額定期存款)減少了2608億美元,25家大型特許銀行減少了2360億美元,小型銀行的存款減少了581億美元。
而根據(jù)美國銀行家協(xié)會(ABA)周四發(fā)布的報告,第二季度的信貸狀況指數(shù)從第一季度的12.5降至5.8,至疫情爆發(fā)以來的最低水平,表明經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測未來六個月信貸狀況會惡化。
分析認(rèn)為,這可能導(dǎo)致銀行在發(fā)放信貸方面變得更加謹(jǐn)慎,貸款總量將進(jìn)一步下降。
對美聯(lián)儲政策意味著什么?
銀行業(yè)危機(jī)對美聯(lián)儲政策產(chǎn)生了影響。
美聯(lián)儲自2020年以來創(chuàng)造的幾乎所有準(zhǔn)備金最終都成為了存款——這是有道理的,因為量化寬松和債務(wù)貨幣化實際上是將財富轉(zhuǎn)移給那些向美聯(lián)儲出售TSYs(美國國債)和MBS(抵押貸款支持證券)的人,這些人從而獲得現(xiàn)金。
盡管存款在過去一年中出現(xiàn)了溫和的收縮,與美聯(lián)儲的QT縮表期相吻合,但過去三周發(fā)生的情況是前所未有的,隨著現(xiàn)金逃往收益率更高的安全貨幣市場,銀行存款急劇下降,這意味著美聯(lián)儲將需要采取各種緊急措施,如貼現(xiàn)窗口借款和新的銀行救助計劃(BTFP),以抵消存款的突然流失,避免更廣泛的銀行業(yè)危機(jī)。
分析認(rèn)為,這還意味著,除非約4000億美元的銀行存款從貨幣市場回流,否則美聯(lián)儲提振市場流動性的“臨時”緊急措施將很快變成永久性措施。
分析還認(rèn)為,正是由于美聯(lián)儲QT政策導(dǎo)致的存款持續(xù)下滑,使得美國商業(yè)銀行體系的流動性在去年11月就已達(dá)到危險水平,即“最低準(zhǔn)備金限制水平”,而這正是銀行業(yè)危機(jī)背后的觸發(fā)因素,因為小銀行的現(xiàn)金在2019年和最近都達(dá)到了“最低準(zhǔn)備金限制水平”,最終引發(fā)了銀行業(yè)危機(jī)和美聯(lián)儲出手干預(yù)。
與此同時,上圖或許顯示了美聯(lián)儲下次緊急準(zhǔn)備金/流動性注入的時間:一旦紅線的峰值逆轉(zhuǎn),回到“準(zhǔn)備金約束”的支撐水平,小銀行將再次遭遇危機(jī),美聯(lián)儲或?qū)⒈黄仍僮⑷霐?shù)千億美元的流動性。
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