經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周菊 又一家赴瑞士上市的中國鋰電企業(yè)獲批。2月28日，天能動(dòng)力發(fā)布公告稱，公司發(fā)行GDR（全球存托憑證）并于瑞士證券交易所上市已獲得瑞士證券交易所監(jiān)管局的附條件批準(zhǔn)。按照以往慣例，沒有意外的話，天能動(dòng)力可能在幾個(gè)月內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)瑞士上市。

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進(jìn)入2023年，中國鋰電企業(yè)瑞士GDR上市的消息不斷。除了天能動(dòng)力，2月17日，杭可科技發(fā)布關(guān)于GDR發(fā)行價(jià)格、發(fā)行結(jié)果等事宜的公告，募集資金總額約為1.73億美元。2月6日，盛新鋰能宣布，公司發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市獲得瑞士證券交易所監(jiān)管局附條件批準(zhǔn)。1月，天賜材料宣布，發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市獲得瑞士證券交易所監(jiān)管局附條件批準(zhǔn)。

另有消息稱，寧德時(shí)代也考慮在瑞士發(fā)行GDR，計(jì)劃籌資約50億至60億美元。對(duì)此消息，寧德時(shí)代在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時(shí)表示“不予置評(píng)”。

事實(shí)上，從去年下半年開始，中國鋰電企業(yè)掀起一股瑞士上市潮。去年7月，國軒高科、格林美、杉杉股份、科達(dá)制造4家國內(nèi)鋰電企業(yè)正式在瑞士證券交易所發(fā)行GDR上市，這是首批中國企業(yè)登陸瑞交所，合計(jì)募資規(guī)模超15億美元。同年11月，欣旺達(dá)在瑞士證券交易所正式上市。

與天能動(dòng)力和盛新鋰能一樣，處在上市審理過程中的還有華友鈷業(yè)、星源材質(zhì)、天賜材料。2022年12月，華友鈷業(yè)表示發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市獲瑞士交易所附條件批準(zhǔn)；同月，星源材質(zhì)表示發(fā)行GDR并在瑞交所上市事項(xiàng)獲中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

依此計(jì)算，截至目前已超10家中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)實(shí)現(xiàn)在瑞士GDR上市或正在申請(qǐng)上市。一時(shí)間，瑞士成為國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的上市首選地。而為何中國鋰電企業(yè)會(huì)組團(tuán)去瑞士上市？

資料顯示，所謂全球存托憑證（GDR），是指由存托人簽發(fā)，以上交所、深交所上市公司的股票為基礎(chǔ)證券，在規(guī)定海外交易所發(fā)行并上市。該上市途徑的方便之處是，中國車企不需要在境外增發(fā)新股票，而是把境內(nèi)的一部分股票放到境外進(jìn)行融資和交易，即境外人員也可買賣在A股上市的企業(yè)股票，且不會(huì)產(chǎn)生額外的瑞士流轉(zhuǎn)稅和交易稅成本。

而瑞士成為中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)新上市目的地，主要有幾個(gè)方面的原因。

“目前其它市場(chǎng)（上市）相對(duì)困難，像美國就更不說了非常難，去瑞士起碼有機(jī)會(huì)。”全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，目前來看，中國企業(yè)瑞士上市有政策層面的支持，是當(dāng)前較為合適的融資新渠道。

2022年年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，將境內(nèi)GDR發(fā)行公司所在交易所由上交所拓展至深交所，境外GDR上市地點(diǎn)由英國拓展到瑞士、德國。而據(jù)悉，在歐洲相對(duì)于英國和德國，瑞士交易所的流程較為簡單，時(shí)間成本較低。

此前國軒高科相關(guān)人士在接受媒體采訪時(shí)就坦言，瑞士GDR的發(fā)行和審批流程較為簡單，通常三、四個(gè)月就能完成，這使得發(fā)行總成本要低于其他境外IPO。另外以欣旺達(dá)為例，其從2022年4月首次披露瑞士上市計(jì)劃到11月正式上市，僅用了7個(gè)月。

與此同時(shí)，瑞士交易所具有較強(qiáng)的融資能力，這也是其吸引中國鋰電企業(yè)原因之一。據(jù)悉，瑞士是歐洲主要金融中心之一，銀行與保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，瑞士證券交易作為歐洲老牌交易所之一，流動(dòng)性和融資能力都較高。瑞士還是全球領(lǐng)先的財(cái)富管理中心，聚集了超過8萬億美元的資產(chǎn)，企業(yè)在瑞交所上市，可以接觸到資金充沛、經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者，拓寬海外融資能力。

第三，基于瑞士政治中立，選擇瑞士上市是較為穩(wěn)妥的操作，尤其是在當(dāng)前中美關(guān)系不穩(wěn)定，赴美上市困難的情況下。華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會(huì)委員張雷在接受媒體采訪時(shí)表示，瑞士是一個(gè)永久中立的經(jīng)濟(jì)體，總體來說，宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境穩(wěn)定，瑞士法郎匯率也比較穩(wěn)定，這對(duì)于發(fā)行人的估值，包括市值持續(xù)穩(wěn)定都很有利。

從具體的鋰電業(yè)務(wù)方面，在瑞士上市將有利于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈尤其是動(dòng)力電池企業(yè)拓展海外市場(chǎng)。據(jù)頭豹市場(chǎng)研讀預(yù)測(cè)，歐洲動(dòng)力電池需求量在2025年將達(dá)到174GWh，到2030年達(dá)到820GWh，潛力巨大。但在歐洲，動(dòng)力電池市場(chǎng)主要由韓系企業(yè)LG和SK占據(jù)大頭，中國企業(yè)有著拓展歐洲市場(chǎng)的動(dòng)力。近兩年，國軒高科和寧德時(shí)代等動(dòng)力電池企業(yè)已開始在歐洲展開布局。

2021年，國軒高科宣布在歐洲和美國投資建廠的規(guī)劃，建立在歐洲的首個(gè)新能源生產(chǎn)運(yùn)營基地。國軒高科發(fā)布公告表示，公司已與多家國際客戶達(dá)成戰(zhàn)略合作并簽訂產(chǎn)品銷售訂單，逐步構(gòu)建全球市場(chǎng)體系，本次GDR發(fā)行上市將有利于擴(kuò)大公司產(chǎn)品全球市占率。國軒高科表示，將充分利用中歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的有利契機(jī)，提升公司全球范圍內(nèi)的品牌影響力，拓寬海外金融融資能力，保障公司國際化戰(zhàn)略發(fā)展的金融需求。

寧德時(shí)代在德國圖林根的工廠從2019年就開始建設(shè)，目前處于試生產(chǎn)階段。2022年8月，寧德時(shí)代表示擬在匈牙利德布勒森市投資匈牙利時(shí)代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，總投資額不超過73.4億歐元，將是迄今為止歐洲最大的電池廠。

在多方面利好的情況下，瑞士預(yù)計(jì)將在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)成為中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈海外上市的熱門目的地，瑞士駐華大使白瑞誼（Jürg Burri）近日向媒體透露，目前，通過全球存托憑證正式登陸瑞交所的中企在9家左右，同時(shí)“還有30多家中企在排隊(duì)申請(qǐng)上市”。

目前來看，在汽車行業(yè)內(nèi)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)赴瑞士上市的居多，整車企業(yè)還較少。“整車能上的都上了，新造車企業(yè)第二梯隊(duì)的可能會(huì)奔那個(gè)方向?！辈茭Q表示，對(duì)于此前在IPO上擱淺的哪吒、威馬汽車等，這可能也會(huì)是一個(gè)新選擇。

對(duì)于企業(yè)來說，赴瑞士上市也存在著一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)，如股本擴(kuò)容后每股收益可能被稀釋，而如果GDR轉(zhuǎn)換為A股，將增加A股的流通股份，導(dǎo)致A股股價(jià)承壓等。但瑞士GDR上市對(duì)企業(yè)的吸引力遠(yuǎn)高于其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考量，赴瑞士上市潮還將持續(xù)一段時(shí)間。

關(guān)鍵詞： 瑞士證券交易所 國軒高科 融資能力