中新經(jīng)緯3月14日電 題：硅谷銀行困境的外溢影響預(yù)計(jì)較為有限

作者 明明 中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

美國硅谷銀行因儲(chǔ)戶擠兌潮、失敗的投資策略等原因而宣告破產(chǎn)，成為2008年金融危機(jī)后宣布破產(chǎn)銀行中規(guī)模最大的一家。

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2008年全球金融危機(jī)后，美國銀行發(fā)生破產(chǎn)事件頻率較低，2020年疫情期間也僅有4家銀行破產(chǎn)。截至發(fā)稿，美國硅谷銀行13日重新開放，有儲(chǔ)戶表示10日至今的心情猶如“從地獄回到人間”。不過盡管美政府火速采取行動(dòng)，市場信心依舊不足。

硅谷銀行為何遭遇困境？

硅谷銀行作為美國的前二十大銀行，主要服務(wù)于科技、醫(yī)療等行業(yè)企業(yè)。2020年新冠疫情暴發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行了超規(guī)模寬松政策，導(dǎo)致市場流動(dòng)性充裕，科創(chuàng)企業(yè)獲得大量資金，硅谷銀行存款也從2019年底的618億美元增長到2022年一季度的1981億美元，而硅谷銀行使用存款資金購入了大量長期美國國債和政府支持的抵押貸款證券。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，硅谷銀行服務(wù)的企業(yè)融資成本以及困難程度越來越高，對(duì)存款消耗不斷增加，且加息也導(dǎo)致債券等資產(chǎn)回報(bào)率較存款更具吸引力，因而儲(chǔ)戶傾向于將銀行存款用于購買更高回報(bào)資產(chǎn)，兩方面原因共同導(dǎo)致硅谷銀行在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下面臨較高的流動(dòng)性壓力。

同時(shí)，2022年開啟的加息周期導(dǎo)致硅谷銀行持有的國債以及抵押貸款債券價(jià)值不斷下跌，為解決當(dāng)前流動(dòng)性困境，3月8日硅谷銀行發(fā)布公告試圖融資，但這一舉措加大了市場恐慌；次日，投資者和儲(chǔ)戶從硅谷銀行提取了420億美元存款，銀行出現(xiàn)擠兌，截至收盤，硅谷銀行的現(xiàn)金缺口約為9.58億美元。突然爆發(fā)的提款潮導(dǎo)致硅谷銀行無力償還到期債務(wù)，最終資不抵債，于3月10日宣告破產(chǎn)。

硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)性還是共性？

基于硅谷銀行2022年四季度財(cái)務(wù)報(bào)告，未受FDIC(聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司)存款保險(xiǎn)保護(hù)的存款占存款總額96%，而FDIC存款保險(xiǎn)保護(hù)存款總額占銀行存款總額的55%左右，因而，從存款保護(hù)程度角度而言，硅谷銀行出現(xiàn)擠兌高風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)例。

并且硅谷銀行儲(chǔ)戶集中在科技、醫(yī)療等行業(yè)，這些企業(yè)儲(chǔ)戶在加息時(shí)期面臨估值縮水、籌資成本上升、籌資渠道受限、資金來源枯竭需要提取存款維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)，從儲(chǔ)戶方面而言，硅谷銀行服務(wù)客戶受到加息影響較大，這方面也屬硅谷銀行特有的屬性，大銀行的資金來源中零售存款占比較高。

需要注意的是持有至到期證券價(jià)格未實(shí)現(xiàn)損失(Unrealized Loss)較高是美國銀行間共性的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，美國銀行在可供出售的證券投資方面面臨超6000億美元的未實(shí)現(xiàn)損失，中小銀行資本被未實(shí)現(xiàn)損失侵蝕的更為嚴(yán)重。

因此，硅谷銀行引起的市場恐慌后續(xù)能否被監(jiān)管機(jī)構(gòu)、財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)等政策平息成為危機(jī)是否會(huì)擴(kuò)大化的關(guān)鍵。

硅谷銀行事件外溢影響如何？

FDIC 在3月10日接管硅谷銀行，當(dāng)日財(cái)政部長耶倫表示完全相信銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠采取適當(dāng)應(yīng)對(duì)措施，并指出銀行體系仍具有彈性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有應(yīng)對(duì)此類事件的有效工具。

3月12日，耶倫進(jìn)一步表示：“(過去)在金融危機(jī)期間，系統(tǒng)性大型銀行的投資者和所有者得到救助，而已經(jīng)實(shí)施的改革意味著我們不會(huì)再這樣做了，但會(huì)專注于滿足儲(chǔ)戶的需求”。

在3月13日亞洲金融市場開盤前，美國財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)以及FDIC發(fā)表聯(lián)合聲明表示，硅谷銀行所有儲(chǔ)戶可以支取其所有資金，同時(shí)對(duì)有類似風(fēng)險(xiǎn)的簽名銀行也采取相關(guān)措施。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布設(shè)立新的銀行定期融資計(jì)劃(BTFP)，向符合條件的存款機(jī)構(gòu)提供最長時(shí)間為一年的貸款，以確保銀行有能力滿足存款人需求。

3月14日，硅谷銀行各個(gè)營業(yè)點(diǎn)門前，取款的儲(chǔ)戶都排起長龍，表明各大機(jī)構(gòu)宣布為硅谷銀行“兜底”的行為已經(jīng)實(shí)施。

據(jù)美國全國廣播公司商業(yè)頻道(CNBC)報(bào)道，一位美國財(cái)政部高級(jí)官員表示，周末對(duì)破產(chǎn)硅谷銀行的拍賣毫無結(jié)果。該官員認(rèn)為，目前仍有機(jī)會(huì)出售硅谷銀行。

硅谷銀行和簽名銀行接連倒閉(美國歷史上第二、第三大銀行破產(chǎn)案)，這讓許多人擔(dān)心可能會(huì)在更廣泛的銀行體系中產(chǎn)生傳染效應(yīng)。

我們認(rèn)為，從某種程度上，此次美國監(jiān)管和政府機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)及時(shí)有力，最新出臺(tái)措施也在一定程度上提升了市場信心，這使硅谷銀行大額存款儲(chǔ)戶資金得到保證同時(shí)，銀行擠兌發(fā)生概率有望得以控制。

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