美國零售業(yè)財報季即將到來,是將“拯救”美國經(jīng)濟(jì),還是短暫反彈?
下周二,家得寶(Home Depot)和沃爾瑪將發(fā)布季度收益報告,三月初,包括塔吉特(Target)、克羅格(Kroger)、美元樹(Dollar Tree)和梅西百貨(Macy "s)在內(nèi)的其他零售公司亦將公布財報。
(資料圖片)
一些分析認(rèn)為,這些零售巨頭的業(yè)績將會超出預(yù)期,因為在經(jīng)歷了2022年通脹飆升和庫存膨脹后,非必需消費(fèi)品板塊是今年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)得最好的股票。
同時,根據(jù)本季度早些時候發(fā)布業(yè)績的公司來看,零售商的情況看起來還不錯。
Crocs、Levi Strauss、Ralph Lauren和Tapestry公布的業(yè)績均超過預(yù)期。與此同時,美國鷹服飾公司(American Eagle Outfitters)和Abercrombie & Fitch等其他公司的預(yù)先公告表明,零售商上一季的業(yè)績大概率相當(dāng)穩(wěn)健。
盡管與大型科技股相比,非必需消費(fèi)品在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重偏低,但這一板塊能充分反映出消費(fèi)者支出的變化,從而使投資者了解通貨膨脹的前景。尤其是1月美國零售銷售創(chuàng)下近兩年來最大的增幅的情況下。
彭博情報股票策略師Michael Casper表示:
謹(jǐn)慎樂觀短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將疲軟,但華爾街分析師的共識估計顯示,他們對前景將比過去幾個季度更加穩(wěn)定抱有希望。
不過,亦有分析人士警告說,投資者們的樂觀可能為時過早。
華爾街見聞稍早時候曾提及,美國1月零售超預(yù)期增長,很有可能只是“曇花一現(xiàn)”。
就在本周,被認(rèn)為是“衰退信號”美國3個月/10年期國債收益率利差,一度擴(kuò)大到40年來從未見過的水平。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Oren Klachkin表示,雖然支出放緩可能需要一段時間,但就業(yè)和薪資增長降溫,以及"頑固"通脹最終將壓低消費(fèi)者的支出意愿。
包括Nordstrom和梅西百貨在內(nèi)的一些公司也已經(jīng)警告稱,今年剩余時間內(nèi)消費(fèi)者的前景都不明朗。
摩根士丹利分析師Alex Straton寫道:
整個(消費(fèi))領(lǐng)域的估值基本高于新冠疫情前的水平。
我們擔(dān)心,在第四季度報告發(fā)布之前,這些超大的股價和估值波動可能被證明為時過早,這些報告可能會帶來令人失望的2023。
D.A. Davidson Companies的董事總經(jīng)理Michael Baker認(rèn)為,大多數(shù)零售商在涉及2023年銷售前景時都會采取謹(jǐn)慎的態(tài)度:
即使是那些看到穩(wěn)健趨勢的公司,我們預(yù)計前景也會黯淡,因為管理團(tuán)隊會提到通脹、潛在裁員、信貸增加和儲蓄下降的影響。
業(yè)績指引不會是推動市場的唯一因素,盈利季度利潤率和庫存改善仍然很重要。
一個鮮明的例子是安德瑪(Under Armour),盡管業(yè)績超出預(yù)期并提高了每股收益指引,但其股價仍下跌了14%。
導(dǎo)致安德瑪銷售額下降的原因是其庫存在最近一個季度增加了50%,并實行了更大的折扣活動,從而降低了毛利率。
不過,Baker預(yù)計,像安德瑪這樣的案例在這個盈利季可能是少數(shù):
自2022年年中以來,許多零售商一直在“積極減少庫存”,并在2023年的訂單上保持謹(jǐn)慎。
隨著庫存更加平衡,利潤率將開始改善,在困擾該行業(yè)的不確定性中帶來一線希望。
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