隨著ChatGPT的熱度飆升，不少投資機(jī)構(gòu)的從業(yè)者開(kāi)始把目光從“文生文”移到到“文生圖”，期望能夠搶占先機(jī)。目前的文生圖領(lǐng)域發(fā)展?fàn)顩r如何，AIGC還能火多久？來(lái)看看作者的記錄與思考。

在2023年的第一季度，ChatGPT以“狂飆”姿態(tài)火速出圈，由這款產(chǎn)品所帶動(dòng)的AIGC行業(yè)也屢屢登上熱搜。

【資料圖】

時(shí)至今日，有些人開(kāi)始“唱空”行業(yè)，認(rèn)為AIGC不過(guò)是短期的熱點(diǎn)。而作為投資人們，則給出了不同于大多數(shù)人的看法。春江水暖鴨先知，現(xiàn)在，后者的認(rèn)知正在以小時(shí)為單位迅速迭代著。

在對(duì)話多位一線主流基金投資人后，數(shù)科星球（ID：digital-planet）希冀將投資圈最為新鮮的投資邏輯和行業(yè)細(xì)節(jié)展現(xiàn)在世人面前。無(wú)論是ChatGPT還是AIGC，我們盡量不做帶有主觀色彩的評(píng)價(jià)。

是炒作還是革命、是偏見(jiàn)還是客觀，僅供參考。

01 從“文生文”到“文生圖”

一位投資機(jī)構(gòu)從業(yè)者對(duì)數(shù)科星球（ID：digital-planet）表述。他為我們展示了其對(duì)該賽道的分析圖譜，內(nèi)容之詳盡，令人咂舌。而在一周前，這份分析內(nèi)容還不存在，“是我們挑燈夜戰(zhàn)肝出來(lái)的”。

目前，該機(jī)構(gòu)已對(duì)硅谷等地AIGC早期項(xiàng)目的發(fā)展了若指掌，他們希冀以這樣的分析為藍(lán)圖，尋找中國(guó)市場(chǎng)之中的對(duì)標(biāo)企業(yè)。

一直以來(lái)，尋找中國(guó)版的“Copy to China”項(xiàng)目（Copy to China簡(jiǎn)稱(chēng)為CTC，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的常態(tài)創(chuàng)業(yè)模式，指從國(guó)外復(fù)制創(chuàng)意進(jìn)入國(guó)內(nèi)，開(kāi)辟一片新的市場(chǎng)），是投資基金屢試不爽的投資邏輯。在這個(gè)邏輯之中，誕生了中國(guó)版的ICQ、中國(guó)版的Tumblr、中國(guó)版的Twitter以及中國(guó)版的Facebook等企業(yè)。CTC的核心是將外國(guó)模式本地化，這種模式降低了創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)也保證了初創(chuàng)企業(yè)的估值。

在過(guò)去，CTC的投資讓不少投資機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。唯一劣勢(shì)是，項(xiàng)目看起來(lái)缺乏原創(chuàng)性，給人以“抄襲”的印象。在本文成稿之前，據(jù)我們了解，行業(yè)內(nèi)仍有不少投資機(jī)構(gòu)希望通過(guò)CTC來(lái)投出理想的AIGC標(biāo)的。

“但目前這個(gè)手法在AIGC行業(yè)仿佛并不管用”，這位機(jī)構(gòu)從業(yè)者打斷了數(shù)科星球。在上海轉(zhuǎn)了一大圈，這位投資人也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)對(duì)標(biāo)Jasper（一家對(duì)岸估值15億（2022.10）美元的文生文營(yíng)銷(xiāo)文案AI公司）的企業(yè)。

在AIGC（即人工智能生成內(nèi)容）行業(yè)，通常依據(jù)內(nèi)容的輸入和輸出形式，將行業(yè)分為以文生文、以文生圖等垂直賽道。圖和文的AI內(nèi)容生成所依賴的底層技術(shù)有所不同，造成二者之間在投資邏輯中存在差異性。

一般而言，Jasper已獲成功，在本土應(yīng)有大量投資標(biāo)的深耕于此。不過(guò)，在國(guó)內(nèi)投資人們?nèi)纭绑髯邮犷^”式的排查下，并未找到合適投資對(duì)象。面對(duì)數(shù)科星球（ID：digital-planet）的再三問(wèn)詢，一些投資人給出了自己的觀點(diǎn)：“美國(guó)可能是先文后圖，在中國(guó)可能是先圖后文”。

搜索引擎SEO是文生文的典型場(chǎng)景。在谷歌中，如今已有大量從業(yè)者依靠AIGC的方式生成內(nèi)容，以求獲取靠前的搜索引擎排名，從而更好地為產(chǎn)品引流。但在中國(guó)，由于市場(chǎng)的特殊性，造成文生文的市場(chǎng)規(guī)模不算很大。“國(guó)內(nèi)沒(méi)有很開(kāi)放的文字大模型給到創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這會(huì)延遲AI模型的推出”。

“類(lèi)ChatGPT”的機(jī)會(huì)又被某些大廠作為主要戰(zhàn)略，進(jìn)一步降低了投資人們對(duì)該賽道的預(yù)期——“我們總不能直接拿錢(qián)去買(mǎi)某公司股票吧”，一位投資人哂笑。

這樣，一些投資人將目光投入到文生圖的場(chǎng)景之中。

02 100倍估值的瘋狂

“投資圈的偏好變化很快”。否定文生文賽道，某機(jī)構(gòu)只用了一周，隨即展開(kāi)了對(duì)文生圖行業(yè)的搜索。

受Stable Diffusion（一種人工智能底層計(jì)算模型）開(kāi)源影響，文生圖行業(yè)的數(shù)據(jù)訓(xùn)練較文生文有了很大改觀（在中文環(huán)境下）。一方面，創(chuàng)新企業(yè)有了底層模型支持；另一方面這種模型可在消費(fèi)級(jí)GPU上運(yùn)行，極大降低了研發(fā)成本、提高了產(chǎn)品推向市場(chǎng)的速度。

另一個(gè)從業(yè)者贊同了這個(gè)想法：“現(xiàn)在大家都剛開(kāi)始跑，Stable Diffusion的邏輯，我覺(jué)得每個(gè)人都有機(jī)會(huì)”。

話雖如此，然而在數(shù)科星球的了解中，除了某大牌基金出手?jǐn)?shù)次，對(duì)于大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)而言，并未有太多投資案例，我們得到的回復(fù)是“他們手里只有一兩個(gè)項(xiàng)目”。

投資人們分秒必爭(zhēng)，想了解所有，除了緊盯項(xiàng)目，也在積極同步同行的動(dòng)態(tài)。就趨勢(shì)而言，如今，在市場(chǎng)內(nèi)，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的供給還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。一些項(xiàng)目由于在投資人跟前并未展示出十足的產(chǎn)品力和護(hù)城河，導(dǎo)致投資問(wèn)詢草草收?qǐng)?。在新生?xiàng)目中，陸續(xù)有“清北”、“常青藤”背景的創(chuàng)始人出現(xiàn)，與此同時(shí)，大量老互聯(lián)網(wǎng)人也在摩拳擦掌、躬身入局。

日前，美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人打造AI項(xiàng)目的消息滿天飛，便是對(duì)這種心理的映射。

在一些投資人看來(lái)，這是一場(chǎng)豪賭：“我們知道的一些項(xiàng)目，已經(jīng)在Pre-A輪給出了100倍PS估值了”。在過(guò)去，無(wú)論在任何一個(gè)賽道中，這樣的估值都算得上“十分夸張”。即便是估值如此之高，仍然有一些投資機(jī)構(gòu)給出了TS（全稱(chēng)為T(mén)erm Sheet，意為投資條款清單，是投資公司與創(chuàng)業(yè)企業(yè)就未來(lái)的投資交易所達(dá)成的原則性約定）。

“投機(jī)者太多了”，一位一級(jí)市場(chǎng)投資人驚呼。一時(shí)間，人工智能研究所、企業(yè)高管、跨界從業(yè)者、歸國(guó)人士、本土AI人才均成為了投資人們所關(guān)注的對(duì)象。

在眾多創(chuàng)業(yè)者中，有的早已實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，有的快50歲“年齡很大了”。

另一方面，“mapping”失去了意義，能找到的項(xiàng)目除了貴還是貴?！坝械捻?xiàng)目只知道個(gè)名，找不到人，以前我們拿著目錄去找項(xiàng)目就行，現(xiàn)在太多水下項(xiàng)目了，有的誰(shuí)也不知道它叫啥，只能自己去跑”，一位早期投資機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員這樣講。

在以往，投資人們會(huì)依據(jù)手頭的項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查。問(wèn)詢競(jìng)品以獲得全行業(yè)的訊息，一個(gè)推三個(gè)、三個(gè)推十個(gè)進(jìn)而掌握全局。但在AIGC中，項(xiàng)目之間的訊息割裂嚴(yán)重，進(jìn)一步加深了投資人們搜尋項(xiàng)目的難度。

“反正我感覺(jué)很吃力，按道理不應(yīng)該項(xiàng)目數(shù)量這么少，我現(xiàn)在頭疼的是我找不出來(lái)，以及不知道去哪里找”，一位投資人對(duì)我們抱怨。

03 一場(chǎng)絢爛的閉幕演出

在數(shù)科星球記錄AIGC行業(yè)的過(guò)程中，被問(wèn)及最多的一個(gè)問(wèn)題是“AIGC還能火多久”。其實(shí)，要回答這個(gè)問(wèn)題難度很大，我們相信，至少是在當(dāng)下，沒(méi)有什么人可以給出極為有信服力的解釋。但僅從資本角度而言，我們相信這場(chǎng)變革將是持久的。

一個(gè)原因是來(lái)自美元基金（廣義上是外幣資金）的焦慮。

在國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資誕生伊始之時(shí)，美元基金一直是行業(yè)的扛把子。從美元VC募資，中概股上市，成為了無(wú)數(shù)創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的黃金通道。但時(shí)過(guò)境遷，由于眾所周知的原因，這條通路被嚴(yán)重影響。對(duì)于美元基金來(lái)說(shuō)，更是受到了募資和投資端的兩端壓力。

投資上，在國(guó)內(nèi)的信創(chuàng)、硬科技、新能源等賽道中，政策對(duì)待外幣資金的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格；同時(shí)，海外投資人也對(duì)美元基金的投資顧慮與日俱增。恰逢其時(shí)，AIGC出現(xiàn)了，這是根正苗紅的成長(zhǎng)概念。一時(shí)間，資本和賽道邏輯一拍即合，客觀上推動(dòng)了如今的火熱局面。

是搶跑型投資還是為了自我證明，似乎已變得不再重要。

有人說(shuō)，AIGC的興起可能是外幣資金最后的絢麗舞蹈，這種形容太過(guò)詩(shī)意，我們對(duì)此不予置評(píng)。在對(duì)話多為投資人后，從業(yè)者均對(duì)人民幣基金崛起抱有極大期待，反之，由于眾所周知的原因，在監(jiān)管越發(fā)嚴(yán)格的背景下，國(guó)外幣種所能參與的角色將會(huì)越來(lái)越有限。

在幾個(gè)月之間，AIGC已從對(duì)ChatGPT的“頂禮膜拜”回歸現(xiàn)實(shí)。我們所看到的趨勢(shì)是，投資人們正在將更多注意力投入至文生圖行業(yè)之中。在問(wèn)詢多家國(guó)內(nèi)圖片網(wǎng)站后，我們得到了諸如“有在探討研究”的回復(fù)。

作者：科科；編輯：十里香；公眾號(hào)：數(shù)科星球（ID：digital-planet）

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