美元、黃金、白銀、原油和美股，3月份的走勢(shì)會(huì)如何？以史為鑒，誰(shuí)會(huì)慘遭屠戮？誰(shuí)又能實(shí)現(xiàn)絕地反彈？

時(shí)間進(jìn)入3月份，各類熱門資產(chǎn)的表現(xiàn)會(huì)如何？昨天的熱榜，我們提出了3月份市場(chǎng)需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，今天我們?cè)噲D從歷史上找規(guī)律，看看美元、黃金、白銀、原油和美股在3月份的表現(xiàn)如何？是否值得買入？接下來(lái)一起來(lái)看看吧。

(資料圖片僅供參考)

美指通常在3月份見(jiàn)頂，做空的理想水平是……

對(duì)比過(guò)去15年和33年美元指數(shù)的趨勢(shì)之后，我們可以從中發(fā)現(xiàn)，美指是具有季節(jié)性趨勢(shì)的。

上圖就是美元指數(shù)期貨的季節(jié)性圖表，其中藍(lán)色線為1985-2017年美指的季節(jié)性表現(xiàn)；紅色線則為2003-2017年美指的季節(jié)性表現(xiàn)。

這2個(gè)時(shí)間段美指的表現(xiàn)雖然并非完全相同，但是總體趨勢(shì)仍非常相似。

從上圖可以看出，盡管在15年的趨勢(shì)中，美元指數(shù)從年初到3月初基本是橫盤的，只有1月初、2月中旬到3月初的表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是總體來(lái)看仍呈現(xiàn)出上漲的傾向。該指數(shù)通常會(huì)在3月中旬見(jiàn)頂，隨后開(kāi)始下降，一直到4月底或5月初才會(huì)見(jiàn)底。

5月份對(duì)于美指來(lái)說(shuō)通常是一個(gè)強(qiáng)勁的月份，美指往往會(huì)再次出現(xiàn)上漲。6月份到7月初美指通常會(huì)出現(xiàn)巨震，雖然總體上會(huì)出現(xiàn)上漲，但是在這2個(gè)月里，美指的波動(dòng)性通常會(huì)非常大，很多投資者可能會(huì)不小心被“甩下車”。

從7月初開(kāi)始，美指通常會(huì)再次見(jiàn)頂，隨后開(kāi)啟數(shù)月的下跌趨勢(shì)，一直到10月份中旬都呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢(shì)。

10月中旬通常是美指的筑底期，筑底結(jié)束后，美指將以強(qiáng)勢(shì)上漲的趨勢(shì)進(jìn)入11月，這個(gè)上漲的趨勢(shì)往往會(huì)延續(xù)到11月中旬。

從11月中旬起，美指進(jìn)入另一個(gè)看跌時(shí)期，雖然12月中旬通常會(huì)有一波反彈，但是總體呈下跌態(tài)勢(shì)，并延續(xù)到年底。

（注：圖表頂部的數(shù)據(jù)是過(guò)去20年美指月上漲的概率，底部數(shù)字則是當(dāng)月美指平均漲跌幅。）

從上圖也可以看出，美指在1-2月份上漲的概率相對(duì)較高，而且1月份的平均漲幅往往是一年中最高的，另外，美指上漲概率最高的月份是5月。

相比之下，3月美指上漲的概率較低，僅為45%，并且平均漲幅為0，這可能是因?yàn)槊乐竿ǔＴ?月份中旬見(jiàn)頂，并且隨后進(jìn)入下跌通道，回吐了此前的漲幅所致。

那么，接下來(lái)是否可以準(zhǔn)備做空美元了呢？

Spectra Markets分析師認(rèn)為，市場(chǎng)將會(huì)慢慢轉(zhuǎn)向?qū)⒂?月14日公布的CPI數(shù)據(jù)意外疲軟的擔(dān)憂。不過(guò)在3月中旬之前，市場(chǎng)傾向于買入美元，除了美日之外，其他貨幣對(duì)都將受制于強(qiáng)美元。

而美指的季節(jié)性峰值是在3月14日，考慮到當(dāng)天將公布CPI數(shù)據(jù)，這可能是美指見(jiàn)頂?shù)挠腥r(shí)機(jī)。分析師指出，目前還不是做空美元的成熟時(shí)機(jī)，做空美元的理想水平是：

在0.6630/80做多澳美；

在0.6100/10做多紐美；

在137做空美日，也許將于今晚（3月1日）公布的美國(guó)ISM數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，有望令美日達(dá)到這一水平，投資者可以保持關(guān)注。

3月是買入黃金的最佳月份，最差的月份是？

在經(jīng)歷了去年一年的股市波動(dòng)、高通脹和其他經(jīng)濟(jì)及地緣動(dòng)蕩之后，現(xiàn)在可能是投資者重新評(píng)估其持倉(cāng)的合適時(shí)機(jī)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，黃金是一項(xiàng)值得研究的投資，因?yàn)辄S金是對(duì)沖通脹和避險(xiǎn)的工具之一。而復(fù)盤黃金的歷史表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，黃金也存在季節(jié)性差異。

貴金屬投資公司GoldSilver高級(jí)分析師克拉克（Jeff Clark）分析了1975年到2022年每日金價(jià)變化后發(fā)現(xiàn)，每年上半年金價(jià)平均漲幅通常只有0.6%，而三季度則是黃金大放異彩的時(shí)間，金價(jià)平均漲幅高達(dá)3.6%，四季度略遜一籌，但是也達(dá)到了1.5%的平均漲幅。

不過(guò)，如果要論黃金的買入時(shí)機(jī)，表現(xiàn)較弱的上半年無(wú)疑是更好的，進(jìn)一步分解數(shù)據(jù)后會(huì)發(fā)現(xiàn)，金價(jià)通常在1月份觸底，然后在2月份開(kāi)始上漲。根據(jù)克拉克的分析，金價(jià)每年最大的跌幅發(fā)生在3月，平均跌幅達(dá)到0.8%，其次是10月和6月，這2個(gè)月的跌幅分別為0.3%和0.2%。

克拉克認(rèn)為，從歷史上來(lái)看，黃金最佳買入時(shí)間分別是1月、3月、4月初、6月中旬和7月初，其中12月下旬到1月是買入黃金的最佳選擇。最差的投資月份可能是9月，因?yàn)闅v史上9月黃金的平均漲幅最大，達(dá)到1.8%。

相比之下，白銀一年中最佳的買入時(shí)機(jī)可能是在6月下旬或者10月。

克拉克從歷史的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，白銀平均跌幅最大的月份是在6月，其次是在10月，而漲幅最大的月份則分別為1月、7月、9月和12月。

因此，如果在6月份深跌中買入，然后在7月份賣出，投資者可能有望獲得較為滿意的回報(bào)。

不過(guò)，歷史數(shù)據(jù)不代表未來(lái)，僅僅依賴季節(jié)性因素來(lái)投資黃金或者白銀是極具挑戰(zhàn)性的，雖然這些歷史趨勢(shì)可能有一定的幫助，但是投資者仍應(yīng)監(jiān)控市場(chǎng)的走勢(shì)，同時(shí)控制好自身的倉(cāng)位。

季節(jié)性因素對(duì)油價(jià)影響明顯，但更要警惕這3大風(fēng)險(xiǎn)

跟美元和黃金相比，油價(jià)受到季節(jié)性因素的影響明顯更大，甚至可以說(shuō)季節(jié)性因素對(duì)油價(jià)起著關(guān)鍵作用，因?yàn)樵诓煌竟?jié)，市場(chǎng)對(duì)原油的需求可能會(huì)有很大差距，這對(duì)油價(jià)產(chǎn)生了顯著的影響。

通常來(lái)說(shuō)，由于夏季是駕車旺季，導(dǎo)致汽油需求增加；同時(shí)夏季也是墨西哥灣颶風(fēng)高發(fā)的季節(jié)，因此8月份油價(jià)通常會(huì)出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，漲勢(shì)會(huì)一直持續(xù)到9月份中旬。而冬季原油的需求都相對(duì)低迷，因?yàn)橛蛢r(jià)往往在10月份開(kāi)始下跌。

分析歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，油價(jià)通常會(huì)在9-10月份見(jiàn)頂，然后在10-11月間出現(xiàn)較低的高點(diǎn)，隨后一路下行，并在12月份觸底。

另外，我們分析了過(guò)去近10年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)每年1-3月份，美國(guó)原油庫(kù)存都呈現(xiàn)出增加、甚至是大幅增加的狀態(tài)，而一季度原油的需求通常較為疲軟，因此可能會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生下行壓力。

Kedia Advisory的分析師凱迪亞（Ajay Kedia）分析了2011年到2020年的油價(jià)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，3月份通常是一年中油價(jià)表現(xiàn)最差的月份之一，平均跌幅達(dá)到2.59%，僅次于5月2.8%的跌幅。

另外，油價(jià)表現(xiàn)最好的月份是通常是4月份，平均漲幅為5.87%，其次則是8月份，為2.24%。換句話說(shuō)，3月份和5月份可能是建倉(cāng)的最佳時(shí)機(jī)。

不過(guò)，投資者要謹(jǐn)記，除了季節(jié)性因素之外，油價(jià)還會(huì)受到地緣政治緊張局勢(shì)、原油供需狀況及全球經(jīng)濟(jì)狀況等因素的影響，而且跟后者相比，季節(jié)性因素的影響相對(duì)較小。

3月標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)差，卻是最佳買入時(shí)機(jī)？

從歷史上看，3-4月份往往是標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)較好的2個(gè)月份。自1950年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在3月份的平均漲幅為1.1%，4月份的平均漲幅為1.5%。

美國(guó)銀行技術(shù)研究策略師斯蒂芬·薩特邁耶（Stephen Suttmeier）曾指出，進(jìn)入4月之前的情況對(duì)多頭來(lái)說(shuō)通常是樂(lè)觀的：

“4月初通常會(huì)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的季節(jié)性因素，而在此之前，3月下旬通常會(huì)呈現(xiàn)出疲軟的狀態(tài)，這可能為多頭提供了一個(gè)機(jī)會(huì)?！?/p>

他在一份報(bào)告中寫道：

“4月份前10個(gè)交易日的平均回報(bào)率為0.88%（中位數(shù)為1.12%），而3月份最后10個(gè)交易日的平均回報(bào)率為-0.29%?！?/p>

美銀分析了自1928年到2020年標(biāo)普500指數(shù)月度漲跌幅后發(fā)現(xiàn)，3月份標(biāo)普500指數(shù)的平均漲幅為0.36%，并且上漲概率達(dá)到了64.5%；不過(guò)，標(biāo)普500指數(shù)平均漲幅最高的月份是7月，達(dá)到1.53%，而且上漲概率高達(dá)67.7%，是一年中表現(xiàn)最好的月份。

相比之下，9月份和12月份的表現(xiàn)通常較差，9月份的歷史平均跌幅達(dá)到0.33%，而12月份平均僅上漲0.02%，基本平收。

那么，3月份是買入的好時(shí)機(jī)嗎？雖然3月份的表現(xiàn)并非那么亮眼，但是4月平均收漲0.88%，因此如薩特邁耶所說(shuō)，如果3月底標(biāo)普500指數(shù)呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢(shì)，那么可能會(huì)為多頭提供一個(gè)較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

重要！季節(jié)性因素“使用說(shuō)明書(shū)”

季節(jié)性因素是一個(gè)平均值，而不是一個(gè)規(guī)律。在任何給定的年份，價(jià)格都可能偏離季節(jié)性趨勢(shì)，交易者不應(yīng)該與之抗?fàn)?。每次交易都要管理風(fēng)險(xiǎn)。

如上文反復(fù)強(qiáng)調(diào)的那樣，季節(jié)性因素也不是單獨(dú)使用的工具，而是應(yīng)該與價(jià)格模式分析相結(jié)合，以確定入場(chǎng)和撤出的點(diǎn)位。

不過(guò)，季節(jié)性因素確實(shí)為我們提供了一個(gè)時(shí)間窗口，我們可以觀察趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)或趨勢(shì)，并對(duì)我們的分析更有信心。

記住，當(dāng)前的市場(chǎng)趨勢(shì)是很重要的。在上升趨勢(shì)中，利用季節(jié)性低點(diǎn)買入。在整體下跌趨勢(shì)中，利用季節(jié)性高點(diǎn)做空或賣出。

不要僅僅因?yàn)榧竟?jié)模式表明應(yīng)該朝著相反的方向發(fā)展，就反對(duì)當(dāng)前的趨勢(shì)。季節(jié)性因素補(bǔ)充了當(dāng)前的價(jià)格走勢(shì)分析，而不是取代它。

利用季節(jié)性并不是成功交易的必要條件，這只是一種波動(dòng)交易可能會(huì)選擇使用的工具，如果他們覺(jué)得這對(duì)他們有幫助的話。

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關(guān)鍵詞： 平均跌幅 下跌趨勢(shì) 季節(jié)性趨勢(shì)