當(dāng)前，日本暴發(fā)了有史以來(lái)最嚴(yán)重的禽流感疫情，大量染疫禽類被撲殺，現(xiàn)已沒(méi)有足夠土地掩埋死禽。據(jù)日本廣播協(xié)會(huì)（NHK）報(bào)道，自2022年10月至2023年3月期間，日本約有1740萬(wàn)只雞因禽流感被撲殺，達(dá)到歷史新高。大量蛋雞遭撲殺導(dǎo)致日本雞蛋價(jià)格不斷飆升、供應(yīng)短缺，據(jù)日本一家大型銷售公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，東京地區(qū)中號(hào)雞蛋批發(fā)價(jià)同比上漲65％，達(dá)1993年有記錄以來(lái)最高。

海外禽流感疫情加劇

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，據(jù)媒體報(bào)道，近3個(gè)月，雞苗價(jià)格上漲了300％。作為白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵一環(huán)，雞苗價(jià)格牽動(dòng)著整個(gè)肉雞行業(yè)。有養(yǎng)殖戶反映，現(xiàn)在市場(chǎng)上雞苗價(jià)格猛漲，而且“一苗難求”。

【資料圖】

此輪高致病性禽流感起源于歐洲，爆發(fā)于歐洲，逐漸蔓延至美洲、亞洲，呈現(xiàn)出洲際蔓延、跨年持續(xù)的態(tài)勢(shì)。歐洲高致病性禽流感始于2021年10月，并于2022年初大規(guī)模爆發(fā)，最高月度病例數(shù)量達(dá)1110例；在及時(shí)的撲殺措施下，2022年中禽流感病例數(shù)量下降至219例，但其數(shù)量仍然較高；進(jìn)入2023年，禽流感病例呈現(xiàn)逐漸上升態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示2023年2月份歐洲禽流感病例達(dá)564例。由于候鳥(niǎo)可攜帶禽流感病毒進(jìn)行跨洲傳播，美國(guó)于2022年3月也爆發(fā)了大規(guī)模禽流感，除美洲外，日本、印度于2022年10月發(fā)現(xiàn)多例禽流感疫情，目前禽流感并未在我國(guó)爆發(fā)。

白羽雞，作為國(guó)內(nèi)肉雞養(yǎng)殖的重要品種之一，貢獻(xiàn)了國(guó)內(nèi)近五成的雞肉產(chǎn)量，其重要性不言而喻；白雞養(yǎng)殖需每年向國(guó)外進(jìn)口大量種源，白雞養(yǎng)殖的源頭是祖代雞引種，雖國(guó)內(nèi)已有國(guó)產(chǎn)化的祖代種源，但其規(guī)模產(chǎn)量尚未能滿足全部需求，因此需向海外購(gòu)買種源，根據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)，白羽雞祖代種源的對(duì)外依存率達(dá)85％。

從種源地看，白雞海外種源供應(yīng)格局呈現(xiàn)美歐為主，新西蘭為輔，三者國(guó)內(nèi)引種量受海外禽流感影響較大。此輪禽流重創(chuàng)了歐洲雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，襲擊了美國(guó)大量的養(yǎng)殖場(chǎng)，導(dǎo)致2022年海外引種量大幅下降，同時(shí)引種格局亦發(fā)生了較大變化，受禽流感影響較小的科寶新西蘭農(nóng)場(chǎng)提供了主要的引種量，但介于其質(zhì)量低于歐美引種質(zhì)量，往后其引種量或?qū)⑾禄?。整體上，在海外禽流感持續(xù)影響下，國(guó)內(nèi)種源缺口有望擴(kuò)大。

長(zhǎng)城證券研報(bào)指出，根據(jù)白雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，祖代種源引種至商品代肉雞產(chǎn)出一般需近一年時(shí)間，考慮到我國(guó)2022年下半年由于海外禽流感產(chǎn)生白羽雞祖代引種缺口，推演一年至2023年下半年商品代肉雞產(chǎn)出量或?qū)⑹苡绊?，考慮到2022年引種質(zhì)量不佳導(dǎo)致?lián)Q羽效果可能偏弱，以及我國(guó)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，雞肉供應(yīng)緊張局面或?qū)⒂谌募径瘸霈F(xiàn)。

白羽雞行業(yè)或已進(jìn)入價(jià)格上漲和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的第二階段

東亞前海證券研報(bào)指出，通過(guò)復(fù)盤(pán)歷史周期，發(fā)現(xiàn)在由上游供給縮減驅(qū)動(dòng)的歷史行情中，前期資本市場(chǎng)更多關(guān)注供給收縮邏輯構(gòu)建、中后期關(guān)注價(jià)格上漲節(jié)奏和上市公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，期間還受新冠疫情等黑天鵝事件的影響。具體來(lái)說(shuō)，2016-2017年行情主要由引種受限邏輯的構(gòu)建和加強(qiáng)推動(dòng)，2018-2020年行情則主要由連續(xù)4年引種低位造成的去產(chǎn)能兌現(xiàn)、以及非瘟疫情暴發(fā)后白羽雞肉市場(chǎng)大幅擴(kuò)容所驅(qū)動(dòng)。本輪周期資本市場(chǎng)已走過(guò)引種收縮預(yù)期的第一階段，進(jìn)入價(jià)格上漲和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的第二階段。我們需要繼續(xù)關(guān)注北美和南美禽流感疫情發(fā)展情況（決定引種態(tài)勢(shì)）和下游價(jià)格兌現(xiàn)節(jié)奏（關(guān)注強(qiáng)制換羽影響大小，關(guān)注在產(chǎn)祖代/父母代存欄變動(dòng)），這是驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲高度的核心，同時(shí)需要關(guān)注下半年豬價(jià)走勢(shì)對(duì)雞價(jià)的影響。

東亞前海指出，白羽肉雞行業(yè)上市公司處于產(chǎn)業(yè)鏈不同位置。益生股份占領(lǐng)上游高地，領(lǐng)跑種雞賽道，公司從國(guó)外進(jìn)口祖代種雞，主要產(chǎn)品為父母代雞苗和商品代雞苗。民和股份立足雞苗主業(yè)，開(kāi)拓熟食業(yè)務(wù)，公司外采父母代雞苗，主要產(chǎn)品為商品代雞苗和雞肉產(chǎn)品，雞肉產(chǎn)品分為冷凍分割品和熟食制品。仙壇股份為國(guó)內(nèi)大型白羽肉雞生產(chǎn)商，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向熟食延伸，公司外采父母代雞苗，主要產(chǎn)品是雞肉冷凍分割品、冰鮮雞肉產(chǎn)品和預(yù)制菜。圣農(nóng)發(fā)展為產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭企業(yè)，公司已覆蓋種源培育、祖代與父母代種雞養(yǎng)殖、商品代肉雞養(yǎng)殖與屠宰、雞肉產(chǎn)品加工銷售等垂直生產(chǎn)環(huán)節(jié)，主要產(chǎn)品為父母代雞苗，生食和熟食制品。禾豐股份則為白羽雞屠宰龍頭，控參股屠宰年產(chǎn)能達(dá)7億羽以上，位居全國(guó)第一，公司外采父母代雞苗，產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋父母代種雞養(yǎng)殖，商品代肉雞養(yǎng)殖、屠宰和加工等環(huán)節(jié)，主要銷售生食和熟食制品。益客食品為大型禽類食品龍頭企業(yè)，公司外采父母代雞苗，同樣覆蓋從父母代到肉雞屠宰加工一體化環(huán)節(jié)，主要銷售商品代雞苗、生食和熟食產(chǎn)品。此外，新希望在白羽雞板塊也有所布局，公司外采父母代雞苗，主要銷售生食和熟食制品。春雪食品為雞肉調(diào)理品領(lǐng)先企業(yè)，公司外采商品代雞苗，主營(yíng)產(chǎn)品為雞肉調(diào)理品和生鮮品。

關(guān)聯(lián)個(gè)股

民和股份+0.54％益客食品+0.71％仙壇股份+1.24％春雪食品-0.92％新 希 望-0.77％圣農(nóng)發(fā)展+1.11％益生股份-0.40％禾豐股份+0.96％

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

關(guān)鍵詞：